Börsennotizbuch

Die Munich Re reduziert ihre Beteiligung an der Helvetia Holding AG um rund 5,2 Prozentpunkte auf unter 3 %. Dabei ist ein Buchgewinn von 90 Mill. Euro entstanden (Reuters). Die Munich Re begründet den Schritt mit einer Verringerung von Konzentrationsrisiken in ihrem Portfolio. Dabei liegt die Aktienquote bei nur 2,8 %. Eines der größten Investoren [...]

Ãœbersicht der momentan sichersten und riskantesten Staatsanleihen weltweit bietet der CMA Global Sovereign Credit Risk Report, 1st Quarter, 2010 [PDF]. Kurzer Auszug und Ãœbersicht der riskantesten und sichersten Schuldner (Staaten) gibt es im Alea Blog. Demnach ist Deutschland top-sicher, am 3.Platz nach Norwegen und Finnland; Griechenland ist top-riskant, auf dem 9. Platz der riskantesten Schuldner [...]

Zum “Strafzins” und dem Rettungsplan für Griechenland (egghat). “Wenn Politiker nur verstehen würden, dass man den Finanzmärkten oft nur ein klares Zeichen geben muss und damit vermeiden kann, selber etwas tun zu müssen. Aber die Politiker bilden sich ja ein, sie hätten die Macht. Und zwar allein. Das haben sie bei Aktionen auf den Finanzmärkten [...]

“Proponents of this idea somehow fool themselves into believing that one and two halves are not the same; in an industry that is fundamentally predicated upon mimicry, the likelihood of ten smaller firms engaging in risky behavior or one large firm engaging in such behavior is at best the same and at worst greater due [...]

Der World Economic Forum hat seinen Report “Global Risks 2010″ veröffentlicht. Der Report erscheint ein Mal im Jahr und will die “größten Risiken für die globale Wirtschaft” zum aktuellen Zeitpunkt und für die kommenden Jahre beschreiben. Die aktuelle Ausgabe: Global Risk Report 2010 (dort kostenloser Download).

Der DAX-Volatilitätsindex ist auf 20 Zähler zurückgegangen. Dies entspricht einer enormen “Beruhigung”, war er noch vor 12 Monaten auf über 60 hoch geschnellt. Natürlich fragt man sich, ob dieser Rückgang nicht ein Vorbote neuer Turbulenzen und — wie meist postuliert — Kursverluste ist. Kann sein, muss aber nicht. Bei der letzten Börsenerholung (und danach Hausse) [...]

Eine interessante und nicht ungefährliche Geschichte erzählt das Handelsblatt (unter der besorgniserregenden Ãœberschrift: “Volle Fahrt in Richtung Totalverlust“): Es gab die Ramschimmobilien, die Medienfonds, die Lehman-Zertifikate, sie alle haben viele Deutsche sehr viel Geld gekostet, manche in den Ruin getrieben. Nun rollt die nächste Welle an. Wie es aussieht, ist sie gewaltig. Es geht um [...]

Während man sich fragt, ob es ein “New Normal” geben wird, kehrt die Finanzwelt unbeirrt zum “Old Normal” zurück. Nein, es sind nicht nur die riesigen Bonuszahlungen, wovon wir sprechen. Eine Reform, die das hoch riskante und verantwortungslose Treiben an den Kapitalmärkten irgendwie eindämmt, ist bis jetzt ausgeblieben, und die Chancen, dass größere Schritte in [...]

Die FTD schreibt über ein Thema, das wieder heiß diskutiert wird — den Dollar-Carry-Trade. Dabei wird u.a. auf die implizite Volatilität hingewiesen — “ein Maß für die Stimmung auf dem Devisenmarkt”. Mit solchen “Maßen” muss man vorsichtig umgehen. Aber es hilft nichts, Investoren und Journalisten wollen eine “modellhafte Variable”, ein Indikator, etwas Quantitatives haben. Einfach [...]

Spekulation ist keine Frage der Qualität, sondern der Quantität. Das heißt: Nicht die Qualität der Aktien, die man erwirbt, macht an sich den entscheidenden Unterschied zwischen “Spekulation” und “Investition” aus, sondern der relative Anteil “riskanter” und “weniger riskanter” Positionen im Portfolio. Auch der solideste Qualitätswert kann zu einer riskanten Spekulation werden, wenn man zu viel [...]

Eine illustrative Geschichte kursiert gerade durch die Medien: Wie die versprochene Rendite manchmal nur im Fondsprospekt stehen bleibt. Eigentlich nichts aufregend Neues. Das Pikante dabei ist es, dass die Fonds, um die es hier gehen, auf Risikolebensversicherungen und somit auf das Ableben betagter Amerikaner wetten — ein “Geschäft mit dem Tod” schreibt Spiegel Online. Die [...]

Die Schwierigkeit beim “gelben Metall” ist es, dass das Ding kaum inneren Wert besitzt, keinen Wert, der auf eine andere Weise und auch nicht ungefähr bestimmbar wäre als durch den aktuellen Kurs. Sicher, man kann von einem mehr oder wenigen stabilen Verhältnis zur Kaufkraft ausgehen (die Top-Funktion des Goldes: Werterhalt), das aufgrund einer globalen (unbewussten) [...]

Noch eine Grafik wollte ich aus dem Inflation Report der Bank of England vorstellen: Das Equity Risk Premium bzw. der Aktien-Risikoaufschlag. Manchmal spricht man auch von einem Bewertungsabschlag, je nachdem von welcher Seite man die Sache betrachtet. Gemeint ist auf jeden Fall die Differenz zwischen den Renditen aus Aktien und den Renditen aus einer festverzinslichen [...]

Die Rating-Agentur Fitch hat mitgeteilt, dass Großbritannien am ehesten sein AAA-Rating verlieren könne. Obwohl das Risiko für das Vereinigte Königreich unter den Ländern mit bester Bonität das höchste sei, muss es zu einem Downgrade, so die Agentur weiter, nicht kommen. Fitch erwartet vielmehr, dass Großbritannien die Staatsbilanzen in überschaubarer Zeit konsolidieren wird. Mehr: WSJ.com, Fitch: [...]

Wer sich für die CDS-Preise auf Staatsanleihen interessiert, kann das letzte Update im Blog Verlorene Generation konsultieren: Das November-Update der Liste der Länderrisiken. Mit der Rückkehr der Unsicherheit an den Aktienmärkte gab es auch einige größere Bewegungen an den CDS-Märkten. Beispielsweise stieg die Risikoprämie für Rumänien um satte 43%. Verlorene Generation, Top 10 der gefährdeten [...]

“Gold Rises as Risk Appetite Returns” (TheStreet.com) War es nicht so, dass Gold aufgrund von diversen Unsicherheiten, eben als “sicherer Hafen”, vorgezogen wurde?…

“Alle kaufen auf Pump, Investoren verzocken Geliehenes und der Staat verschuldet sich über beide Ohren: Hat der Kapitalismus seine Ehrbarkeit verloren, weil er zu einer allgemeinen Schuldenwirtschaft wurde? Nein, denn ohne systematische Verschuldung wären wir alle noch arm wie Kirchenmäuse,” Robert Misik über Verschuldung und Kapitalismus (Misik). “Von Steuern, Wachstum und Servietten” (Herdentrieb). “Banken sollten [...]

“Individuals don’t invest over the long run. Each has one run, over a fixed time frame.” (MoneyWatch) WSJ erkennt ermutigende Zeichen im Run auf riskantere Assets, aber darf uns das wirklich beruhigen? — “Investors are throwing money into the riskiest of emerging markets at a stunning pace, buying as if the global financial crisis is [...]

Es ist in der Tat eine jener “sagenumwobenen Studien” der Europäischen Kommission (wie egghat formuliert), aus welchen bereits Details bekannt sind, aber deren Veröffentlichung auf sich warten lässt. Die Studie liege der FTD exklusiv vor, und aus dem entsprechenden Artikel erfahren wir, dass ganze 13 EU-Staaten als “Hochrisikoländer” eingestuft worden sind. Die EU-Mitglieder, für die [...]

Ehemaliger Fed-Chef Paul Volcker spricht vor dem Financial Services Committee des US-Congress über die “systemischen” Risiken und die Maßnahmen, die die aktuelle Administration ergriffen hat. Und zwar nicht unkritisch…

Die FAZ hat ein Special zu den turbulenten Ereignissen um die Pleite von Lehman Brothers vorbereitet. Der Konkursantrag der damals viertgrößten US-Investmentbank hat einen dramatischen Punkt in der Finanzkrise markiert. Nachdem an jenem Wochenende des 13. und 14. September die händeringend gesuchten Optionen ausgegangen waren, musste Lehman Brothers am 15. September 2008 Konkurs anmelden, was [...]

Auf die Gefahr hin, sich zu wiederholen, möchte ich trotzdem auf diese Meldung hinweisen: Das Sicherheitsbewusstsein der (deutschen) Versicherer erhöht sich weiter. Sie stellen sich auf niedrige Kapitalrenditen und auf magere Aktiengewinne ein. Die Aktienquote, zum Beispiel beim Marktführer Allianz, wird um einige Prozentpunkte reduziert: Deutschlands größter Versicherer, die Allianz, überwindet zunehmend die Krise. Als [...]

Die Credit Default Swaps, sprich die Instrumente mit denen man eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle Dritter (z.b. auf Staatsanleihen, Unternehmensanleihen) abschließen kann, haben in der Krise ziemlich verrückt gespielt. Nicht nur haben sich die wahrgenommenen Risiken auf diverse Papiere erhöht (und in einer Rezession wohl auch tatsächlich erhöht), auch die Unsicherheit nahm zu, ob die Versicherer [...]

“[...] I don’t see any need for an investment bank to have a balance sheet of hundreds of billions of dollars”. Felix Salmon über die Struktur und Gefahren großer Investmentbanken in einem sonst thematisch breit angelegten Interview, Eight questions for Felix Salmon. Hier haben wir es wieder, aber keiner scheint noch zuzuhören: “Too big to [...]

Verlorene Generation hat eine aktualisierte Ãœbersicht der Ausfallrisken unterschiedlicher Staatsanleihen. Allerdings muss mir jemand genauer das Rationale hinter einer Ausfallwahrscheinlichkeit der USA von ca. 6% erklären! Angeblich kämpfen die Anleihe-Anleger um jeden Prozentpunkt Rendite (kein Wunder bei 10-jährigen US-Traesuries mit einer aktuellen Verzinsung von ca. 3,6%), hier aber “verschenken” sie — meiner Meinung nach — [...]