Börsennotizbuch

Irgendwie charakteristisch für den Markt seit geraumer Zeit ist ein – wenig logischer – Gleichlauf von Anleihen und Rohstoffpreisen.

Ok, Logik existiert natürlich: Die Investoren fliehen auf der einen Seite in “Qualität” bzw. weg vom Risiko in die Festverzinslichen, lassen die Kurse steigen und die Renditen entsprechend fallen.

Andererseits ist dieser große Run auf die Rohstoffe zum Teil von niedrigen Renditen (sieh oben) und insgesamt von angestiegenen Inflationserwartungen (und faktische Inflationsdaten) angefeuert.

Aber geht das noch lange gut?

Es sind ja die Rohstoffpreise, die hauptsächlich für die höhere (globale) Inflation verantwortlich sind (die Kritischen sollen eigentlich auch das hinterfragen). Höhere Inflation muss aber irgendwann die Anleihen fallen lassen…

Oder noch einmal aus der Financial Times:

Yet the commodity bull market – which implies a fear of inflation – has co-existed with a flight to quality that has pushed bond yields sharply lower. How to explain this disjunction?

The likelihood is that it is temporary. Getting back to a normal relationship will involve someone losing money.

Either commodities are in a bubble and their prices must come down or the flight to quality has been overdone and investors will take losses on bonds as they return to riskier assets.

Most plausibly, there will be some combination of the two.

FT.com, The Short View: Commodity bull run

Noch früher habe ich Ähnliches geschrieben: Rohstoffe als Hedge gegen Inflation!? Nach einiger Zeit kann man zurückblicken und vielleicht sogar sagen — aus diesem “Hedge” ist tatsächlich Inflation entstanden; die Anleihen sind nach einigen größeren Bewegungen nach oben und nach unten, mehr oder weniger auf den gleichen Niveaus geblieben. Die Rohstoffe notieren viel höher.

Ist aber irgendwann die Zeit? Sicher, ich hoffe die Rohstoffe werden diejenigen sein, die Luft rauslassen…