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Börsennotizbuch

Ein seriöses, aber lockeres Gespräch über die Börse
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Tag "liquiditaet"

Am Ende wird die Krise monetär gelöst …

8. Dezember, 2011 ·

Es war sicher keine große Leistung, weitere Lockerungsschritte der EZB vorauszusehen. Heute senkte die Europäische Zentralbank die Zinsen und außerdem stellt sie noch mehr günstige Liquidität den Banken zur Verfügung (mehr: z.B. bei FTD). Notenbank Chef Draghi wird sich bestimmt auch eine Strategie überlegt haben, wie die Rentenmärkte beruhigt werden können, falls die Politiker keine [...]

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Gefährliche Welle von Neuemissionen in China

5. Juli, 2010 ·

“Der Markt, dessen Liquidität bereits geschwächt ist, wird natürlich weiter unter Druck gesetzt, wenn jetzt auch noch die Bank of China mit 6 Mrd. Dollar um die Ecke kommt”. Kay Hian, Analyst der Investmentbank UOB, bezüglich der massiven Neuemissionen, die den chinesischen Aktienmarkt belasten (werden), FTD.de In China ergibt sich also eine sehr gefährliche Situation: [...]

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Komfortable Illusionen

23. Juni, 2010 ·

Zeit, wieder mal etwas zu schreiben … vorerst ein paar Leseempfehlungen: Thomas Strobl hat einige kluge Gedanken zu Kredit und Liquidität aus den 30er Jahren wieder entdeckt – “Die komfortable Illusion der Liquidität” (weissgarnix). Differenziertere Sicht auf die chinesische Währungspolitik: “Bei glaubhaft festen Wechselkursen ist der Interventionsbedarf offenbar geringer als bei einem “managed float“. Wenn [...]

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Gottfried Heller: Gute Aussichten für die Börse auch bei Unsicherheiten für die Konjunktur

20. Januar, 2010 ·

Wer sich noch einmal die Position von Gottfried Heller vergegenwärtigen möchte, kann sein Interview im Handelsblatt lesen. Die wichtigste Konstellation, die Heller für 2010 sieht, ist eine noch unsichere Konjunktur, aber trotzdem ganz gute Aussichten für die Börse. Weil die Gewinne (und die Gewinnqualität) auf betriebswirtschaftlicher Ebene zunehmen, es im Markt “jede Menge” Liquidität gibt, [...]

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Irgendwie skurril, aber ist es schlimm (für die Börse)?

11. Januar, 2010 ·

Ja, schon irgendwie skurril… Wenn man den PIMCO-Zahlen Glauben schenkt, war die Fed der größte Käufer der US-Neuverschuldung (ca. die Hälfte der neu emittierten US-Treasuries wanderten in die Fed-Bilanz). Die Bank of England soll sogar ganze 90% der Neuverschuldung Großbritanniens übernommen haben (s. egghat). Ist das aber so schlimm, insbesondere für die Börse? Mittelfristig dürfte [...]

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Die Aktionäre wetten auf die schwache Konjunktur?

16. Dezember, 2009 ·

Die Investoren, schreibt Joachim Dreykluft in der FTD, wetten eigentlich nicht auf einen Konjunkturaufschwung, sondern genau auf das Gegenteil — auf einen langsamen, schleppenden, mühsamen Konjunkturverlauf. Den Widerspruch erklärt Dreykluft mit den niedrigen Zinsen und der “überschüssigen Liquidität”: Bleibt die Konjunktur lange schwach, belieben auch die Zinsen lange unten und der Strom des billigen Geldes [...]

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Gottfried Heller blickt mit Zuversicht auf das Börsenjahr 2010

10. Dezember, 2009 · 2 Kommentare

Das Jahresende naht und die Anlegergemeinde richtet immer mehr den Blick auf 2010. Vor einigen Tagen hat Gottfried Heller seine Einschätzung und Prognose für die nächsten 12 Monate (und sogar darüber hinaus) angeboten: Die Inflation ist der Preis der Demokratie (Welt). Ohne zu viel von seiner Kolumne vorweg nehmen zu wollen, ganz in Kürze: Heller [...]

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Griechenland: Dies wäre eine zu teure Pleite

9. Dezember, 2009 ·

Die zwei gefährlichen Auswirkungen einer – wie auch immer gearteten – Pleite Griechenlands werden auch im Global Markets Blog des Handelsblatts skizziert: Die griechischen Staatsanleihen würden nicht mehr als Sicherheit dienen können und die griechischen Banken (traditionell große Käufer griechischer Staatsanleihen) würden in Schieflage geraten. Mit einem Wort: Eine echte Griechenland-Krise würde den ohnehin anfälligen [...]

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Wirft Dubai Gold auf den Markt … oder Öl?

27. November, 2009 ·

Wenn jemand Geld braucht, muss er irgendwie an Geld kommen. Jemand wie Dubai hat natürlich mehrere Optionen, für Einnahmen bzw. Liquidität zu sorgen. Wie Zeitenwende.ch schreibt, wäre eine davon, Gold auf den Markt zu werfen. Es wird in diesem Zusammenhang darauf hingewiesen (das gefällt mir, weil es genau in meine Richtung geht), dass zum Beispiel [...]

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Ja, es gibt ihn, den Dollar-Carry-Trade

26. November, 2009 ·

“Quid pro quo, a dollar carry trade is very likely fuelling a global asset bubble after all”. Izabella Kaminska bei FTAlphaville auf die Frage, ob es einen so massiven Dollar-Carry-Trade gibt und ob dieser die Assetpreise antreibt Ein bisschen Hintergrund: Das Volumen des Dollar-Carry-Trade wurde zuletzt von mehreren Banken als “überschätzt” bezeichnet. Die Praxis, sich [...]

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Spekulation ist eine Frage der Menge

24. November, 2009 ·

Spekulation ist keine Frage der Qualität, sondern der Quantität. Das heißt: Nicht die Qualität der Aktien, die man erwirbt, macht an sich den entscheidenden Unterschied zwischen “Spekulation” und “Investition” aus, sondern der relative Anteil “riskanter” und “weniger riskanter” Positionen im Portfolio. Auch der solideste Qualitätswert kann zu einer riskanten Spekulation werden, wenn man zu viel [...]

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Marc Faber: Liquiditätshausse

13. November, 2009 ·

Mark Faber spricht in einem Interview für die FTD über die Lage in der Wirtschaft und an den Börsen. Gleich am Anfang beschreibt er etwas, was auch ich hier mehrmals “propagiert” habe: Wirtschaft und Börse bewegen sich nicht parallel. Sie stehen sicher in einem Zusammenhang, aber dieser kann kurz- bis mittelfristig sogar umgekehrt dem “intuitiven” [...]

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Die Cash-Reserven gehen bedrohlich zurück

13. November, 2009 ·

Gleichzeitig verschärfen sich die Liquiditätsprobleme bei zwei US-Institutionen: FDIC und FHA. Die erste besichert Bankeneinlagen, die zweite versucht, den Hypothekenmarkt zu beleben. Kein Wunder also, dass die Reserven beider mit hohem Tempo schmelzen… FDIC steht für Federal Deposit Insurance Corporation und ist der Pendant zum deutschen Einlagensicherungsfonds. Da die Bankenpleiten in den USA doch zahlreich [...]

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Berichtsaison und andere…

3. November, 2009 ·

Zur Entwicklung der Berichtsaison werde ich demnächst extra was schreiben müssen, vorerst aber einige Hinweise: Die Entwicklung der Prozentzahl Unternehmen mit Quartalsergebnissen unter und über den Erwartungen: Bespoke Investment stellt die Trends der aktuellen Berichtsaison grafisch dar und schreibt [sinngemäß]: Auch wenn die Rate der Unternehmen, die besser als erwartete Quartalszahlen gemeldet haben, mit aktuell [...]

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LIBOR-Sätze: Update per 09.10.2009

12. Oktober, 2009 ·

Unser regelmäßiger Blick auf die Libor-Sätze… Nach wie vor sind die Libor-Zinsen sehr niedrig, und fallen sogar tendenziell weiter, insbesondere am langen Ende (dort, wo auch mehr Spielraum vorhanden ist). Die Zinsstruktur ist bis zu Laufzeiten von 3 Monaten sehr flach (praktisch horizontal), “danach” verläuft sie jedoch relativ steil. Die kurzfristige Liquidität, die sich die [...]

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Die Anleger sind unterinvestiert in Aktien

14. September, 2009 ·

“Stock price direction is a function of several factors; valuation, future expectations, sentiment and liquidity.” That last component, liquidity, seems to be most dominant lately since buying power (or lack thereof) determines if stocks go up or down. Typically, liquidity is strongest when expectations are the most negative and people have already dumped equities; It [...]

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Optimisten-Reigen: Gottfried Heller, Thomas Müller und Ken Fisher

2. September, 2009 · 3 Kommentare

Vielleicht sollte man sagen: Börsen-Optimisten, denn es geht primär nicht darum, wie und wann sich die Wirtschaft tatsächlich und nachhaltig erholen wird, sondern vielmehr um die günstige Kaufgelegenheit und die guten Perspektiven, die die Aktien bieten (Ansichten, die ich größtenteils teile). Gottfried Heller — wir befinden uns, noch unbemerkt, in einer Hausse: Wenn ich aber [...]

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Das Gegenteil von Kreditklemme in China

8. August, 2009 · 3 Kommentare

Warum die chinesische Konjunktur auch in der weltweiten Wirtschaftskrise brummt (so zumindest die offizielle Statistik)? Und das trotz einbrechender Exporte? Die Antwort enthält zwei entscheidende Punkte: China hat ein riesiges Konjunkturprogramm recht frühzeitig verabschiedet und – typisch für ein autoritäres Regime – kann es zügig durchsetzen (inklusive der notwendigen Finanzierung). Da die Regierung praktisch an [...]

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Mehr Unternehmen beantragen staatliche Hilfe. Mehrheitlich geht es um Sicherung von Liquidität

3. August, 2009 ·

Immer mehr Unternehmen nutzen die staatlichen Hilfsprogramme, zitiert die FAZ aus einer internen Auswertung des Bundeswirtschaftsministeriums: Fünf Monate nach dem Start des auf 115 Milliarden Euro aufgestockten und seit März auch für Großunternehmen geöffneten Kredit- und Bürgschaftsprogramms seien bis Ende Juli 3545 Unternehmen Hilfen über etwa 2,8 Milliarden Euro konkret zugesagt worden, heißt es in [...]

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Die britischen Unternehmen zahlen Rekordsummen an Schulden zurück

29. Juli, 2009 ·

Die Unternehmen in Großbritannien begleichen im Rekordtempo ihre Schulden. Die Schuldenreduktion wird zum Teil damit begründet, dass die Unternehmen nun schwieriger an neue Kredite kommen. Trotzdem schaffen sie es offensichtlich, die “Bankkonten” wieder aufzufüllen. Somit verbessert sich die Gesamtliquiditätssituation der UK-Firmen spürbar. Companies in the UK paid off more bank loans than they were granted [...]

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Sparquote in den USA steigt auf 6,9 Prozent im Mai. Einkommen legen zu dank Stimulus.

26. Juni, 2009 · 5 Kommentare

Update: Die langfristige Entwicklung der US-Sarquote (Sparrate) seit 1959, Chart. Die Amerikaner können doch sparen … wie sich in Krisenzeiten zeigt. Nach Angaben von BEA (Bureau for Economic Analysis) ist die US-Sparquote im Mai auf 6,9 Prozent gestiegen (von 5,6 im April). Diese Sparsamkeit der US-Bürger ist neu: Noch vor wenigen Jahren verlief die Sparquote [...]

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Liquiditätshausse

28. Mai, 2009 ·

Heute möchte ich einen typischen Blog-Beitrag schreiben: Ich beziehe mich auf den Marktkommentar von Ulf Sommer im Handelsblatt (Ratlosigkeit treibt den Dax) und will meine Anmerkungen zu dieser Interpretation des Börsengeschehens notieren. Eine Art “Nacharbeiten” einer Mainstream-Meinung — etwas, was ja gelobte Funktion der Blogs sein soll… “Nacharbeiten” bedeutet aber nicht “restlos kritisieren” — das [...]

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Hedge Funds: Schwindene Assets, schwindende Strahlkraft

21. April, 2009 ·

Die Hedge Funds waren lange so etwas wie Heros der Finanzszene. Ihnen wurde eine fast unglaubliche Marktmacht und Fähigkeit unterstellt, in jeder Situation von den Schwankungen der Märkte zu profitieren. Für gewisse Zeit konnten sie auch satte Gewinne erzielen und viel Kapital — trotz hoher Gebühren — anziehen. Die Assets der Hedge Funds wurden 2007 [...]

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Für alle, die Ken Fisher vermisst haben…

14. April, 2009 · 2 Kommentare

Beyond simple cheapness, we’re on the cusp of the biggest global monetary and fiscal stimulus relative to the world’s GDP in history. There is a wall of money coming. And then a boom! Ken Fisher in Forbes.com, Lift Up Your Eyes Und damit es allen klar wird: Außer dass die Aktien einfach günstig sind, sind [...]

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“Bad Banks”

6. Februar, 2009 · 1 Kommentar

Die Liquiditätsspritzen sowie Sondermassnahmen der Notenbanken haben bisher Milliarden ins Finanzsystem gepumpt und die Refinanzierungskosten der Kreditinstitute (bei den Zentralbanken) massiv an die Null heran gedrückt. Trotzdem wirken sie leider nicht ganz überzeugend… Die Banken taumeln weiter unter der Last von “schlechten Krediten”. Daher tauchte die (an sich nicht neue) Idee auf, eine “Bad Bank” [...]

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