Börsennotizbuch

“Erst schimpfen, dann kleinlaut nachziehen. Das Muster scheint für Europas Krisenmanager zur Dauerübung im Vergleich mit den US-Kollegen zu werden. Ob bei den anfangs beschimpften US-Konjunkturpaketen, die es dann später auch hier gab; oder bei der Bankenrettung. Das Gleiche könnte bald auch dafür gelten, ob Notenbanken in so einer Krise Staatsanleihen kaufen sollten. Worüber die [...]

“Die Griechenland-Phobie hat sich mittlerweile selbst in der Bundesregierung durchgesetzt. Sie wird aber nach hinten losgehen, denn wenn Deutschland erst dann Notkredite gewährt, wenn Griechenland keinen Zugang zum Kapitalmarkt hat, und dann zu Marktzinsen, dann wird Griechenland innerhalb der nächsten zwei Jahre unweigerlich Zahlungsverzug anmelden und damit Deutschland und vor allem deutsche Banken in den [...]

“Die Kurzsichtigkeit der Banken hat die Krise mitverursacht, wir dürfen nicht zulassen, dass die Kurzsichtigkeit der Regierung – angestiftet von den Banken – sie nun verlängert”. Joseph Stiglitz fordert einen “entspannten” Umgang mit den gestiegenen Haushaltsdefiziten und warnt vor hastigem Sparen, FTD Kernpunkt der Aussage ist es, dass Viele die vermögensbildenden Effekte der Schulden in [...]

“The crux of his analysis is that governments have no option but to stimulate aggressively all the while the private sector is de-leveraging. ANY attempt at fiscal cuts simply results in renewed recession and a further loss of confidence, thus making it even harder and more costly to sustain any subsequent recovery and hence the [...]

Die Gewinnsaison enttäuscht wenigstens nicht (Bespoke Investment). Bill Gross: “The UK is a must to avoid. Its Gilts are resting on a bed of nitroglycerine.” (FTAlphaville). Zeit sich die Banken doch anzuschauen? Hier wird Goldman Sachs empfohlen (A Dash of Insight). Sinkende Öl-Nachfrage? “Two weeks ago I suggested it might be time to start looking [...]

Wie hilft man der Konjunktur besser — durch Steuersenkungen oder durch mehr Staatsausgaben? Diese Debatte wird aktuell in vielen Ländern geführt. Leider gibt es kein Patentrezept und keine eindeutige Aussage aus der Vergangenheit — verschiedene Länder, verschiedene Krisenursachen … die Wissenschaftler sind sich uneinig, was effektiver funktioniert. Oben drauf scheint die Wirkung der Steuersenkungen und [...]

Ãœber diesen Aufruf haben wir bereits mehrmals geschrieben: Prominente (und zahlreiche weniger prominente) Ökonomen fordern die Zerschlagung der großen Banken, um so das kritische Risiko — bekannt unter dem Begriff “too big to fail” (“zu groß, um zu scheitern”) — einzudämmen. Denn die Krise hat diese Schwäche des Finanzsystems sehr deutlich gemacht: Auch wenn die [...]

“Gute Politik, schlechte Noten” — so die Bilanz der US-Regierung vom US-Ökonom Brad DeLong (WirtschaftsWunder). Viel zu viel Geld für die Banken, wenig für wirkliche Belebung der Konjunktur (Herdentrieb). “U.S. Foreclosure Market Report November” (Querschüsse). Kennen Sie diese Geschichte? — “Wenn ein 14-jähriger Junge dein Business in seiner Freizeit hochgehen lassen kann – und zwar [...]

Die Medien berichten heute von Plänen der Bundesregierung, durch ein milliardenschweres Programm die Kreditklemme in Deutschland zu lockern. Neben den Worten (zuletzt in der wöchentlichen Videoansprache der Bundeskanzlerin) seien auch, so Spiegel Online, bereits konkrete Maßnahmen vorgesehen: Die Planungen von Finanz- und Wirtschaftsministerium sehen vor, dass der Bund den Banken Forderungen im Umfang von zehn [...]

Die Wirtschaft, im speziellen die US-Wirtschaft, hat eine riesige Wunde: Die hohe Arbeitslosigkeit. Leider auch eine zweite (fraglich, welche die schlimmere ist): Die sog. Liquiditätsfalle. Die Kombination von beiden gleichzeitig ist gefährlich. In erster Linie, weil die noch so unkonventionellen geldpolitischen Maßnahmen die Liquiditätsfalle nur mit großer Mühe überwinden (wenn überhaupt). D.h. die reale Wirtschaft [...]

In einem Kommentar in der FTD behandelt Harold James einige Fragen, die wir in den letzten Beiträgen auch berührt haben: Die Währungskurse, den Verdacht auf “Inflationierungspolitik” (zum Beispiel der Bank of England), die Vermögenspreisblasen. Der Historiker Harold James befürchtet vor allem das Entstehen eines Währungschaos wie zur Zeit zwischen den beiden Weltkriegen.

Gerade haben wir an einigen Stellen erwähnt (1, 2), dass das baldige Ende der staatlichen Unterstützung am Immobilienmarkt, in Form einer Steuererleichterung für Erstkäufer in Höhe von 8.000 USD, offensichtlich hinter den etwas schwächlichen Immo-Daten im September stand. Die Vertreter der Demokratischen Partei im US-Senat haben dies wahrscheinlich auch so erkannt und bringen den Vorschlag, [...]

Gerade haben wir die Steuerentlastungsgespräche der Koalitionspartner CDU/FDP erwähnt. Grundsätzliche Ãœberlegung (von “keynsianistischen Beobachtern” und mir): Unabhängig davon, ob im Moment die Haushaltsdefizite steigen bzw. hoch sind, braucht die Konjunktur zusätzlichen Stimulus. Denn die Erholung ist bei weitem nicht da, es gibt lediglich Indikationen für die Verlangsamung bzw. für ein baldiges Ende der Rezession. Das, [...]

Die Union fordert “Ausgabendisziplin”, die FPD hat Steuersenkungsversprechen einzulösen. Wahrscheinlich wird am Ende ein Kompromiss (weit) unterhalb der von den Liberalen angepeilten 35 Mrd. Euro Steuerentlastung herauskommen. Finanziert wird das Ganze natürlich “auf Pump” — hört sich nie besonders gut an, aber der Staat finanziert sich halt (auch) so: per Kredit. Die Zinsen am Kapitalmarkt [...]

Das SPD-Top-Programm für die Zeit nach der Krise (WirtschaftsWunder/FTD). Zum Dollar als Leitwährung … An dieser Stelle erinnere ich mich immer wieder gerne an meinen Freund Dan aus Florida, der Europa und hier im Speziellen Deutschland wieder und wieder als kommunistisches System bezeichnet in dem alles so teuer ist. (Womit er leider ja nicht ganz [...]

Wie kommt’s, dass Deutschland so hart von der Krie getroffen wurde? Wir haben doch vorbildlich gewirtschaftet… Seit vergangenem Jahr sind in Deutschland trotz jahrelanger Reformen und Topsanierung reihenweise Traditionsfirmen pleitegegangen, mussten mehr Banken als anderswo gerettet oder teilverstaatlicht werden und musste die große Regierung so enorm viel Geld mobilisieren, um den Schaden noch zu begrenzen. [...]

Wie jeder größere wirtschaftspolitische Problemfall enthüllt auch die Opel-Epopöe diverse Unschönheiten der Politik. Inkonsequenzen, zum Beispiel, Gefälligkeiten, “Günstlings-Kapitalismus”… Der letztere Ausdruck stammt aus dem (nicht mehr so frisch gebloggten) Artikel von Thomas Strobl alias weissgarnix: “Sie mögen scheitern“. Scheitern soll dabei die Bundesregierung, die ihre früheren Bekenntnisse, “der Staat sei der schlechtere Unternehmer”, offensichtlich nicht [...]

Lesenswerter Artikel über die gefühlt unendliche Geschichte der Opel- … Insolvenz? Ãœbernahme? Verkauf? … bei Carta.info: “Lieber ein Ende mit Schrecken, als ein Schrecken ohne Ende“.

Das Thema “Sparen” hat gleich mehrere Gesichter. Auf der einen Seite hat man eine eigentümliche Divergenz zwischen dem individuellen Sparen, das wohl recht vernünftig und “tugendhaft” ist, und dem volkswirtschaftlichen “Sparen”, welches in der Tendenz eher unvorteilhaft für das Wirtschaftswachstum ist (denn es entsteht eine kleinere Gesamtnachfrage; diese kann u.U. durch das Ausland wieder ausgeglichen [...]

Nichts, sagt Joel Kotkin von Forbes, ist erbärmlicher als die Mühen von Politikern und deren Wirtschaftsberatern, in Krisenzeiten nach allen möglichen Strohhalmen zu greifen. Immer wieder versprachen irgendwelche Trends Millionen von Jobs und sonstige Wirtschaftswunder. Einmal war es das Informationszeitalter, dann die Entstehung einer “kreativen Klasse”, später Bio- und Nano-Tech… Jetzt winke Erlösung durch eine [...]

Weissgarnix weist kurz auf die Entwicklung der verfügbaren Einkommen in den USA, Deutschland und Japan in den letzten 30 Jahren hin. In der (groben) Ãœbersichtsgrafik wird klar gezeigt, wie die verfügbaren Einkommen in Japan während der sog. “verlorenen Dekade” substanziell zurückgegangen, während sie in den Vereinigten Staaten und hierzulande gestiegen sind. Anschauliches Beispiel dafür, wie [...]

Eine Krise kann häufig — ähnlich wie in so mancher Familie — zu Streitereien führen. In ruhigen Zeiten verträgt man sich irgendwie besser. Wird’s schwieriger, reagiert man sensibler… Und so auch die Ökonomen in Deutschland… Ich bin nicht sicher, inwieweit Sie die Streitereien der Wirtschaftswissenschaftler interessieren, aber momentan ist eine für akademische Kreise hitzige Diskussion [...]

Gerade habe ich bei Each Trading Day kommentiert: Wenn die US-Wirtschaft “glimpflicher” und schneller aus der Rezession rauskommen soll, dann hauptsächlich deswegen, weil die Amerikaner mehr für die Konjunktur machen. Nicht nur, aber hauptsächlich. Dass das Epizentrum der Krise in den USA lag, ist eine tückische Sache, die die europäischen Politiker irgendwie dazu “verführt”, zu [...]

“Rising monetary base isn’t inflationary when you’re in a liquidity trap. America’s monetary base doubled between 1929 and 1939; prices fell 19 percent. Japan’s monetary base rose 85 percent between 1997 and 2003; deflation continued apace”. Paul Krugman über die Notwendigkeit, die Stimulierung der Konjunktur trotz etwaiger Stabilisierungszeichen (unbedingt) fortsetzen zu müssen, Stay the Course, [...]

Mit der sog. “Schuldenbremse” erlaubt sich die deutsche Regierung einen höchst zweifelhaften und wahrscheinlich sehr schädlichen Vorstoß. Nicht nur, dass die Neuverschuldung rigoros begrenzt und festgeschrieben wird (will heißen: die Politik bleibt ohne Möglichkeit für eine pro-aktive wie antizyklische Konjunktursteuerung bzw. -beeinflussung), die Schuldenbremse soll auch noch ins Grundgesetz verankert werden. Ich habe bereits auf [...]