Börsennotizbuch

Interessanter und lesenswerter Beitrag von Jack McHugh in The Big Picture über eine sehr grundsätzliche Frage, die lange kontroverse Diskussionen verursachte, dann fast als gelöst schien, um jetzt wieder einmal brisant zu werden: Wie sollen sich Zentralbanken gegenüber Finanzmarktblasen verhalten? Sollen sie diese frühzeitig zu verhindern suchen, oder dürfen sich die Zentralbanker erst gar nicht [...]

Die Debatte verfolgen wir auch hier: Der Druck auf Ben Bernanke wächst. Die “unkonventionellen” Maßnahmen, die er gegen die Krise ergriff, sind — selbstverständlich, da “unkonventionell” — nicht unumstritten. Insbesondere die Rolle der Fed bei einigen Banken-Pleiten und/oder erzwungenen Ãœbernahmen ist teilweise in die Kritik geraten. Ben Bernanke hat ein Mandat als Fed-Chef bis Januar [...]

Wirtschaftliche Freiheit schreibt zur Frage der Zentralbanken-Unabhängigkeit. Nicht nur in Krisenzeiten, auch wenn die Konjunktur brummt, gibt es stets Forderungen und Versuche seitens der Politik, sich in die Entscheidungen der Notenbank einzumischen (in Amerika wie in der Euro-Zone). Die Problematik ist wieder einmal aktuell geworden, nachdem in den USA Stimmen laut und sogar Gesetzentwürfe eingereicht [...]

Als Schlüsselereignis der Woche zeichnen sich klar die Reden (bzw. die Berichte) von Fed-Chef Ben Bernanke vor dem US-Congress ab (genauer: vor den Kongressausschüssen; gestern vor dem House Committee on Financial Services, heute vor dem Senate Banking Committee). Neben dem Report über Zustand und Richtung der US-Wirtschaft stand dieses Mal die Frage, wie die Fed [...]

Alle Börsianer beobachten aufmerksam die Entwicklung der Inflation in den USA. Einerseits spielt die Geldentwertung eine entscheidende Rolle bei der Preisbestimmung — zunächst der nominellen Assets wie festverzinsliche Anleihen, dann aber auch aller anderen Assets, inkl. Sachwerte und Aktien. Andererseits erwartet man am Verlauf der Inflationsgrafik die Wirkung der Geldpolitik und die effektive Nachfrage in [...]

Der Autor des berühmt gewordenen Gloom Boom Doom Reports Marc Faber meldet sich wieder mit warnenden Worten. Diesmal spricht er noch einmal konkret die Gefahr vor einer Hyperinflation in den USA an: Das wird nicht dieses Jahr passieren. Aber es steckt schon eine gewisse Inflationsrate im System. Es gibt Analysten, die die Inflationsrate anders berechnen [...]

“Es ist die Inflation, Dummkopf” — Ex-Fed-Chef Alan Greenspan über die Inflationsaussichten und die Wahrscheinlichkeit, ob die US-Zentralbank die Liquidität rechtzeitig abschöpfen wird (diese soll eher klein sein, ergo: man sollte in Zukunft Inflation befürchten; vgl. auch Blogbeitrag: Ich sage: Inflation). Und noch einmal zum gleichen Thema von Tobias Bayer: Die Mär von der Exit-Strategie [...]

Die Aufgabe des US-Notenbankchefs Ben Bernanke ist nicht leicht. Mit allen Kräften versucht er, die US-Wirtschaft vor einem dramatischen Absturz in die Depression zu bewahren. Die Fed fährt mittlerweile eine beispiellos aggressive Geldpolitik (obwohl das deflationäre Umfeld die Zinsen, die auf praktisch Null heruntergesetzt wurden, wiederum real “untergräbt”). Dies soll die Liquiditätsprobleme des Finanzsystems und [...]

Die EZB hat heute den Leitzins für die Eurozone um 25 Basispunkte auf 1,25 Prozent gesenkt. Dabei wollte die Zentralbank offensichtlich den Kompromissweg gehen: Nicht zu viel, damit man den (eigenen) Inflationssorgen und den Geldwertstabilitätsmahnern noch entgegenkommen kann; nicht zu wenig (bzw. gar nichts), um dem politischen Druck und dem Ausmaß der konjunkturellen Verschlechterung auch [...]

Die Zentralbank reguliert die Kreditvergabe bzw. die Geldmenge (in normalen Zeiten) hauptsächlich durch den Leitzinssatz. Setzt sie ihn herunter, verbilligt sich die Finanzierung der Kreditinstitute, was tendenziell die Kreditmenge bzw. das Kreditwachstum erhöht. Andersherum: Erschwert die Zentralbank die Refinanzierung durch einen höheren Leitzins, lässt die Kreditvergabe nach.   Wenn der Leitzins relativ tief liegt, spricht [...]

Mit Fed-Zinsen in einem Zinskorridor zwischen 0% und 0,25% konnte man bei der heutigen Sitzung keine Zinssenkung erwarten. Dennoch machte die US-Zentralbank klar, dass sie weiterhin eine sehr expansive Geldpolitik betreiben wird. Sie annoncierte Maßnahmen zum Aufkauf von langlaufenden US-Staatsanleihen im Volumen von bis zu 300 Mrd. USD sowie von forderungsbesicherten Wertpapieren im Wert von [...]

Darf das fehlen? Natürlich nicht! Auf der heutigen Sitzung fasste der EZB-Rat die folgenden geldpolitischen Beschlüsse: 1. Der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte des Eurosystems wird um 50 Basispunkte auf 1,50 % gesenkt. Dies gilt erstmals für das am 11. März 2009 abzuwickelnde Geschäft. 2. Der Zinssatz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität wird mit Wirkung vom 11. März [...]

Weissgarnix hat diese “Stimulus-Karte” aus dem Dienst der Financial Times Europe “FT Alphaville” herausgepickt: Sie zeigt die Verteilung mehrerer Volkswirtschaften nach der Höhe ihrer bisherigen Konjunkturmaßnahmen. Quelle ist UBS. Auf der einen Achse sind die fiskal-politischen (in Prozent des jeweiligen BIP), auf der anderen die geldpolitischen Maßnahmen (ausgedrückt durch die Veränderung der realen Zinsen über [...]

Heute machen wir ein bisschen mehr mit Videos… Fed-Chef Ben Bernanke spricht vor dem National Press Club in Washington. Teil 1 Teil 2

Die Krise ist eine ernstzunehmende Herausforderung für die EZB. Wertvolle Gedanken hierzu macht sich Dieter Wermuth: Die Krise zeigt, dass die geldpolitische Verfassung Europas nicht so wetterfest ist wie gedacht, dass es zu Entwicklungen gekommen ist oder kommen könnte, mit denen in der Gründungsphase des Eurosystems nicht gerechnet wurde. Die Finanzbranche ändert sich augenblicklich auf [...]

Dies “droht” das Stichwort des Monats zu werden: Quantitative Easing. Nach zuletzt beim Klingelt es?, dem Hinweis auf den Herdentrieb-Artikel, wollte ich noch die ausführliche Rechereche von Querschüssen nicht unerwähnt lassen…

Ein Artikel beim Herdentrieb beschäftigt sich mit den Konsequenzen des neu eingeschlagenen Weges der Fed – Nullzinspolitik und direkter Aufkauf von Assets (noch bekannt als “quantitative easing”): Zauberlehrling löst Dollarschwemme aus.

Bank of Japan hat die Leitzinsen heute ein gutes Stückchen näher an die Null heruntergesetzt: um 20 Basispunkte auf 0,10 Prozent. Zur Begründung — aus dem BoJ-Statement (PDF): Exports have been decreasing reflecting a slowdown in overseas economies, and domestic demand has become weaker against the background of the declining corporate profits and the worsening [...]

Die Fed macht also das, was sich wohl voll und ganz als “quantitative easing” qualifiziert, zu gut Deutsch: “Anwerfen der Notenpresse” (vgl. Klingelt es?). Das Problem? The big issue [..] will be the exit strategy. At some point the animal spirits of businesses and consumers (and bankers) will return, and if the Fed doesn’t act [...]

“An der Börse wird zum Einstieg nicht geklingelt”. So heißt es. Aber was bitte ist das: Historische Zeiten erfordern historische Aktionen. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) senkte am Dienstag aus Furcht vor einer Verschärfung der Rezession die Leitzinsen auf einen historischen Tiefstand von faktisch null Prozent. Nach zuvor 1,0 Prozent wurde die Zinsspanne auf null [...]

Kleiner Nachtrag zu den Fakten von der Zinsfront: Die EZB hat die Zinsen um 75 Basispunkte auf 2,50% gesenkt: Das Statement zur Zinsentscheidung. Die Bank of England hat die Leitzinsen auch reduziert — um einen ganzen Prozentpunkt auf 2,00%: Das Statement der BoE. Darüber hinaus haben die Zentralbanken von Schweden und Neuseeland die Leitzinsen heute [...]

Bank of Japan addiert auch zum internationalen monetären Stimulus (durch expansive Geldpolitik) und senkt den (ohnehin sehr tiefen) Leitzinssatz von 0,5 auf 0,3 Prozent. Damit reagiert die Bank of Japan, einerseits, auf die Rezessionsgefahr, andererseits, auf die starke Aufwertung des Yen. Den “official statement” gibt es hier zu lesen: On Monetary Policy Decisions, October 31, [...]

Und jetzt sind wir wieder da angekommen, wo wir waren — beim “super expansiven” Zinssatz aus der Greenspanschen Zeit… Gestern hat die Federal Reserve (Fed) den Leitzinssatz (die sog. Fed Funds Rate) um 50 Basispunkte auf 1 Prozent heruntergesetzt. Wir erinnern uns kurz: Mit dem Leitzins von 1 Prozent hat Alan Greenspan zwischen Mitte 2003 [...]

Anschließend ein Beitrag aus dem Ressort “Makroökonomische Alchemie”… Einige von Ihnen werden sich an den Post erinnern (Wo sollte die Fed Funds Rate stehen?)… Es war vor ca. einem Jahr und wies auf die Methode des (namhaften) Ökonom Greg Mankiw hin, die “richtige” Fed Funds Rate (Leitzinssatz der US-Notenbank) zu ermitteln (die Methode en grosso [...]

Die USA sollen nicht voreilig auf die (zugegebenermaßen) hohen Inflation reagieren, meint Economist’s View. Der Inflationsdruck kommt ja durch die steigenden Preise für Energie und Nahrungsmittel, nicht jedoch durch Löhne oder übermäßiges Geldmengenwachstum. Das Umfeld unterscheidet sich somit wesentlich von früheren Perioden: Inflation that is driven by excessive money growth needs to be controlled, and [...]