Börsennotizbuch

Bekanntlich handhaben die Analysten ihre Prognosen … flexibel — sprich: sie ändern sie häufig, und zwar fast ohne Ausnahme in die Richtung der aktuellen Entwicklungen. Von wirklicher Prognosequalität bleibt da nicht viel übrig, geschweige denn irgendeine “Festigkeit” der Analyse… Während man von den Prognosen an sich nicht viel abgewinnen und gar ihre Existenzberechtigung durch und [...]

Die Inflation in China bewegt sich weiterhin auf Rekordniveau: Im April verbleibt die Teuerungsrate bei 8,5% (März noch bei 8,3%, Februar markiert das – vorläufige? – Hoch bei 8,7%). Keine Ãœberraschung — ein Großteil der Inflation wurde durch die Verteuerung der Nahrungsmittelpreise (trotz staatlicher Kontrolle einzelner Grundnahrungsmittel) verursacht. Daten: n-tv, Inflation in China: Preise explodieren [...]

Die Fed hat die Zinsen um 25 BP auf 2 Prozent gesenkt — das ist schon breit und weit bekanntgegeben. Hier das Original-Statement: FOMC statement 30. April 2008. Und hier das “Parsing the Fed” von The Wall Street Jorunal (die geänderten Text-Passagen/Formulierungen; evtl. das Statement von 30.04.2008 wählen).

Ich habe bereits auf die “Androhung” einer Zinserhöhung, die aus EZB-Kreisen laut wurde, hingewiesen, und – etwas später – auf die “versöhnlicheren” Töne von Jean-Claude Trichet. Somit aktueller Stand der EZB-Geldpolitik (hoffentlich): Vorerst keine Zinserhöhung. Der Zick-Zack-Kurs der europäischen Notenbank ist auch Herdentrieb (unangenehm?) aufgefallen und ist Gegenstand einer aktuellen Kolumne: EZB muss Rücksicht auf [...]

Unternehmensanleihen — Ein Special von der Faz.net: Hochzinsanleihen vor dem Comeback?

Das geldpolitische Statement der Bank of Canada (Senkung der Leitzinsen um 0,5 Prozentpunkte auf 3,25%): The Bank of Canada today announced that it is lowering its target for the overnight rate by one-half of a percentage point to 3 per cent. The operating band for the overnight rate is correspondingly lowered, and the Bank Rate [...]

Greg Ip von WSJ über die Fed-Geldpolitik nach der wahrscheinlichen nächsten Zinssenkung (welches auch hier als Thema angerissen wurde): Via: The Big Picture

In Japan herrschte lange Zeit eine Deflation, die bis zuletzt scheinbar nicht abgeschüttelt werden konnte. Da die japanische Wirtschaft in den vergangenen Jahren trotz spürbarer Besserung anfällig blieb, gingen viele Investoren davon aus, die Zinsen dürften wohl eher fallen, im schlimmsten Fall konstant bleiben. Aber jetzt ändert sich die Lage — die Inflation, so sieht [...]

Die EZB rudert etwas zurück, was eine eventuelle Zinserhöhung betrifft (denn neulich hörten wir etwas in diese Richtung). Bloomberg.com berichtet über versöhnlichere Aussagen vom EZB-Chef Jean-Claude Trichet — der steigende Euro bliebe eine ernstzunehmende Sorge und die Zinsen seien auf diesem Niveau wohl hoch genug, um den Preisauftrieb in die (gewünschten) Grenzen zu halten: European [...]

Eigentlich wollte ich dies zum Video von Donald Luskin schreiben… Vergessen, macht aber nichts… Ich mag den Optimismus von Luskin (und einige zuversichtliche Worte können in der jetzigen Zeit sicher nicht schaden, finde ich). Aber Luskin, wie jeder, hat und hatte nicht immer Recht. Auch andere hier zitierte Experten, Kolumnisten und Analysten (deren Meinung ich [...]

Für Frühstück etwas optimistischere Stimmung — Donald Luskin über Unternehmenszahlen, Zinsen, Fed und “alles wird bestens”:

Egghat hat in einem Kommentar das Thema von negativen realen Zinsen und (positiver) Preisentwicklung der Rohstoffe aufgegriffen. Ganz kurz könnte ich die Argumente, die einen solchen Zusammenhang begründen, aus meiner Sicht und Wissensstand erwähnen: Der negative Real-Zinssatz kommt zustande durch Anleiherenditen (meistens wird die Benchmark 5- oder 10-jährige Staatsanleihen genommen), die unterhalb der Inflationsrate liegen. [...]

Gewisse Ungenauigkeiten bei der Ermittlung des weltweit richtungweisenden LIBOR-Satzes machen die Runde: Der Libor wird morgens von dem britischen Bankenverband ermittelt. Für jede Währung geben die in diesem Währungsraum jeweils bedeutendsten Banken ihre Ausleihesätze an. Der private Bankenverband mittelt die einzelnen Raten und kommt so zum Libor für den Dollar, den Franken, das Pfund. Das [...]

Irgendwie charakteristisch für den Markt seit geraumer Zeit ist ein – wenig logischer – Gleichlauf von Anleihen und Rohstoffpreisen. Ok, Logik existiert natürlich: Die Investoren fliehen auf der einen Seite in “Qualität” bzw. weg vom Risiko in die Festverzinslichen, lassen die Kurse steigen und die Renditen entsprechend fallen. Andererseits ist dieser große Run auf die [...]

Wir sprachen über Anleihen (die Aussagen von Bill Gross über die Ãœberbewertung der Staatsanleihen und die Kommentare dazu). Und hier der aktuelle Chart des Bund Funture (Quelle: Onvista.de): Der letzte Rückgang macht mich weiter skeptisch, was die kurzfristigen Perspektive für die Aktien angeht. Ich glaube, noch werden wir einiges an Schwäche sehen…

Die EZB hat ein “erklärtes Ziel” — die Inflation “unter, aber nahe zwei Prozent” zu halten. Wie es mit vielen solchen makroökonomischen Kriterien der Fall ist: Sie werden einmal irgendwie bestimmt (ohne dass man ganz genau weiß, wo ein Optimum tatsächlich liegt, und ob es überhaupt ein exaktes und immer gültiges Optimum gibt), und dann [...]

Michael Kahn von Barron’s glaubt, die US-Bonds haben bereits ihren Peak erreicht, also die Zinsen (besonders der langen Laufzeiten — der 10- und 30-jährigen Anleihen) haben den Boden berührt. What this means for investors is that capital gains in the bond market are going to be hard to find. There may be no other game [...]

Ja, Recht hat er, Dennis Snower, wenn er beim WirtschaftsWunder (dem Business-, Wirtschafts- und Börsenblog der FTD) schreibt, dass viele Menschen, Laien wie Experten, beträchtliche Schwierigkeiten haben, die aktuelle Finanzkrise zu verstehen. Und dann fügt er hinzu: “Wenn wir die Vergangenheit nicht verstehen, sind wir überhaupt noch in der Lage, die zukünftigen weltwirtschaftlichen Gefahren zu [...]

Trader’s Quest schreibt: Mit ein Ziel der Zinssenkungen in den USA durch die Fed war es, die Zinsen für Hypotheken zu senken, damit die Refinanzierungen für die Immobilienbesitzerkäufer, die nicht als “prime” Schuldner eingestuft wurden, nicht allzu teuer werden. So sollte die Zahl der bevorstehenden Zwangsversteigerungen so niedrig wie möglich gehalten werden. Aber scheinbar spielen [...]

Die Bauzinsen in Deutschland sind momentan eher am Fallen. Der Bundesverband deutscher Banken (Bankenverband) präsentiert eine Übersicht der Hypothekenzinsentwicklung (Hypotheken Zinsen in Deutschland von 1990 bis 2008). Hier die letzten Daten für März 2008 sowie Monats- und Quartal-Datenreihen für 2007 und 2003-2006. Aktueller Schätzwert:10 Jahre, effektiv: 4,70 %Stand: Mitte 03/2008 Update: Die Entwicklung der Hypothekenzinsen [...]

Dass die Fed die Zinsen gesenkt hat, ist schon breit und weit veröffentlicht. Hier das Original-Statement: FOMC statement 18. März 2008. Hier das “Parsing the Fed” von The Wall Street Jorunal (Hervorhebung der geänderten Text-Passagen/Formulierungen; evtl. das Statement von 18.03.2008 wählen). Und aus einem Kommentar des WSJ: Nobody’s much worried about deflation today. But the [...]

Bei den Zinsspreads der High Yield Bonds (in den USA) ist noch keine Entspannung zu sehen. Die Differenz zu den sicheren Staatsanleihen (US-Treasuries) steigt sogar weiter und erreicht im Moment 862 bps, was h̦chste Stande seit 2002 darstellt (in diesem Sinne k̦nnte man sogar Рwahnsinnigerweise? Рhoffen, dass wir irgendwo nah an rationale Grenzen [...]

Interessante Notizen zur aktuellen Lage, zum Bear-Stearns-Kauf, der Fed, der Verwirrung an den Märkten — The Precipice bei Accrued Interest (“the precipice” bedeutet übrigens “die Klippe”, “der Rand des Abgrunds”). Von den einigen habe ich einen Gedanken herausgepickt: As I’m writing this, the Dow is down 20 and the S&P is only down 10. Nothing, [...]

Die Märkte preisen schon eine Zinssenkung morgen von einem ganzen Prozentpunkt ein. Oder fast. Und nicht nur die Zinskontrakte, auch die Analysten deuten auf eine “aggressivere” Zinssenkung hin. Einige Stimmen dazu bei Market Beat: A Full-Point Cut Looks Likely Now.

Waren die Aktionen der Fed und anderen Notenbanken erfolgreich? Es ist zu früh zu sagen. Die Aktienmarktrally ist hier kein verlässlicher Indikator, wie Econbrowser schreibt. Hier ist viel Psychologie am Spiel, viel “ich denke, dass die anderen denken, dass die anderen dies oder jenes tun werden”. Außerdem, vermute ich, handelt es sich in großem Maße [...]