Börsennotizbuch

Dieter Wermuth beschreibt bei Herdentrieb, wie sich die Krise der US-Subprime-Hypotheken ausweiten, die US- und die Weltwirtschaft erfassen und logischerweise die Aktien in die Knie zwingen kann. Kann oder wird? Denn wir wissen ja schon, dass die Wirtschaft prinzipiell aus eigenartigen sich gegenseitig beeinflussenden, manchmal sich gar beschleunigenden Wechselwirkungen “besteht”. Aber auch gleichzeitig aus gegenläufigen, [...]

Raghuram G. Rajan, ehemals Chefökonom des IWF, spricht im Interview für die Zeit über die Subprime-Krise, die Turbolenzen an den Kapitalmärkten und Risiken. Risiken – ja, zu hohe Risiken sind eingegangen und jetzt erfahren wir eine Bewertungskorrektur der Instrumente, die diese Risiken verbriefen. Aber welche sind das und wie kam es zu einer Ãœberbewertung? Aus [...]

… oder natürlich “Tanz auf dem Vulkan” wie Blog Zeitenwende schreibt: Sie war 22 Jahre alt und hatte die Nase voll ihr Einkommen mit Tanzen zu verdienen. Irene Thomas, so heisst die Tänzerin, entschied sich im Immobilienbusiness ihr Glück zu versuchen. Mit der Hilfe von Universal Mortgage Inc, einer Brokerfirma, unterschrieb Thomas anfangs letzten Jahres [...]

Die Börsianer erinnern den Ausdruck: “Salami-Crash” oder “Crash auf Raten“, wie Frank Wiebe in einer kurzen Handelsblatt-Kolumne schreibt. Im Gegensatz zum “klassischen” Crash, der plötzlich und wuchtig kommt, vollzieht sich der Crash auf Raten langsam, aber stetig und hält die Börsianer immer in einer angespannten Unsicherheit. Die meiste Zeit der großen Baisse nach 2000 konnte [...]

Die Börse in China will nicht abkühlen. Ganz im Gegenteil – die Kurse erhitzen sich weiter und markieren neue Allzeithochs (ATH). Es war also nicht sonderlich viel mit meinen Vermutungen von Ende Mai, dass eine deutliche Korrektur das Logische ist … Oder vielleicht zum Teil doch, insbesondere mit dem Satz: “ABER. Tue ich vorerst nicht.” [...]

Die Liquiditätsspritze der Notenbanken ist eigentlich ein extrem kurzfristiger Kredit und kein Geschenk, wie egghat richtigstellt: In der allgemeinen Medienberichterstattung geht meiner Meinung nach eines unter: Das von den Notenbanken zusätzlich zur Verfügung gestellte Geld ist erstens ein Kredit (und kein Geschenk) und zweitens sehr kurzfristig. Wenn die Notenbank am Donnerstag 90 Milliarden zur Verfügung [...]

Conrad Mattern schreibt in der Zeit über die Krise, die auch den Geldmarkt, diesen so sicher geglaubten Sektor, erreicht hat. Die komplexen Finanzinstrumente die vor allem rund um die Hypothekenfinanzierungen geschnürt und weiterverkauft wurden, hatten Anteil und jetzt auch Auswirkung am Geldmarkt, der sich bisher, wie gesagt, mit sicherer Liquidität und äußerst ruhigem Verhalten auszeichnete. [...]

Noch einmal zu einem wichtigen “Ereignis” an den Finanzmärkten dieser Woche: die konzentrierte Liquiditätsspritze seitens der wichtigsten Notenbanken der Welt, die insgesamt (umgerechnet) ca. 230 Mrd. Euro ins System “pumpten”. Die Angst, dass sich die Hypothekenkrise und die feststellbaren Liquiditätsengpässe in Teilbereichen des Kapitalmarktes, noch ausweiten können, veranlassten die Notenbanken zu dieser koordinierten Aktion. Mehr [...]

Gestern habe ich auf die Aktion der EZB hingewiesen, den Markt mit zusätzlicher Liquidität zu versorgen. Bei Barry Ritholtz lese ich auch die Notiz, dass die Fed Ähnliches unternommen hat. Jetzt schießt die Bank of Japan (BOJ) auch einige Milliarden zu… Die Bank of Japan pumpte eine Billion Yen (umgerechnet 6,18 Mrd. Euro) in den [...]

Heute war kein so guter Tag für den Dax und für die Aktienmärkte weltweit. Außer dem japanischen Nikkei zeigen die großen Indizes dicke Minuszeichen. Eigentlich war der gestrige Handelstag (sowie die späten Stunden nach der Verkündung der Fed-Entscheidung vorgestern) etwas suspekt. Im Prinzip war das Statement für mich (ziemlich deutlich) negativ in seiner Tonalität (für [...]

Noch einmal zur Hypothekenkrise und, indirekt, zur Geldpolitik der Fed. In der Washington Post schreibt Robert Samuelson ein Op-ed zu den oberen Themen. Als ich es durchlas, dachte ich “Sind denn wirklich alle Experten pessimistisch?“. Im Zuge seiner Ausführungen (viel zu der stark gewachsenen, in akademischen Kreisen sehr unterschätzen/unterrepräsentierten Rolle der Finanzmärkte und noch weniger [...]

Henrik Enderlein skizziert aus seiner Sicht die Lage in der US-Wirtschaft (Kommt die US-Rezession? bei WitschaftsWunder). Seine Schlussfolgerung: “Es sieht nicht gut aus.” Die Experten werden zunehmend sicher, die Rezession in den USA kommt. Es reihen sich Fakten, die dies unterstützen sollen. Die Kommentare z.B. zum oberen Beitrag sind durchweg pessimistisch. Welche Punkte führt Herr [...]

Was als Befürchtung in der Luft stand, nämlich dass China seine gigantischen Dollar-Währungsreserven als eine “politische Waffe” nutzen wird, bekommt nun laut Telegraph.co.uk auch konkretere Umrisse. Ranghohe Vertreter der chinesischen Regierung und Finanzverwaltung melden sich ungewohnt deutlich zu Wort:

Die Insider sollen kaufen – das signalisiert das sog. Insider-Barometer des Forschungsinstituts für Asset Management (Fifam) an der RWHT Aachen: Artikel im Handelsblatt.com und Blog-Beitrag von kapitalmarktexperten.com (leider nicht mehr online). Von den vielen Indikatoren sind diese Insider-Geschichten unter den Signalen, die ich am wenigsten beachte. Warum schreibe ich dann? Weil sie nach verbreiteter Meinung [...]

Die Phrase ist nicht von ungefähr: zahlreich sind die Beispiele von verlustreichen Geschäften, die die deutschen Anleger abschließen. Gewöhnlich steckt dahinter entweder die typische Unerfahrenheit bezüglich Aktien- und Investitionsgeschäfte (wenn zum Beispiel in windigen Anlageobjekten aus dem Ausland investiert oder zu Hochstimmungsphasen an den Börsen eingestiegen wird) oder die ungeschickte Rolle des Staates, der durch [...]

Sehe ich richtig? The Independent berichtet über eine Studie der National Housing Federation (UK), in der es heißen soll, die Hauspreise in England würden um ca. 40 Prozent bis 2012 steigen. Das wären ca. 7 Prozent p.a. Eigentlich keine astronomische Rate, aber wenn man +40% inmitten der Immobilienkrise hört… The cost of an average home [...]

Alan Brochstein veröffentlicht auf seekingalpha.com eine Reihe von Parallelen zwischen der makroökonomischen und “börsen-technischen” Situation von jetzt und 1987. Obwohl er selber den einfachen historischen Vergleich für nicht immer brauchbar hält, ist er besorgt. Er sieht deutliche Ähnlichkeiten in folgenden Punkten: Presidentschaftszyklus. Reale Zinsen waren auch 1987 nicht viel höher, ein Zinserhöhungszyklus lag hinter uns. [...]

Eine etwas lange Überschrift für einen nicht so langen Beitrag. Die Immobilienkrise ist schon sehr gut bekannt. Auch dass sie sich hauptsächlich als eine Kreditkrise abspielt. Auf der anderen Seite: wir befinden uns immer noch in etwas, was der von mir beachtete Analyst Ed Yardeni, als Greatest Global Boom bezeichnete (alternativ als Synchronized Global Boom). [...]

Was ich häufig wiederhole – die Manger mögen auch so clever und alles andere als unerfahrene Investoren sein, aber ob sie so handeln, steht auf einem anderen Blatt. Was in der Praxis nicht selten zu beobachten ist, wird manchmal als „Moral hazard“ bezeichnet – die Konstellation, bei der ein Spieler beim Eingehen hoher Risiken auch [...]

Heute Minus 2 Prozent im Dax, schon wieder. Gestern schlossen die US-Indizes auch deutlich im Minus, mit einer relativ steilen End-Session. Aus Fernost keine Unterstützung, sondern rote Vorzeichen. Die Korrektur nimmt schon richtig Konturen an. Die Hypothekenkrise kann nicht so leicht vom Markt abgehackt und in die Schublade “old news” gepackt werden. Sie lastet. Ich [...]

Ein interessanter Beitrag von Jeremy Grantham. Leider nicht sehr optimistisch. Im verlinkten Artikel ist ein Auszug aus Granthams Statement zum zweiten Quartal 2007 (der Name an sich sagt mir eigentlich nichts, wir konzentrieren uns auf den Inhalt). Dort werden drei große, extreme Opportunities (Möglichkeiten) aus der Börsengeschichte besonders hervorgehoben (und eigentlich als die 3 großen [...]

Klaus Kaldemorgen schließt sich (wahrscheinlich unwissentlich) der Heusinger-Wette an: In diesem Jahr werden wir die ATHs nicht mehr sehen. Allerdings spricht Kaldemorgen nicht von einem bevorstehenden Crash, wie vorher berichtet. Kaldemorgen schildert trotzdem die Unsicherheiten an den Märkten, die auch die Rating Agenturen nicht durchblicken können: Und die Subprime-Krise? Sind die problematischen amerikanischen Hypothekenkredite eine [...]

Eines muss man den mittelfristig orientierten Teilnehmern der Stimmungserhebung der Deutsche Börse AG bescheinigen: Sie reagieren zurzeit mit beachtlicher Geschwindigkeit auf alle negativen wie positiven Informationen. Der leichte Optimismus der Vorwoche ist nämlich abermals in Pessimismus umgeschlagen – gemessen am Bull-Bear-Index nicht nur auf ein neues Jahrestief, sondern auf den niedrigsten Stand seit April 2006. [...]

“We are experiencing home price depreciation almost like never before, with the exception of the Great Depression”, soll der CEO des amerikanischen Hypotheken-Instituts Countrywide, Angelo R. Mozilo, gesagt haben (via Zeitenwende). Handelsblatt.com zitiert den gleichen Manager mit den Worten „Es braucht einfach eine lange Zeit, um ein Schlachtschiff zu wenden“ und vermutet mit ihm ein [...]

Die enormen Mittel, die einige – ausgesprochen – Schwellenländer angesammelt haben, werden zum Teil in so genannten Staatsfonds verwaltet. Oder zumindest zeichnet sich ein Trend ab, dass die Länder ihre Währungsreserven nicht nur und ausschließlich in Staatsanleihen investieren wollen. Als weitere mögliche Investitionsobjekte gelten vermehrt Aktien sowie Unternehmensanleihen. Insbesondere bei größeren Aktienkäufen (die Aktien sind [...]