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Börsennotizbuch

Ein seriöses, aber lockeres Gespräch über die Börse
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Tag "geldpolitik"

Die Fed dreht den Geldhahn ein wenig weiter auf

11. August, 2010 ·

Die Federal Reserve (Fed) konstatiert eine spürbare Abschwächung der Wirtschafttätigkeit in den USA und signalisiert, dass die Niedrigzinsphase lange noch nicht vorbei und sogar eine weitere Lockerung unmittelbar im Gang sei. Da der Leitzinssatz seit ungefähr anderthalb Jahren bei praktisch Null verbleibt, richten sich die Blicke auf die Tonart des Statements sowie auf die “unorthodoxen [...]

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Komfortable Illusionen

23. Juni, 2010 ·

Zeit, wieder mal etwas zu schreiben … vorerst ein paar Leseempfehlungen: Thomas Strobl hat einige kluge Gedanken zu Kredit und Liquidität aus den 30er Jahren wieder entdeckt – “Die komfortable Illusion der Liquidität” (weissgarnix). Differenziertere Sicht auf die chinesische Währungspolitik: “Bei glaubhaft festen Wechselkursen ist der Interventionsbedarf offenbar geringer als bei einem “managed float“. Wenn [...]

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Währungsschwächen

19. Mai, 2010 ·

Wenn wir über Dollar und Euro, also die beiden größten Währungsräume der Welt, sprechen, sind die Möglichkeiten der entsprechenden Regierungen und Notenbanken, den Außenwert “künstlich” auf- oder abzuwerten, in der Praxis etwas beschränkt. Das heißt, die Letzteren besitzen schon die entscheidenden Instrumente, um den Wechselkurs zu bestimmen, aber sie werden in der Regel die drastischen [...]

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EZB in “Crisis Mode”?

6. Mai, 2010 ·

Die Europäische Zentralbank beläßt die Zinsen unverändert bei 1 Prozent: At today’s meeting, which was held in Lisbon, the Governing Council of the ECB decided that the interest rate on the main refinancing operations and the interest rates on the marginal lending facility and the deposit facility will remain unchanged at 1.00%, 1.75% and 0.25% [...]

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Ist sie denn nun vorbei, die Rezession?

13. April, 2010 ·

Das National Bureau of Economic Research (NBER), die Institution, die für die offizielle Datierung der Konjunkturzyklen in den USA zuständig ist, sieht sich noch nicht imstande, ein Ende der Rezession in den Vereinigten Staaten auszurufen (Memo vom 12. April). Ist das Ganze nur eine akademische Diskussion? Nicht ganz: obwohl viele (eigentlich: die meisten) Beobachter genug [...]

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Der arme Alan war schuld!

24. Februar, 2010 · 1 Kommentar

Das Publikum hat entschieden: Alan Greenspan, der ehemalige und langjährige Chef der US-Notenbank Fed, ist am meisten schuld an der Krise. Dies Ergab eine Umfrage unter ca. 7.500 Lesern des Real World Economic Blog, die den sog. “Dynamite Prize in Economics” vergaben. Damit sollten diejenigen Ökonomen “gekürt” werden, die am meisten dazu beigetragen haben, “die [...]

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USA: Die Front gegen “niedriege Zinsen für längere Zeit” verhärtet sich

18. Februar, 2010 ·

Charles Plosser, Chef der regionalen Federal Reserve Bank of Philadelphia, äußert öffentlich die Sorge, dass die US-Fed eine viel zu lockere Geldpolitik fährt und — schlimmer noch — durch die Formulierung “niedrige Zinsen für eine längere Zeit” den Märkten billiges Geld viel zu leicht verspricht. Somit schränke die Fed ihren eigenen Spielraum ein, denn die [...]

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Euro als Krisengewinner?

21. Januar, 2010 · 4 Kommentare

Mit Verlaub, hier muss ich ein paar dicke Fragezeichen setzen… Man kann gleich mit der Ãœberschrift anfangen: Der Pixelökonom betitelt seinen aktuellsten Beitrag mit “Der bessere Dollar: Wie der Euro zum Gewinner der Weltwirtschaftskrise wird“. Da fehlt mir zum Beispiel das erste Fragezeichen am Ende… Ich kann nicht eindeutig erkennen, warum der Euro ein Gewinner [...]

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Gedanken zur Exit-Strategie der Fed

16. Dezember, 2009 ·

Einige interessante Gedanken darüber, wie die Fed ihre sog. Exit-Strategie gestalten soll, findet man in der internationalen Ausgabe der Financial Times. Nachdem die Wehen der Finanzkrise dank riesiger Liquiditätsspritzen seitens der Notenbanken deutlich nachgelassen haben, wird über eine sog. Exit-Strategie nachgedacht.   Das Geld, das in den Geldkreislauf gepumpt wurde, soll wieder abgeschöpft werden, und [...]

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Unerledigte Arbeiten bei der Fed

11. Dezember, 2009 ·

Während viele die expansive Geldpolitik der Fed kritisieren, bemängelt kein Geringerer als Paul Krugman zu wenig Bemühungen bei der US-Notenbank. Er fordert, die Kreditexpansion weiter zu forcieren und sobald wie möglich für mehr Wachstumsimpulse zu sorgen (NYT). Die amerikanische Wirtschaft braucht vor allem neue Jobs, sie braucht dringend Arbeit und Wachstum. Paul Krugman sieht aber [...]

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Die Fed will gar nicht eine steigende Kreditvergabe sehen?

27. November, 2009 ·

Einige konträre Gedanken von Zero Hedge: Die Fed wolle gar nicht, dass die Banken die Kreditierungsbedingungen lockern und auf diese Weise die Zentralbankliquidität in die Realwirtschaft weiterleiten. Dies wird aus dem letzten Sitzungsprotokoll interpretiert. Dort heißt es u.a.: Moreover, these participants noted that banks might seek to reduce appreciably their excess reserves as the economy [...]

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Sitzungsprotokoll Fed vom 3.-4.November 2009

25. November, 2009 · 1 Kommentar

Link zum Originaltext des Sitzungsprotokolls der Fed vom 3. und 4. November 2009: Minutes of the Federal Open Market Committee, November 3-4, 2009. Auf dem Markt sorgte die Veröffentlichung für schwächeren Dollar und mehr Spekulationen um den Dollar-Carry-Trade, weil die Notenbanker fest bei der expansiven Geldpolitik bleiben wollen.

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Fed in the Corner

21. November, 2009 · 1 Kommentar

Die Politik der US-Notenbank Fed ist Gegenstand einer Reihe von Artikeln, die in der US-Blogosphäre erschienen sind und gegenseitig kommentiert werden. Die Reaktionen der Fed vor und während der Krise werden im wahren Sinne des Wortes “kritisch gewürdigt”: Es besteht mehr oder weniger Einigkeit darüber, dass sich die Zentralbank als das Schlüsselorgan im Finanzsystem unverzeihliche [...]

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Die Fed beginnt mit dem Exit

18. November, 2009 ·

Die Fed gab bekannt, dass die Laufzeit von Krediten, die Geschäftsbanken durch den sog. Discount Window erhalten, ab dem 14. Januar auf 28 Tage von derzeit 90 Tagen reduziert wird. Somit wird die Laufzeit auf die übliche Länge gekürzt. Nach dem Ausbruch der Krise verlängerte die Fed die Terms des Discount Window zunächst auf 30 [...]

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Bungee World

17. November, 2009 ·

“If we return to a straight-line economy, central bankers’ mystique will be justified. If, however, we’re in a bungee world, their mystique will slowly be undermined. I suspect the costs will be seen mostly in increased currency volatility. Those central banks which have engaged in unconventional “funny money” policies need to see sustained results. If [...]

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Nouriel Roubini: Die Fed sorgt für eine Monsterblase

11. November, 2009 · 1 Kommentar

Diesen konkreten Artikel (auf Deutsch) habe ich irgendwie verpasst. Und mehr als “Fed lässt gerade eine Monsterblase entstehen” und dem Namen Nouriel Roubini brauche ich auch nicht zu sagen. Der Link (vom 4.11.2009).

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Und die EZB: Zins bleibt, der Ausblick wird in Richtung Zinserhöhungen gelenkt

5. November, 2009 ·

Nach der Fed und Bank of England belässt auch die EZB den Leitzins in der Eurozone unverändert bei 1 Prozent. [ Die Zinssätze für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität betragen nach wie vor 1,00%, 1,75% und 0,25%. ] Die EZB unterstreicht, dass Prognosen unter den gegebenen Umständen mit hoher [...]

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Leitzinsen mit USD/EUR-Verlauf

14. Oktober, 2009 ·

Ich habe schnell noch eine Grafik angefertigt: Die bekannte Entwicklung der Leitzinsen in den USA und der Eurozone mit dem Wechselkursverlauf USD/EUR. Eine gewisse Korrelation zur Zinsdifferenz kann man erkennen: [ Klick auf die Grafik für größere Ansicht ] Leitzinsen (EZB,Fed) mit USD/EUR-Wechselkurs Auch sehenswert:   Leitzinsen (Fed & EZB) mit S&P500-Verlauf.   Leitzinsen (Fed [...]

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Die Fed bereitet die Märkte auf eine Zinswende vor?

12. Oktober, 2009 · 2 Kommentare

Allmählich häufen sich die Hinweise, dass die US-Notenbank die Märkte auf ein Ende der expansiven Geldpolitik vorbereiten will. Aber sie geht behutsam vor und lässt sich — aller Voraussicht nach — für eventuelle Zinserhöhungen genug Zeit. Ich glaube, die Fed ist sich sehr wohl bewusst, dass viele Kreditinstitute und die Wirtschaft als Ganzes noch lange [...]

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Bernanke über die Exit-Strategy der Fed

9. Oktober, 2009 ·

Die Finanzkrise erforderte außergewöhnliche Maßnahmen. Im Zuge dessen, was manche Beobachter als “Fluten des Finanzsystems mit Liquidität” bezeichnen und sonst als Quantitative Easing bekannt ist, ließ die Fed ihre Bilanz sehr schnell und stark auf 2100 Mrd. USD anwachsen. Diese enormen “Kapitalspritzen” machen allen, auch der Fed, Sorgen: Der inflationäre Druck kann bei einer Konjunkturerholung [...]

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EZB-Statement nach der Zinsentscheidung (deutsche Ãœbersetzung)

9. Oktober, 2009 ·

Die EZD die Leitzinsen in der Eurozone unverändert belassen. Die Entscheidung wurde wie üblich vom EZB-Präsidenten Jean-Claude Trichet im Rahmen einer Pressekonferenz nach der EZB-Ratssitzung begründet. Im Folgenden ein kurzer Auszug aus seiner Rede; das komplette Statement in deutscher Übersetzung durch die Bundesbank finden Sie im unten verlinkten Dokument: Auf der Grundlage seiner regelmäßigen wirtschaftlichen [...]

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Fed beläßt den Leitzins unverändert. FOMC-Statement.

23. September, 2009 · 2 Kommentare

Wie erwartet belässt die US-Notenbank den Leitzinssatz unverändert in einem Zinskorridor zwischen 0% und 0,25%. Im Statement gibt es auch wenig Änderungen, aber die (subtile) Wortwahl deutet auf hin, dass die Fed eine weitere Aufhellung der US-Wirtschaft konstatiert. Die Zuversicht, dass die jüngsten Konjunkturindikatoren den Beginn einer Erholung signalisieren, wächst offenbar. Hinzugekommen sind auch ein [...]

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Krisen-Herde

23. September, 2009 ·

Wer war noch mal schuld an der Krise? — Was ist mit der Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ)? Deutschlands Exporte krachen in den Keller (Handelsblatt). Krisen-Herd “Kreditblase”: “US-Kreditblase lässt sanft Luft ab” (Querschüsse). Der Multiplikator der Notenbankgeldmenge klebt unter der 1. Was ist das und warum es nicht unwichtig ist? — wieder im Querschüsse-Blog (kurz [...]

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Bernanke sagt, die Rezession ist wahrscheinlich vorüber.

16. September, 2009 · 1 Kommentar

Fed-Chef Ben Bernanke hat am Dienstag gesagt, die Rezession in den USA sei wahrscheinlich vorüber. Bernanke wird von der New York Times und dem Wall Street Journal mit den Worten zitiert: “Even though from a technical perspective the recession is very likely over at this point, it’s still going to feel like a very weak [...]

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Alan Greenspan: Die Wirtschaftserholung ist unterwegs. Der Immobilienmarkt kann aber einen Strich durch die Rechnung machen.

3. August, 2009 ·

Der Ex-Fed-Chef Alan Greenspan meldet sich mit einer größtenteils positiven Einschätzung der Wirtschaftsentwicklung zu Wort. Das Finanzsystem habe sich substanziell entspannt. Ein Kollaps des Finanzsystems ist “off the Table” (kein Thema mehr). Das US-BIP könne im 3. Quartal durchaus mit 2,5% wachsen (verglichen mit Q2: -1% und Q1: -6,4%, s. mehr zu US-BIP). Das TARP-Programm [...]

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