Börsennotizbuch

Die Inflation in Deutschland erreichte zuletzt 3 Prozent – eine Marke, die deutlich über dem “Ziel-Korridor” der EZB liegt (nah, aber unter 2 Prozent). Die “gefühlte Inflation” in der Bevölkerung ist zudem entschieden höher als die Statistik. Natürlich gibt es in diesem Jahr auch einen statistischen Basis-Effekt (die Energiepreise, vor allem das Öl, hatten genau [...]

Bespoke Investment präsentiert die Zinstrends in den wichtigsten Regionen und Währungen der Welt (ok, der Industrie-Länder): USA, Canada, Euro-Zone, UK, Australien und Japan. Es werden 3-Jahres-Charts der 10-jährigen Staatsanleihen abgebildet. Der generelle Eindruck — die Zinsen tendieren deutlich nach unten, besonders nach den Hypothekenproblemen, Abkühlungstendenzen und schwierigem Börsenumfeld in den letzten 3 Monaten. Ok, und [...]

Ich wollte eine kurze Ergänzung zum Beitrag Inflation ist für die Aktien günstig machen. Im Blog Capmarketline (Capital Markets & Economic Analysis) wird noch einmal konstatiert: A 3.50% T-bill yield is not attractive at all to the average investor and saver. With inflation at 3.5% on a yr/yr basis, the after tax return is negative [...]

Ich schätze die Analysen von Ed Yardeni, obwohl sein Name hier im Blog lange Zeit nicht mehr erwähnt wurde. Yardeni war (ich habe es ganz konkret verfolgt) einer der ersten Analysten, die rechtzeitig das Ende der 2000er Baisse verkündeten und die sehr optimistisch für die Aktien- und Gewinnentwicklung in den darauf folgenden Jahren waren (2003-2006, [...]

Eigentlich etwas ärgerlich, dass Thomas Müller auf boerse.de gerade das schreibt, was ich hier auch ansprechen wollte: Inflationäre Notenbank-Geschenke. Andererseits habe ich es im Blog öfters erwähnt: Die Inflation ist für die Aktien eigentlich günstig. Denn Aktien bieten als (Fast-)Sachwerte einen guten Inflationsschutz. Das Preisniveau (woran sich letztendlich die Inflation misst, egal ob die eine [...]

Trotz staatlicher Kontrollen und Restriktionen steigt die Inflation in China immer weiter. Der Staat versucht dabei durch Verbote die Preissteigerungen aufzuhalten — und das wird sicher nicht gelingen, nur die Probleme etwas aufschieben. Denn: wenn die Bedingungen nach Inflation sind, man diese aber “künstlich” mit Verboten zu verhindern versucht, entsteht Defizit. Und erste Defizit-Erscheinungen gibt [...]

Ein interessanter Artikel von Econobrowser, in dem die These angezweifelt wird, dass die Inflation (allgemein gesprochen: die nominellen Faktoren) die zentrale Ursache für den fallenden Dollar sowie die hohen Preise für Öl und Gold ist: I am therefore inclined to interpret the increase in the relative price of oil and gold as driven by real [...]

Eine der großen Sorgen an der Börse, die eigentlich seit längerem besteht, aber momentan besondere Beachtung findet, ist die Inflation. Durch geldpolitische Maßnahmen lassen sich so manche Krisen besänftigen — man stellt dem Finanzsystem einfach mehr Geld zur Verfügung. Ganz vereinfacht: die Schulden lassen sich leichter abbezahlen, überbrücken, in keinen Dosen abschreiben; die Konsumenten haben [...]

Vielleicht behält die EZB doch (mehr) Recht als viele Kommentatoren meinten: Die Inflation in Deutschland (sowie die harmonisierte Inflation im Eurogebiet) klettert weiter auf unangenehme Höhen, die Zinssenkungen schwierig, gar unmöglich erscheinen lassen: Teures Benzin und Heizöl haben die Kosten für die Lebenshaltung im September so stark nach oben getrieben wie seit zwei Jahren nicht [...]

The Capital Spectator widmet einen Beitrag der Entwicklung von TIPS und Bonds. Bekanntlich sind die TIPS, wie der Name Treasury Inflation-Protected Securities besagt, inflationsindexierte Anleihen. Zugrunde liegt meist der CPI. Ihre Rendite und Performance hängt also von der Entwicklung der offiziellen Inflation ab. Im Vergleich zu den (normalen) Bonds haben die TIPS in den letzten [...]

Das Gold wird häufig als “sicherer Hafen” bezeichnet — diese Bezeichnung beschreibt seine angeblichen Qualitäten zum Inflationsschutz, zum Schutz vor politischen Krisen (bei denen sowohl die Aktienmärkte, sprich der Business, als auch die Festverzinslichen, sprich das Vertrauen, leiden können), vielleicht auch gewisse Stabilität der Preisentwicklung etc. Vor einiger Zeit habe ich diesem “sicheren Hafen” auch [...]

Was ein Euro im Urlaub wert ist bzw. wie hat sich der Wert des Euros in den beliebtesten Urlaubsländern und -regionen geändert versucht die Faz.net anhand einer Studie der Bank Austria Creditanstalt (BA-CA) zu evaluieren. Und – eine kleine Ãœberraschung angesichts des starken Euros in letzter Zeit! – der Wert unserer Währung ist nicht so [...]

Hier nur ein kurzer Hinweis: die langfristigen US-Zinsen durchbrechen wichtige Marken, wie es die Chart-Techniker sagen würden. Die Zinskurve verliert langsam ihre Inversion – zumindest die Differenz zwischen 90-day T-Bill und die 10-year T-Note ist jetzt positiv geworden. Chart und einige zusätzliche Worte von Jeffrey Saut in T-Note Yield Gains Spell Trouble for U.S. REITs. [...]

Egghat’s Blog spricht ein schwieriges und immens wichtiges Thema an: die Messung und die Glaubhaftigkeit der (offiziellen) Inflation-Statistik. In seinem Beitrag verweist er auf The Big Picture, (Inflation Errors, Part I und Part II), wo wissenswerte Details diskutiert werden. Auch wenn man die offiziellen Zahlen (etwa für die USA) nimmt, ist die Inflation spürbar zu [...]

Die wichtigen Inflationsdaten (CPI) aus den USA konnten heute nicht überraschen – weder positiv noch negativ. Die Verbraucherpreise bleiben etwas zu hoch – die Fed wird sicherlich nicht ganz entspannt sein, so dass ich weiterhin vorerst keine Zinssenkung erwarten würde. Der CPI ist insgesamt um 0,4 Prozent in April gestiegen. Die Kerninflationsrate stieg um 0,2 [...]

Einige gute Hintergrundinformationen und Beobachtungen zu den Tarif- und Effektivlöhnen in Deutschland. Nicht jedem ist es bewusst, dass es solche kleine, aber feine Unterschiede bei der Berechnung und dem Ausweis der Lohnentwicklung gibt. Wie im Artikel erwähnt, sind die Effektivlöhne volatiler, schwanken also heftiger mit der Konjunkturentwicklung. In den letzten Jahren, in dem schwierigen wirtschaftlichen [...]

Der Fed-Chef Bernanke hat in einer Rede neulich die weit verbreitete These, dass die Globalisierung für die weltweit niedriger Inflation verantwortlich ist, etwas entkräftet. Die Globalisierung wirkt sich auf die Produktivität und die Intensität der Konkurrenz aus, auf der anderen Seite treibt sie zum Beispiel die Rohstoffpreise hoch. Insgesamt können Studien keinen inflationsmindernden Effekt nachweisen.

Barry Ritholtz (seit längerem bearish) hat – glaube ich – schon recht, wenn er schreibt: Its not China, its the Economy (Stupid!). Selbst für die chinesische Korrektur (von mir aus: Crash) waren die offensichtlichen Argumente, die Analysten und Broker immer schlagkräftig liefern müssen, wohl nicht der Grund. Der Markt war technisch anfällig, stark emotionalisiert und [...]

Für viele der Leser wird es bestimmt nichts Neues sein, aber der eine oder andere könnte sich doch fragen, was “Kerninflationsrate” ist, warum wird sie ermittelt, ob es internationale Unterschiede gibt etc. Hierfür kann man die kurzen Erklärungen im Blog der Financial Times Deutschland Wirtschaftswunder nachlesen: Die Kerninflation.

Ich sage es doch: auch wenn objektiv die Zinsen vorerst stabil bleiben sollen, die Sorgen bzw. die Unsicherheiten bezüglich der Inflationsentwicklung sind nicht vom Tisch. Heute sieht man es an der Dax-Grafik – die Investoren sollten ein bisschen mehr Zins-Unsicherheit einpreisen: In den USA waren die Erzeugerpreise gewerblicher Produkte im Dezember stärker als erwartet gestiegen. [...]

Etwas nervös reagierten die Finanzmärkte auf die jüngsten Arbeitsmarktdaten aus den USA. Zum einen sind die Arbeitslosenzahlen letztens unerwartet niedrig ausgefallen, zum anderen wurde eine deutliche Zunahme der Reallöhne festgestellt. Die Sorge für eine wieder anziehende Inflation und somit Gegenmaßnahmen seitens der Fed waren naheliegend. Aber schaut man etwas genauer auf die Rahmenbedingungen, wie Toro [...]

Ich muss mich ja fast entschuldigen, dass ich die Kolumne von Gottfried Heller mit einer solchen Verspätung erwähne: in der Welt.de vom 9.12. schreibt Heller seine Rekapitulation des Jahres 2006 und wagt einen Blick ins kommende. Auch wenn er, Anfang des Monats Dezember, eine eher mäßige Bilanz für die Aktienmärkte (wohlbemerkt in Euro) bescheinigt, und [...]

Seit längerem scheinen für viele Beobachter die drei wichtigsten Finanzmärkte – Aktien, Anleihen und Währungen (der Dollar) – widersprüchliche Signale für die zukünftige Entwicklung zu geben. Die allgemeine Logik: die Aktien steigen, sprich die Börse antizipiert gute Konjunktur und Gewinnentwicklung; die Anleihen (Bonds) fallen steigen (natürlich, die Zinsen fallen) – die Investoren tippen auf niedrige [...]

Nicht dass es unbemerkt bleibt: der Ölpreis ist erneut gefallen: Am Freitag wurden für ein Barrel (159 Liter) an der New Yorker Rohstoffbörse 55,51 $ gezahlt. Am Donnerstag war der Preis um 2 $ gefallen, am Freitag um weitere 75 Cent. Eine Ursache für den Preisverfall ist die erwartete Abkühlung der US-Konjunktur, die die von [...]