Börsennotizbuch

Etwas unerwartet ist es schon — Jim Cramer, der populäre US-TV-Börsen-… hm was? … -Showman … -Moderator … habe früher mal Kurse in Kommunismus belegt. Und im ganzen Lärm um die Banker-Boni sieht er eindeutig kommunistische (genauer: leninistische) Züge: I took seven courses in communism. Lenin when he came in in 1917 thought that the [...]

Goldman Sachs präsentierte heute Quartalszahlen. Eigentlich keine schlechten, die Börse ist trotzdem nicht ganz zufrieden. Oder mindesten so die (vor-)schnelle Deutung der an sich recht zufälligen Tagesschwankungen… Goldman Sachs hat im dritten Quartal einen Nettogewinn von 3,2 Mrd. $ oder 5,25 $ je Aktie erwirtschaftet. Die Nettoerträge lagen bei 12,37 Mrd. $. Damit schlug das [...]

Für die Entwicklung des Immobilienmarktes spielt die Höhe der Hypothekenzinsen selbstverständlich eine zentrale Rolle. Anbei die langfristige Entwicklung der Zinsen auf 30-jährige Festzins-Hypothekendarlehen in den USA seit 1994. Anmerkung: Die Finanzkrise wurde, dem allgemeinem Konsens nach, durch die variabel verzinsten Hypotheken in den USA verursacht. Diese boten in der Regel einen niedrigen “Einstiegszins”, der nach [...]

Die Monoliner haben auch vor mehreren Monaten dicke Schlagzeilen gemacht. Es handelt sich dabei um Anleiheversicherer wie AMBAC oder MBIA, die sich (einzig und daher “mono”) darauf spezialisiert haben, ihre — in der Regel: beste – Kreditbonität zu “verleihen”, sprich: gegen eine Gebühr die Schulden anderer Emittenten zu garantieren. Die so versicherten Kunden können am [...]

Wie die Krise beenden? Wie für Einkommen der privaten Haushalte sorgen? Ganz easy: Wir werden jetzt alle ICH-Banken und borgen uns Geld bei der Zentralbank zu 0 Prozent, kaufen damit Staatsanleihen mit Renditen zwischen 2-5 Prozent und investieren den Gewinn in Konsum, Aktien und Immobilien. Das perfekte Perpetuum Mobile und keiner braucht mehr zu arbeiten… [...]

Auf die Gefahr hin, sich zu wiederholen, möchte ich trotzdem auf diese Meldung hinweisen: Das Sicherheitsbewusstsein der (deutschen) Versicherer erhöht sich weiter. Sie stellen sich auf niedrige Kapitalrenditen und auf magere Aktiengewinne ein. Die Aktienquote, zum Beispiel beim Marktführer Allianz, wird um einige Prozentpunkte reduziert: Deutschlands größter Versicherer, die Allianz, überwindet zunehmend die Krise. Als [...]

Die europäischen Börsen starten verhalten: Nach den gestrigen kräftigen Zugewinnen starten die Börsen in Europa verhalten. Auch die deutlichen Pluszeichen in Asien können keinen Auftrieb geben. Vermutlich weil Wall Street gestern zwar im Plus aus dem Handel ging, aber gegen Ende der Session Teil der Gewinne abgeben musste. Trotzdem ist der verhaltene Start am letzten [...]

Das sind nun keine schlechten Nachrichten: Die Renditen der sog. High Yield Bonds (der “riskanten” Anleihen niedriger Bonität) sind spürbar gesunken. Nach der plötzlichen und spektakulären Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers schossen die Renditen dieser sonst als Junk Bonds bekannten Papiere fast senkrecht in die Höhe und erreichten um die Jahreswende Werte von ca. 25%. [...]

Die (kleinen) Privatinvestoren sind immer noch recht vorsichtig, d.h. bearish — so die Sentiment-Erhebung von AAII, USA (The Pragmatic Capitalist). Dagegen stellt cognitrend in Deutschland einen “Optimismus aus dem Nichts” für den Dax fest (letzte Woche, Mittwoch). Der “Dumb Money”-Indikator steht nicht günstig für eine Fortsetzung der Rally. Der “Smart Money”-Indikator ist neutral. Das beobachtet [...]

In den guten Quartalszahlen von Goldman Sachs sehen viele Beobachter Unterschiedliches. Durch die Kommentare zieht sich als roter Faden die Feststellung, dass Goldman Sachs massiv von der staatlichen Unterstützung (direkt wie indirekt) profitiert habe, alleine um auf den alten Kurs von hohem Risiko und exorbitanten Boni zurückzukehren. Kein Wunder (und sehr wahrscheinlich auch nicht unbegründet) [...]

Bei Goldman Sachs spricht man wohl nicht von einer Bankenkrise. Das Unternehmen hat im 2. Quartal 2009 den höhsten Quartalsgewinn der 140-jährigen Firmengeschichte erzielt. Bereits jetzt hat Goldman Sachs Rückstellungen für hohe Bonuszahlungen an seine Mitarbeiter gebildet. Die Boni würden fast die Niveaus der Boom-Jahre vor der Krise erreichen — im Schnitt (alle Mitarbeiter) ca. [...]

Eine sehr grundsätzliche und wichtige Debatte entzweit die Ökonomen zurzeit. Was sollen wir befürchten: Inflation oder Deflation? Die Frage ist wohl nicht nur akademischer Natur oder aber alleine aus geldpolitischer Sicht interessant. Auch für die Investoren wird die Inflationsentwicklung eine sehr wichtige Rolle spielen. Selbst für die Perspektiven an der Börse scheinen mir die inflationssensiblen [...]

“Well, in a rational world Mr. Gross’s warning [dass die USA ihr AAA Rating verlieren können] would make no sense. America’s projected deficits may sound large, yet it would take only a modest tax increase to cover the expected rise in interest payments — and right now American taxes are well below those in most [...]

Ich beobachte immer gern die Entwicklungen an den Anleihemärkten. Das Zinsniveau ist im Allgemeinen die wichtigste Messlatte für die Bewertung der Assets, mittelfristig einer der wichtigsten Treiber für Investition und Konsum und auch (etwas kurzfristiger) für die Allokation des Anlagekapitals. Zum ersten Punkt kann man sich die Graham’sche Margin of Safety anschauen, etwas aktueller hier [...]

Börsen in Europa starten mit Gewinnen: Nach positiven Vorgaben aus den USA (S&P 500: +1,18%) und Asien (Nikkei225: +3,74%) starten auch die europäischen Börsen behauptet in den Tag. Bund macht Übernahmeangebot an HRE-Aktioäre (1,39 EUR/Aktie): Die Aktionäre der (praktisch insolventen) Bank Hypo Real Estate (HRE) erhalten vom Bund ein Übernahmeangebot in Höhe von 1,39 EUR [...]

Wir diskutieren über G20, kritisieren die Bundesregierung, dann streiten wir über die Sinnhaftigkeit der Abwrackprämie und der Konjunkturpakete. Wir sind zurecht sauer über die Dreistigkeit der Pleite-Manager, die Millionen an Boni abkassieren, und die kriminellen Machenschaften von Betrügern wie Madoff. Wir sprechen über die Blindheit der Aufsichten, über mehr oder weniger Regulierung, über Sinnkrise (ja [...]

Positiver Start in die 5. Rally-Woche: Die Aktienindizes starten positiv in die Karwoche. Die Weltbörsen setzen die mehrwöchige Erholung am Montagvormittag fort. Die Vorgaben aus Asien sind allesamt positiv. Der Nikkei ging aus dem Handel mit Plus 1,24% (Dax Langfristchart, S&P Langfristchart). Weniger Steuereinnahmen: Das Finanzministerium geht von einer Schrumpfung der Wirtschaftsleistung in Deutschland 2009 [...]

Es dürfte in diesen Tagen besonders schwer sein, sich als Investmentbanker bei einer Party vorzustellen. Es gibt wohl kaum einen anderen Beruf, der hässlichere Blicke und so manch zynischen Kommentar verursachen würde. Zum Glück ist der Berufsstand der Finanzmathematiker unter dem gängigen Party-Publikum nicht so bekannt. Denn dann könnte es sogar zu Handgreiflichkeiten kommen. Die [...]

Die riesigen Pakete, die in den USA zur Stützung der Konjunktur beschlossen wurden, zielen auch (und verständlicherweise) auf den Immobilienmarkt, dort also, wo alles seinen Anfang nahm. Die New York Times fasst kurz zusammen, wer und wie von den neuen Maßnahmen begünstigt wird. NYTimes.com, The New Housing Plan, Quelle: Screenshot Der Plan besteht aus zwei [...]

Die Bundesregierung Angela Markel äußert auch Unverständnis und Ablehnung für die milliardenschweren Boni der Finanzinstitute, die trotz Krise und staatlichen Hilfen gezahlt wurden: „Es ist unverständlich, dass Banken, denen der Staat unter die Arme greift, in vielen Fällen gleichzeitig riesige Bonussummen auszahlen.“ Faz.net, Merkel nennt Boni für Banker „unverständlich“ Vorher hat auch Barack Obama die [...]

Die Schweizer Großbank UBS meldet heute Zahlen zum vierten Quartal. Wie erwartet hat die UBS einen Verlust in Milliardenhöhe hinzunehmen. Die Prognosen gingen dabei allerdings weit auseinander. Mit 8,1 Mrd. Franken konnte die Bank nicht positiv überraschen, mit den ca. 2 Mrd. Franken Bonus-Zahlungen sorgt sie auch nicht gerade für gute Stimmung. Bei dem Ausblick [...]

Kenne ich die Zahl 500.000 in diesem Zusammenhang nicht irgendwoher? The Obama administration is expected to impose a cap of $500,000 for top executives at companies that receive large amounts of bailout money, according to people familiar with the plan. NY Times.com, U.S. Plans $500,000 Cap on Executive Pay in Bailouts Vielleicht etwas spät für [...]

Nouriel Roubini und Nassim Taleb (der Autor des Buches “Der Schwarze Schwan” — Untertitel: “Die Macht höchst unwahrscheinlicher Ereignisse”) haben eine neue Facebook-Gruppe gegründet — ein “J’accuse” („Ich klage an“) an die Adresse von Bankern, die trotz wahnsinniger Verluste und monströser Verantwortungslosigkeit (oder zumindest: Unfähigkeit) noch die Frechheit haben, sich Bonuszahlungen in zweistelliger Milliardenhöhe auszuzahlen. [...]

“2008 war in jeder Hinsicht ein komplettes Desaster für die Wall Street … bis auf die Boni, die die Manager bekamen”. NY Times, What Red Ink? Wall Street Paid Hefty Bonuses Im Artikel gibt es auch eine Grafik der jährlichen Wall-Street-Bonuszahlungen — die Boni 2008 sind zwar gesunken (um 44% gegenüber 2007), bleiben aber auf [...]

Vor wenigen Tagen sprachen wir die Bonitätsprobleme einiger Staaten der Europäischen Union / Eurozone an, heute will ich auf diese Grafik der FAZ hinweisen, die die historische Entwicklung der Zinsen ausgewählter EU- und EURO-Mitgliedsstaaten zeigt. Die Zinsdifferenz zu den deutschen Staatsanleihen steigt zuletzt relativ steil an: Für unsere PIGS-Länder (plus Irland) bewegen sich die Spreads [...]