Börsennotizbuch

Die Hedge Funds waren lange so etwas wie Heros der Finanzszene. Ihnen wurde eine fast unglaubliche Marktmacht und Fähigkeit unterstellt, in jeder Situation von den Schwankungen der Märkte zu profitieren. Für gewisse Zeit konnten sie auch satte Gewinne erzielen und viel Kapital — trotz hoher Gebühren — anziehen. Die Assets der Hedge Funds wurden 2007 noch auf über 1.900 Mrd. USD geschätzt. Davon sind jetzt in etwa 1.000 Mrd. geworden (die Schätzungen variieren jedoch stark, siehe auch unten).

Dabei haben etliche Hedge Fonds Auszahlungsstopps verhängt, da sie sich nicht schnell und nicht ohne substanzielle (lebensbedrohliche?) Verluste Liquidität verschaffen konnten. Ihre hoch gehebelten Positionen können so kunstvoll gestrickt sein wie sie mögen, sie wurden trotzdem hart von der Krise und dem Liquiditäts-Squeeze erfasst. Der Prozess des De-Leveraging (also Reduzierung des Verschuldungsgrades bzw. der gehebelten Positionen) war bestimmt einer der wichtigen Faktoren, die massiven Druck auf die Assets (Aktien) ausübten. Jetzt sieht man hier und da Zeichen von Entspannung:

• Hedge Funds Assets sinken auf (unter) 1 Billion Dollar.
• Bloomberg hat etwas andere Zahlen: von 8 auf 2 Billionen USD. Die Schrumpfung würde allerdings bedeuten, dass die Konkurrenz für sog. Alpha-Strategien auch nachgelassen hat.
• Etwas versöhnlicher: Die Mittelabflüsse haben sich im März verlangsamt.
• Denken Sie daran: Big Money ist nicht immer Smart Money.
• Wie es sich eigentlich gehört — Hedge Funds machen riskante Wetten: “Eines der wichtigsten Anlagethemen von Hedge-Funds und Private-Equity-Fonds sind momentan Wertpapiere von Unternehmen, die sich in existenziellen Schwierigkeiten befinden («distressed securities»)”. Dabei können sie sich aus einem “Riesenangebot an notleidenden Wertpapieren” bedienen.
• Alles in allem sind die ausgewiesenen (ermittelbaren) Verluste der Hedge Funds nicht so schlecht — verglichen mit dem Gesamtmarkt bzw. einem “durchschnittlichen” Portfolio. Ein paar Worte zur Beurteilung von Hedge Funds (und deren Performance) hat Felix Salmon zu sagen…
• Warum investieren die Menschen in Hedge Funds: Eines sagen sie, was Anderes wollen sie…