Börsennotizbuch

Die High Yield Spreads sind eines der wohl wichtigsten Themen rund um die Anspannungen am Kreditmarkt. Die bisherige Entwicklung in diesem Segment zeugt von einer andauernden krisenhaften Lage — die Spreads sind seit August deutlich gestiegen und kommen trotz kräftiger Unterstützung der Notenbanken nicht zur Ruhe. Bespoke Investment zeigt uns eine Grafik mit dem historischen [...]

Die Meldung von MarketWatch: The People’s Bank of China raised the benchmark one-year lending by 18 basis points to 7.47% and the one-year deposit rate by 27 basis points to 4.14%. The bank also cut the interest rate on demand deposits by 9 basis points and raised the interest rates on deposits of three months [...]

Das war wohl klar — zumindest die erste Reaktion: Die heute veröffentlichten CPI-Zahlen fielen etwas schlechter aus als erwartet, und der Markt reagierte promt mit Verlusten: U.S. consumer prices rose the most in more than two years last month on record energy costs, reinforcing the Federal Reserve’s concern that inflation will erode confidence in the [...]

Im FTD-Blog WirtschaftsWunder werden einige Gedanken zur EZB-Geldpolitik vor dem Hintergrund einer ähnlich gefährlichen Entwicklung wie in Japan in den 90er geäußert. Wegen der Gefahr einer sich ausweitenden Kreditkrise fordern die ersten Beobachter, die EZB solle trotz beträchtlicher Inflationsrisiken eine geldpolitische Lockerung erwägen. Dass Finanzsystem und Wirtschaft inzwischen am Tropf billigen Geldes hängen, hat die [...]

Update 12. Dezember: Ich habe jetzt auch das “Parsing the Fed” der WSJ hinzugefügt, in welchem die Formulierungen des aktuellen Fed-Stetements mit den früheren verglichen werden. Die Fed senkt um 25 BP, wie es eigentlich der breite Konsens vorsah. Für den Markt ergeben sich somit keine Ãœberraschungen, und die vielleicht kleinen Hoffnungen auf mehr verpuffen [...]

Ich wollte nur nicht, dass die Meldung untergeht: die Bank of England hat letzte Woche am 6. Dezember, die Zinsen auch gesenkt (auch wie die Fed, die EZB hat nicht gesenkt). Das Statement dazu liest sich wie folgt: The Bank of England’s Monetary Policy Committee today voted to reduce the official Bank Rate paid on [...]

Was bringen die Fed-Zinssenkungen? Und warum kaufen die Börsianer so gierig jede Ankündigung eines weiteren Zinsschrittes der Fed (nach unten)? Wer die aktuelle Börsenentwicklung verfolgt, hat ganz bestimmt gemerkt, dass die positiven Impulse für die Aktienmärkte fast ausschließlich von den Aussichten auf weitere Zinssenkungen kommen. Natürlich kennt jeder das Grundsätzliche “Fallende Zinsen sind gut für [...]

Heute, wie erwartet, gab es keine Änderung des Zinses seitens der EZB, also bleiben wir bei 4% und mehr oder weniger der gleichen geldpolitischen Ausrichtung. Um nicht bei “mehr oder weniger” zu bleiben, kann man sich (mindestens) das Statement von Jean-Claude Trichet zur heutigen Entscheidung durchlesen: Press conference: Jean-Claude Trichet: Introductory statement.

Heute erwarten wir die EZB-Zinsentscheidung. Die meisten Beobachter gehen von keiner Änderung der Leitzinsen aus. Auch so Dieter Wermuth von Herdentrieb. Das “leider” begründet er im seinem neuen Artikel Warum die EZB die Zinsen nicht senken wird – leider.

Das ist in der Tat etwas beunruhigend: High Yield Spreads Keep Rising. Ich habe gerade den Beitrag von egghat kommentiert, in dem es um etwas Ähnliches geht. Seine Argumentation: alle Welt spricht von der “Entspannung”, die durch die Zinssenkungen der Fed herbeigeführt wurde, allerdings sind diese Zinssenkungen nur “illusorisch” oder “theoretisch”. In der Praxis zahlen [...]

Unter den internationalen Banken, die an einer Umfrage der Financial Times Deutschland teilgenommen haben, erwartet die Mehrheit einen konstanten Zinssatz bei 4 Prozent für die nächsten 12 Monate. Laut der Umfrage glauben nur 17 Prozent der Befragten an eine Erhöhung bis Ende 2008. Erstmals seit Beginn des aktuellen Straffungszyklus im Dezember 2005 überwiegt damit sogar [...]

Bespoke Investment präsentiert die Zinstrends in den wichtigsten Regionen und Währungen der Welt (ok, der Industrie-Länder): USA, Canada, Euro-Zone, UK, Australien und Japan. Es werden 3-Jahres-Charts der 10-jährigen Staatsanleihen abgebildet. Der generelle Eindruck — die Zinsen tendieren deutlich nach unten, besonders nach den Hypothekenproblemen, Abkühlungstendenzen und schwierigem Börsenumfeld in den letzten 3 Monaten. Ok, und [...]

Immer wieder schön, sich den mächtigen Zinseszinseffekt zu vergegenwärtigen. Im Aktien-blog.com ist ihm aktuell ein Beitrag gewidmet, und ich erinnere mich, ich hatte auch schon mal die Geschichte von den Indianern und Manhattan erwähnt.

Ich wollte eine kurze Ergänzung zum Beitrag Inflation ist für die Aktien günstig machen. Im Blog Capmarketline (Capital Markets & Economic Analysis) wird noch einmal konstatiert: A 3.50% T-bill yield is not attractive at all to the average investor and saver. With inflation at 3.5% on a yr/yr basis, the after tax return is negative [...]

Die Rendite der 10-jährigen US-Bonds ist gestern unter 4 Prozent gefallen. Bloomberg.com: U.S. Treasuries surged, sending 10- year yields below 4 percent for the first time in more than two years, as a decline in global stocks spurred demand for the safety of government debt. Notes climbed as U.S. stock futures dropped to near three- [...]

Eigentlich etwas ärgerlich, dass Thomas Müller auf boerse.de gerade das schreibt, was ich hier auch ansprechen wollte: Inflationäre Notenbank-Geschenke. Andererseits habe ich es im Blog öfters erwähnt: Die Inflation ist für die Aktien eigentlich günstig. Denn Aktien bieten als (Fast-)Sachwerte einen guten Inflationsschutz. Das Preisniveau (woran sich letztendlich die Inflation misst, egal ob die eine [...]

Die Nervosität der Börsen in den letzten Tagen ist unübersehbar. Natürlich ist die Situation etwas verzwickt … und birgt in sich die Gefahr, dass man momentan auch heftig daneben liegen kann. Ich glaube, das ist wichtig zu bemerken. Die Börse, stimmt, ist nie leicht zu durchschauen, selten (wenn überhaupt) gibt es sichere Wetten. Nur, gewöhnlich [...]

Ich möchte einige Beobachtungen kurz darstellen. Es handelt sich um die Zinsspreads – ich habe schon mal geschrieben, dass ich eigentlich – wenn überhaupt – von dieser Seite Schlimmes (eine Art Credit-Crunch) erwarten würde. Sogar möchte ich mich selbst zitieren (vom 8. März 2007): Die Börsen – wage ich zu behaupten – werden eine Verlangsamung [...]

Am 18. September hat die US-Notenbank (die Fed) die Zinsen überraschend stark gesenkt (um 50 BP) und somit den Märkten eine – wie es sich herausstellte – kräftige Unterstützung gegeben. Im Zuge der Hypothekenkrise haben die Kapitalmärkte mit Nervosität, Volatilität und Liquiditätsverknappung in bestimmten Marktsegmenten reagiert. In erster Linie galt die Zinssenkung diesen Turbolenzen, was [...]

The Capital Spectator widmet einen Beitrag der Entwicklung von TIPS und Bonds. Bekanntlich sind die TIPS, wie der Name Treasury Inflation-Protected Securities besagt, inflationsindexierte Anleihen. Zugrunde liegt meist der CPI. Ihre Rendite und Performance hängt also von der Entwicklung der offiziellen Inflation ab. Im Vergleich zu den (normalen) Bonds haben die TIPS in den letzten [...]

Der EZB-Chef Trichet hat am Montag den Märkten keine klaren Signale gegeben. Diese schwanken noch zwischen der früheren Erwartung (unterstützt durch die früheren Aussagen der EZB) einer kommenden Zinsanhebung und einer im Zug der Hypothekenkrise in den USA (und mittlerweile auch in Europa) für immer notwendiger gehaltenen Stützung der Finanzmärkte und der Konjunktur durch Zinssenkung [...]

egghat weist uns auf einiges, was mir so nicht bekannt war: Die Discount Rate habe eigentlich als “letzte Möglichkeit” gegolten, das Finanzsystem und die Liquidität der Banken zu stützen. Diese sollen immer vorgezogen haben, unter sich Kredite zu geben und nehmen, und seltener (eben als letzte Möglichkeit) zur Fed zu gehen. Jetzt wird aber die [...]

Mit “Wohin?” ist zweierlei gemeint. Einerseits – die Zinsen: Wird die Fed die Zinsen senken (so zu sagen den lautstarken Äußerungen von Jim Cramer “folgen”, vgl. auch Trader’s Quest) oder weiterhin ruhen lassen? Andererseits – die Märkte: wie werden die Börsianer auf ein Move oder auch kein Move reagieren? Alles kann so oder so ausgelegt [...]

Dieter Wermuth schreibt bei Herdentrieb anlässlich der Steuersenkungen in Frankreich: In der jüngsten Ausgabe der ZEIT (30/2007, S. 25) klagen Sebastian Dullien und Daniela Schwarzer von der Berliner Stiftung Wissenschaft und Politik über die verantwortungslose Steuerpolitik des neuen französischen Präsidenten: Er senkt die Steuern, obwohl das Defizit laut EU-Prognose in diesem Jahr 2,4 Prozent des [...]

Vielleicht habt ihr es bereits mitgekriegt, und wenn nicht, jetzt ist die Zeit: Robert von Heusinger sagt Au revoir la hausse. So fängt sein neuer Beitrag bei Herdentrieb an: Es ist aus. Die Hausse, die den Dax seit 18 Monaten immer weiter nach oben getrieben hat, ist beendet. Das ist meine neue Wette: Im laufenden [...]