Börsennotizbuch

Der Insolvenzantrag von Lehman Brothers am 15. September 2008 markierte, so der breite Konsens, einen entscheidenden Punkt in der Finanzkrise, eine dramatische Verschärfung. Finanzmärkte und Notenbanker haben spätestens dann sehr deutlich zu spüren bekommen, wie sich ein Kollaps des Finanzsystems anfühlt. (Nicht zufällig werden beispielsweise die Aktionen der Fed gedanklich auch in Vor- und Nach-Lehman-Phasen [...]

Spekulation ist keine Frage der Qualität, sondern der Quantität. Das heißt: Nicht die Qualität der Aktien, die man erwirbt, macht an sich den entscheidenden Unterschied zwischen “Spekulation” und “Investition” aus, sondern der relative Anteil “riskanter” und “weniger riskanter” Positionen im Portfolio. Auch der solideste Qualitätswert kann zu einer riskanten Spekulation werden, wenn man zu viel [...]

Der ifo-Geschäftsklimaindex ist im November 2009 deutlich gestiegen. Das Geschäftsklima in Deutschland verbessert sich demnach zum 8. Mal in Folge und bestätigt den Trend der konjunkturellen Erholung. Im November kletterte der Index um 1,9 Zähler auf 93,9. Beide Komponenten — Beurteilung der aktuellen Lage und Geschäftserwartungen – legten zu (Mehr: ifo Institut, Pressemitteilung). Nach diesem [...]

Irgendwie verleiht das Buch “Der Crash kommt” [Amazon] seinem Autor, Prof. Dr, Max Otte, eine besondere Glaubwürdigkeit. (Ich lasse das hier ohne Anführungsstriche, obwohl wir nur zu gut wissen, dass der Ruhm guter Treffer an der Börse besonders flüchtig ist; Max Otte hat aber in zahlreichen Publikationen solide Analysen und Börsenwissen bewiesen). Denn er hat [...]

Im September sind die Preise für gewerbliche Immobilien in den USA durchschnittlich um 3,9% zum Vormonat gesunken. Vom Peak in 2007 sind die gewerblichen Immobilienpreise jetzt um 42,9% gefallen. Kurz zur Erinnerung: Der US-Wohnimmobilienmarkt hat zumindest bei den Preisen etwas wie einen (vorläufigen?) Boden gefunden. In der Spitze sind die Wohnimmobilienpreise (nach dem Case-Shiller Index) [...]

Es passiert genau das, worüber egghat mehrmals geschrieben hat: Die (hohen) Subventionen für Solarzellen in Deutschland kommen immer mehr den chinesischen Produzenten zugute. Die Solarfirmen aus China preschen auf den Weltmarkt vor und haben ihren Marktanteil, so die FTD, auf ca. 30 Prozent gesteigert. Eine Verdopplung binnen 2 Jahren. Deutschland ist dabei ein beliebter Absatzmarkt. [...]

Zum Thema Schulden kommt dieser Artikel der NYTimes wie gerufen (vgl. meine Gedanken zur Schuldenhöhe und Zins): Verlauf der US-Schulden als Prozent des BIP: In den 40er-50er haben die US-Staatsschulden, kriegsbedingt, fast 125% des BIP erreicht (in diesem Zusammenhang fällt mir wieder Niall Ferguson ein, der zur aktuellen Krise sagte, sie trage die finanziellen Symptome [...]

Bevor daraus ein (hoffentlich) etwas gescheiterer Beitrag entsteht, wollte ich notieren: Thema Schulden. Bei Weissgarnix lese ich gerade einen Artikel (mit Tabelle) über die Entwicklung der Verschuldung in den USA nach Sektoren (Haushalte, Staat, Unternehmen, Total). Bei Wirtschaftliche Freiheit wird wieder über das leidige “Schulden zulasten der zukünftigen Generationen” (die in Deutschland bekanntlich nicht mehr [...]

Die Nachrichten sind an sich positiv, aber es gibt auch Wermutstropfen: Der Einkaufsmanagerindex von Markit ist im November wieder gestiegen und hält sich zum zweiten Monat in Folge über die Marke von 50 Punkten. Der Anstieg fiel etwas stärker als erwartet aus: der Overall-Index legte um 1 Punkt auf 53 Punkte zu. Dies deutet darauf [...]

Seit einiger Zeit wird es immer deutlicher: Die Financial Times Deutschland bezieht eine pessimistische Position, was die Perspektiven für die Börse anbelangt. Insbesondere in der Rubrik “Das Kapital” häufen sich die Warnungen und/oder der Lob für defensive Anlagestrategien, wie in dem aktuellen Beitrag. Untermauert wird diese Position zuletzt mit einer Umfrage von Merrill Lynch, wonach [...]

Die Insider kaufen, die Insider kaufen nicht — Handelsblatt und Financial Times Deutschland bringen wieder zum Teil gegensätzliche Nachrichten über das Investitionsverhalten der Manager. Zumindest der Tenor der Meldungen unterscheidet sich deutlich. Das Handelsblatt spricht einerseits von “Manager, die wieder mehr Aktien ordern”. Die Zeitung bezieht sich auf die offiziell gemeldeten Zahlen bei der Börsenaufsicht [...]

Paul Krugman ist momentan einer der prominentesten Ökonomen der Welt. Er ist Kolumnist und Blog-Autor bei der New York Times und prägt wie kaum ein anderer den öffentlichen Diskurs über die wirtschaftliche Entwicklung, die Finanzkrise und die möglichen Wege aus der schwersten Rezession seit den 30er. Neben seinen wissenschaftlichen Arbeiten (die sich insbesondere mit den [...]

Ein interessantes Video unter dem Motto “Größte Finanzmarktblase in der Geschichte”:

Die Politik der US-Notenbank Fed ist Gegenstand einer Reihe von Artikeln, die in der US-Blogosphäre erschienen sind und gegenseitig kommentiert werden. Die Reaktionen der Fed vor und während der Krise werden im wahren Sinne des Wortes “kritisch gewürdigt”: Es besteht mehr oder weniger Einigkeit darüber, dass sich die Zentralbank als das Schlüsselorgan im Finanzsystem unverzeihliche [...]

Die Sache mit den Krediten hat bekanntlich mindestens zwei Seiten: Die Unternehmen klagen, dass die Banken die Kreditvergabe reduziert und erschwert haben, die Banken verteidigen sich, dass sie in diesem Punkt (nun endlich) eine risikobewusstere Politik verfolgen und entsprechend dem schwierigen konjunkturellen Umfeld bereits genug Kreditrisiken im Portfolio besitzen. Auf der Seite der Unternehmen zumindest [...]

Nun, erstmal im Handelsblatt lesen: Konzerne tricksen bei Bilanzen. Es geht um ausgelagerte Pensionslasten, die die Unternehmensgewinne steigen lassen, aber die langfristigen Verpflichtungen der Unternehmen verschleiern.

Munich Re (ehemals Münchener Rück) wird ab 2010 das Versicherungs-Endkundengeschäft in Deutschland unter dem Namen Ergo betreiben. Die alten Marken Hamburg-Mannheimer und Victoria sollen vom Markt verschwinden (FT). Klingt immer irgendwie schade, wenn Marken mit langjähriger Präsenz und hoher Bekanntheit aufgegeben werden. Aber vermutlich schauen die Kunden schon lange eher nur auf den Preis, und [...]

“According to Bogle, if you invest for 45 years at his expected market return of 8.5% per year, “intermediation” costs can steal as much as 80% of your rightful profits”. Paul Elliott zitiert den Gründer und Manager des Vanguard Funds John Bogle: Dieser errechnete, dass langfristig ca. 80% der Gewinne eines Portfolios an die Mittler [...]

So, wenn Sie es nicht bereits wussten, jetzt steht es “Schwarz auf Rosa” in der Financial Times Deutschland: Die amerikanischen Aktien sind bereits jetzt eine Blase. Hier steht es: “Angst vor der Blase, die längst da ist“. Die Argumente — lauter Zahlen: Kursgewinnverhältnisse, Marktkapitalisierung zum US-BIP, zur Bruttowertschöpfung (was?) etc. Dann muss es wohl so [...]

Und wieder einmal über die Medien: Ãœber diesen Interview von Jeff Jarvis bin ich auf den (von ihm – mittlerweile zustimmend – empfohlenen) Video-Beitrag von Clay Shirky gekommen. Aufmacher und These: 50 Jahre Chaos in den Medien. Der große Umbruch durch die Digitalisierung und das Internet sind in vollem Gang und werden lange für turbulente [...]

US-Präsident Obama ist mit der Entwicklung der US-Wirtschaft nicht zufrieden. Er will die besorgniserregenden Defizite schon reduzieren (sein “Budget-Chef” sprach von Reduzierung auf 3% des BIP in 5 Jahren), ist sich aber sehr wohl bewusst, dass ohne staatliche Ausgaben die Konjunktur sehr schnell zurück in die Rezession verfallen kann (mehr: FT). Der Versuch, die Haushaltsdefizite [...]

Die OECD (Organisation for Economic Co-Operation and Development) veröffentlicht heute ihren Wirtschaftsbericht OECD Economic Outlook. Die Schlüsselaussage: Das Wachstums ist da, aber leider noch zu schwach, um einen schnellen Abbau der Arbeitslosigkeit (insb. in den USA und Westeuropa) erwarten zu können. In den USA soll die Arbeitslosenquote noch bis in der ersten Jahreshälfte 2010 steigen, [...]

Jakob Baur von ETFexplorer.com Wir stellen eine starke Nachfrage nach physisch hinterlegten ETF und Goldminenaktien fest. Der leichte Preisrückgang bei dem Edelmetall scheinen die Anleger zum Einstieg zu nutzen. Bald wird deshalb ETF-Anlegern ein vierter physisch hinterlegter Gold-ETF zur Verfügung stehen. Weiterhin sind Nettoabflüsse bei Geldmarktprodukten zugunsten von breiten Aktienindices und kurzfristigen Renten-ETF zu bemerken. [...]

“Sie können noch so sehr von einer Börsen-Vision überzeugt sein, aber Sie dürfen Ihre Transaktionen nur danach ausrichten, was die Kurse tatsächlich machen, müssen also emotionslos den Trends folgen. Der Dax notiert heute z.B. mehr als 300% über dem Tief von 1989, der japanische Nikkei-Index aber 75% unter dem 89er-Hoch (damals 39.000 Punkte!). Wer hätte [...]

Die Fed gab bekannt, dass die Laufzeit von Krediten, die Geschäftsbanken durch den sog. Discount Window erhalten, ab dem 14. Januar auf 28 Tage von derzeit 90 Tagen reduziert wird. Somit wird die Laufzeit auf die übliche Länge gekürzt. Nach dem Ausbruch der Krise verlängerte die Fed die Terms des Discount Window zunächst auf 30 [...]