Börsennotizbuch

Die Inflation ist stets ein Thema an den Finanzmärkten. Heute sogar ein akuteres Problem als vor – sagen wir – einigen Monaten und Jahren. Das Wort “Stagflation” macht die Runde und die Vergleiche mit der schmerzhaften stagflationären Zeit der 70er werden wieder hervorgeholt. So auch in diesem Artikel von Gerald P. O’Driscoll Jr. im The [...]

Erwähnt habe ich es bereits — bestimmte Marktsegmente werden ziemlich irrational und “offerieren” Preise, die von so manchem Kommentator (und Investor) als besonders günstig interpretiert werden. Hier zum Beispiel die Municipal Bonds: Municipal bond yields are falling fast after hitting record highs versus Treasury bonds on Friday. Late last week, municipal arbitrage funds were being [...]

Die Zinsen spiegeln derzeit eine wachsende Unsicherheit der Marktteilnehmer bezüglich der konjunkturellen Entwicklung wieder. Wie sonst ist zu erklären, dass die 2-jährigen US-Anleihen auf ca. 1,52% gefallen sind und die 5-jährigen auf 2,43%? Die Zinsen der langfristigen 10-jährigen US-Bonds bewegen sich um die 3,53%, und wer sein Geld (theoretisch) für 30 Jahre anlegen will, “sichert” [...]

Obwohl der Tenor unter den Analysten, nach diesem FAZ-Artikel, eher auf “Abwarten” und “Die Risiken überwiegen” hinausläuft, wird auch ein zunehmender Analgenotstand offensichtlich: „Aber das ist noch nicht die ganze Geschichte“, betont Norbert Walter. Auch wenn gute Gründe gegen einen weiteren positiven Verlauf des Dax sprechen, so lässt die Finanzlage vieler Firmen doch darauf hoffen: [...]

Deutschlands Immobilienbesitzer bleiben soweit von der US-Immobilienkrise verschont (sowie von den Immobilienkrisen in Spanien, UK und anderen Teilen Europas). Nur der etwas bittere Beigeschmack — sie haben vorher auch nicht vom Boom profitiert: Die Immobilienpreise in Deutschland sind über die letzten mindestens 10 Jahre kaum verändert geblieben, während unsere Nachbarn, die US-Amerikaner und so manch [...]

Ein FAZ-Artikel mit nützlichen Hintergrundinformationen zu den Anleihemärkten, spezieller Augenmerk auf die Ausfallraten der Anleihen geringerer Bonität: Ausfallraten dürften Ende des Jahres steigen. Viele Charts.

Sehr interessante Einsicht: Last year’s financial crisis blew a $600 billion hole in liquidity. The yr/yr change in credit driven liquidity has dropped sharply to 5.2%. This compares to a yr/yr change of 6.7% for the $ cost of production, which has been strongly influenced by a higher inflation rate. Net, net, the real economy [...]

Die Inflation in den USA ist erneut gestiegen: Der Index der Verbraucherinflation (consumer price index, CPI) stieg im Januar um 0,4% gegenüber dem Vormonat und um 4,3% gegenüber dem Vorjahresmonat. Für die Kerninflationsrate (core inflation) sind die entsprechenden Zahlen 0,3% und 2,5%. Diese Raten liegen etwas über die Erwartungen der Analysten. Im Real Time Economics [...]

Zwei interessante Grafiken bei Bespoke Investment: Die erste: Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen international. Am besten verzinst sind demnach die indonesischen Bonds (10%), irgendwo in der Mitte UK (4,7%), unteres Mittelfeld Germany (4,0%), USA (3,9%), kurz vor Tabellenende Taiwan (2,4%) und Singapur (2,3%) und die rote Laterne hält Japan (1,5%). Die übrigen Länder — folgt dem [...]

Aus der Zinsstatistik der MFI (Monetary Financial Institutions) laut bericht der Deutschen Bundesbank: MFI-Zinssätze für die Bestände: Der gewichtete Durchschnittszinssatz für bestehende Einlagen privater Haushalte mit einer vereinbarten Laufzeit bis zu zwei Jahren erhöhte sich im Dezember 2007 um 9 Basispunkte auf 3,94 %, wohingegen der entsprechende Zinssatz für die Bestände an Einlagen mit einer [...]

Wie klingt das: Die High-Yield-Bonds scheinen fundamental attraktiv? Wir wissen ja, das sich die Zinsspreads in letzter Zeit ziemlich ausgeweitet haben. Ging es zu weit nach oben? Accrued Interest meint, ja. Der Autor zeigt einen Chart mit den Verlusten, die die High Yields in den früheren Jahren, insbesondere während Rezessionen, gebracht haben. Die höchsten Werte [...]

Jan-Claude Trichet und die Europäische Zentralbank (EZB) haben am Donnerstag keine Änderung beim entschiedenen geldpolitischen Instrument – dem EZB-Leitzinssatz – vorgenommen. Die weltweiten Finanzmarkt-Turbulenzen sowie die Geldpolitik der wohl wichtigsten Notenbanken der Welt (neben der EZB) – der amerikanischen Fed und der Bank of England – waren nicht Anlass genug, die Zinsen zu senken. Das [...]

Am Donnerstag beschloss die EZB, die Leitzinsen für weitere vier Wochen bei 4 Prozent zu belassen. Hier und da (und ziemlich häufig) liest und hört man “Die EZB hat damit dem Druck der Finanzmärkte standgehalten” — also ob hier ein “Standhalten” per se so richtig und so lobenswert wäre. Die Finanzmärkte werden als eine Macht [...]

Eine Quelle von Sorgen — die Zinsspreads weiten sich weiter aus (im High Yield Bereich): As of 1/23, spreads hit a high for this period of 748 basis points (although they have recently contracted by 63 bps down to 685 bps). This translates into a 210% gain from the lows reached in June of 2007 [...]

Ich finde, das ist eine interessante Ressource, auch wenn (wie im Titel) es eine Darstellung der theoretischen (akademischen) Modelle über die Wirkung der (expansiven) Geldpolitik auf die Wirtschaft ist: Thinking about Monetary Policy Efficacy: Back to the Textbooks . Econbrowser zeigt also eine Tabelle mit den unterschiedlichen (modellhaften) Zusammenhängen unterschiedlicher makroökonomischer Konzepte — aus dem [...]

125 BP in neun Tagen — das gab es noch nie! Einmal 75 Basispunkte letzte Woche in einer außerplanmäßigen Aktion und jetzt bei der regulären Sitzung weitere 50 BP. Die Wirtschaft knickt zwar ein, doch wir kommen von 5,25% und noch gut laufender Konjunktur — jetzt, ca. 6 Monate später sind es 3%. Die Fed [...]

Marketbeat (WSJ-Blog) weist auf die 10-jährigen US-Bonds hin: Ihre Rendite (jetzt ca. 3,51%) liegt nun endlich über dem Fed Funds Rate (dem Leitzinssatz, jetzt bei 3,50%): One of the better market indications that investors viewed the economic outlook a bit differently than the Federal Reserve was the bond market. For months on end, the yield [...]

CrossingWallStreet.com verteidigt die Fed — und sieht die Aktionen der Notenbank nicht als eine bewusste Hilfe für die Börsenspekulanten (was immer wieder gern behauptet wird, aber angezweifelt werden muss): The Fed isn’t panicking, nor is it trying to bail out investors—it’s in a fight with a bond market that’s refusing to cooperate. That’s where the [...]

Trader’s Quest macht sich (etwas) lustig über die Begründung für die außerplanmäßige Zinssenkung der Fed um 0,75 Prozentpunkte heute. Der Termin war eigentlich der 30. Januar, nur eine Woche entfernt, die Fed hatte es aber sehr eilig … nur im entsprechenden Statement wurde der Ausverkauf von Montag und heute mit keinem Wort erwähnt … uh?

Es geht Schlag auf Schlag – hier mein “Gefühl”, die Fed wird jetzt “alles vergessen” und zur Hilfe eilen, da die Gerüchte um eine Zinssenkung noch heute, und am Ende kommt sie auch noch: Die amerikanische Zentralbank hat ihren Leitzins am Dienstag überraschend um 0,75 Prozentpunkte auf 3,5 Prozent gesenkt. Der Schritt kommt kurz vor [...]

Wie ich im Handelsblatt lese, kursieren auf dem Parkett Gerüchte über eine gemeinsame Aktion der Notenbanken, die Zinsen bereits heute als Reaktion auf den “crash-artigen” Aktiensturz zu senken: Am Markt hält sich auch das Gerücht, dass bereits am heutigen Dienstag die Zinsen gesenkt werden sollen – und zwar sowohl in den USA als auch in [...]

Die Rezession ist in Amerika vor der Tür (mache meinen sie ist bereits da, manche sehen sie noch kommen, und manche – wie ich – wetten, dass sie uns erst gar nicht besucht). Die Fed reagiert dabei mit Zinssenkungen, und der gesunde Menschen- bzw. “Börsianerverstand” sagt: Rezession ist schlecht für die Aktien, die Leitzinssenkungen wiederum [...]

Wir erinnern uns: Die Zinskurve (oder Renditekurve) nahm ungefähr im Juli 2006 endgültig einen inversen Verlauf an — eine atypische Erscheinung, die gewöhnlich als Vorankündigung einer Rezession gedeutet wird. So waren viele Beobachter überzeugt, dass die US-Konjunktur bald in die Knie gehen wird (ich natürlich nicht — ich habe auch nicht an den guten Aussichten [...]

Wenn es nicht so rund läuft in der Wirtschaft (was angeblich immer mehr der Fall wird in Amerika) und auch wenn die Aktienmärkte erhöhte Unsicherheit und eine labile Entwicklung zeigen (geschweige denn sie sinken signifikanter), dann steigt “der Preis für die Sicherheit” — in diesem Fall: für die sicheren Zinsen. Die Banken in den USA [...]

Die Zinsspreads auf das commercial paper (Geldmarktpapiere) schließen sich etwas (wie man aus dem Bericht der Fed entnehmen kann). Der WSJ-Blog Real Time Economics schreibt hierzu einen interessanten Artikel: Liquidity Threat Eases; Solvency Threat Still Looms. Natürlich ist es etwas früh, final zu beurteilen, aber das Logische wäre in der Tat, dass die Zentralbanken die [...]