Börsennotizbuch

OK, jetzt ist alles nicht so ernst gemeint… aber schauen Sie … Die Analysten von Deutsche Bank Research haben einen interessanten Zusammenhang entdeckt: Der Anteil der Schattenwirtschaft am BIP hatte durchaus einen Einfluss darauf, wie stark ein Land von der Rezession getroffen wurde. Dabei gilt es: Besonders “ehrliche” Staaten und besonders “unehrliche” sind viel besser [...]

Da die Staatsschulden in letzter Zeit öfters für Schlagzeilen sorgen, wollte ich einen aktuelleren Stand veröffentlichen. Abgebildet sind die Staatsschulden als Prozent des jeweiligen BIP. Die Balken entsprechen den Jahren 1980, 1985, 1990, 1995, 2000, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 und 2010 (also: ansteigende Balken = steigende Schuldenquote). Neben den einzelnen EU-Ländern sind auch [...]

Es ist schon lange, lange her, als die Dividendenrendite zum letzten Mal höher lag als die Anleiherendite. Seitdem sind ziemlich genau 30 Jahre vergangen. Jetzt aber, zumindest in den mittleren Fristen (hier anhand der Rendite auf 5-jährige US-Bonds illustriert), schütten die Aktiengesellschaften mittlerweile mehr aus als der Staat (hier: die USA) an seine Gläubiger. (Am [...]

Ein Thema, das wir nicht aus den Augen lassen wollen: High Frequency Trading. Stehlen uns die mächtigen Wall-Street-Broker mit Hilfe hochleistungsfähiger Computer in Millisekundengeschwindigkeit bei jeder Börsenorder Geld aus den Taschen? Ein langer Artikel in der NYT schildert gut den aktuellen Stand der Debatte (NYT). Was ich nicht ganz verstehe: Wenn dieses High Frequency Trading [...]

Die Aktien-Newsletter in den USA verbreiten eine deutlich optimistischere Stimmung. Der Sentiment-Indikator von Investors Intelligence, welcher das Verhältnis von optimistischen zu pessimistischen Aktiennewslettern ausweist, klettert auf den höchsten Stand seit Ende 2007. Aber trotzdem ist die Stimmung unter den Newsletter-Autoren noch nicht besonders euphorisch. Schenkt man Investors Intelligence Glauben, so befindet sich das Börsensentiment ziemlich [...]

Jakob Baur von ETFexplorer.com In den letzten 10 Handelstagen sind über 1 Mrd. EUR in DJ Euro Stoxx 50 ETF geflossen, insbesondere in das entsprechende Produkt von ETFlab. Daneben stellen wir hohe Geldzuflüsse in den MSCI Emerging Markets (EUR 430 Mio.) und den S&P 500 (EUR 223 Mio.) fest. Im Gegensatz dazu mussten vor allem [...]

Zumindest nach einer Definition sind die sog. Junk Bonds (Schrottanleihen) vom US-Markt fast verschwunden. Natürlich handelt es sich dabei nicht um die objektive Kreditwürdigkeit (wie auch immer dies gemessen werden soll) oder die plötzliche Genesung der zerrütteten Finanzen der Unternehmen, es geht um die Renditen. Wie gesagt — Definitionssache. Es wird häufig davon ausgegangen, dass [...]

Die Yale School of Management erhebt seit 1989 den sog. Crash Confindece Index. Dabei werden Privatanleger und institutionelle Investoren nach der Wahrscheinlichkeit eines Börsencrashs gefragt — d.h. nach ihrer subjektiv wahrgenommenen Wahrscheinlichkeit. Der Index-Wert zeigt den prozentualen Anteil der Teilnehmer, die die Wahrscheinlichkeit für einen Krach an den Aktienmärkten mit weniger als 10% angeben. Seine [...]

Paul Krugman hat einen interessanten Artikel in seinem Blog darüber, ob sich ein niedrigerer Mindestlohn positiv auf den Arbeitsmarkt auswirken wird (in den USA gibt es bekanntlich einen Mindestlohn). Sein Fazit mit einem Wort: Nein. Oder auch so: Das, was man mit einer Herabsenkung des Mindestlohns erreichen würde, kann man viel einfacher durch expansivere Geldpolitik [...]

Einige interessante Gedanken darüber, wie die Fed ihre sog. Exit-Strategie gestalten soll, findet man in der internationalen Ausgabe der Financial Times. Nachdem die Wehen der Finanzkrise dank riesiger Liquiditätsspritzen seitens der Notenbanken deutlich nachgelassen haben, wird über eine sog. Exit-Strategie nachgedacht.   Das Geld, das in den Geldkreislauf gepumpt wurde, soll wieder abgeschöpft werden, und [...]

Die Investoren, schreibt Joachim Dreykluft in der FTD, wetten eigentlich nicht auf einen Konjunkturaufschwung, sondern genau auf das Gegenteil — auf einen langsamen, schleppenden, mühsamen Konjunkturverlauf. Den Widerspruch erklärt Dreykluft mit den niedrigen Zinsen und der “überschüssigen Liquidität”: Bleibt die Konjunktur lange schwach, belieben auch die Zinsen lange unten und der Strom des billigen Geldes [...]

Wie hilft man der Konjunktur besser — durch Steuersenkungen oder durch mehr Staatsausgaben? Diese Debatte wird aktuell in vielen Ländern geführt. Leider gibt es kein Patentrezept und keine eindeutige Aussage aus der Vergangenheit — verschiedene Länder, verschiedene Krisenursachen … die Wissenschaftler sind sich uneinig, was effektiver funktioniert. Oben drauf scheint die Wirkung der Steuersenkungen und [...]

Kein anderer als Nouriel Roubini sieht eine Goldpreisblase entstehen. Nouriel Roubini ist bekanntlich nicht gerade euphorisch, was die Wirtschaftsperspektiven angeht (für die USA, Europa und die Welt). Er war ja derjenige der sich den Titel Mr. Doom mit schwarzmalerischen (aber richtigen) Prognosen (noch vor dem Ausbruch der Krise) “verdient” hat, und ist seitdem auch pessimistisch [...]

Gestern habe ich bereits ein paar Zeilen zu den Banken geschrieben. Darunter, selbstverständlich, die Pläne der Citigroup, Staatsgelder aus der Hilfsprogrammen zurückzuzahlen. Nachdem mehrere US-Großbanken das sog. Bailout Money (teilweise) zurückerstattet und sich von der staatlichen Einmischung mehr oder weniger befreit haben, will Citi folgen. Etwas genauer wird das Vorhaben bei Querschüssen beschrieben — in [...]

Der Euro-Dollar-Wechselkurs oder etwa der Euro-Yen-Wechselkurs sind überall zu finden. Insbesondere der Erstere spielt selbstverständlich die wichtigste Rolle, wenn es darum geht, den Außenwert der Gemeinschaftswährung zu verfolgen. Letztendlich sind dies aber nur Abschnitte eines größeren Bildes. Im Außenhandel haben viele andere Währungen auch ihre Bedeutung. Um die Entwicklung eines sog. effektiven Wechselkurses zu ermitteln, [...]

Die Banken waren das Sorgenkind Nummer 1 der Jahre 2008 und 2009. Mittlerweile — nach unglaublichen Summen, die von Staatsseite an sie geflossen sind (inkl. Verstaatlichungen), extrem günstigen (Sonder-)Konditionen seitens der Zentralbanken und nicht zuletzt gestiegenen Gewinnen — haben sich die Institute berappelt, scheinen aus dem Gröbsten heraus zu sein und geben den Titel “Sorgenkind [...]

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Das Thema Staatsschulden bleibt heiß. Die dominierende Frage in diesen Tagen an den Kapitalmärkten lautet: Ist mit einem scharfen Anstieg der Zahlungsschwierigkeiten bei den bisher so sicher geglaubten Staatsanleihen zu rechnen? Die Ratingagentur Moody’s gießt Öl ins Feuer und verkündet in einer neuen Studie, dass sich die Investoren auf “tumultartige Zeiten” einstellen sollen. Würden die [...]

Griechenland wird nicht pleite gehen, schreibt Frank Wiebe bei Global Markets (Blog des Handelsblatt), auch Spanien sei sicher… Aber die Zinsen auf Staatsanleihen dürften anziehen. Selbst Länder wie die USA oder Großbritannien sollen sich darauf einstellen, höhere Zinsen am Kapitalmarkt zu zahlen. Das muss sich auch Ben Bernanke, der Chef der amerikanischen Notenbank Fed, gedacht [...]

Die großen Wirtschaftsforschungsinstitute, die Bankenanalysten und die sonstigen Volkswirte schauen auf die Konjunkturentwicklung mit Hilfe zahlreicher Indikatoren, Datenaggregate, Zahlenreihen… Das mögen wissenschaftlich wertvolle Methoden sein, die Unternehmer — vor allem die Mittelständler und die Kleinbetriebe — haben eine ganz andere Sicht auf die Lage. Sie schlagen ihre Auftragsbücher auf, reden mit Kunden und Lieferanten und [...]

Die Wirtschaft entwickelt sich bekanntlich in Konjunkturzyklen. Daher ist eine kreisförmige Darstellung der Phasen, die die Wirtschaft durchläuft, sehr angebracht. Es ist selten (gleichwohl kommt es manchmal vor), dass die Konjunktur das typische kreisförmige Bewegungsmuster verlässt. Die aktuelle Position zu kennen, ist folglich ziemlich hilfreich. Wo stehen wir also im Konjunkturzyklus? Vorgestern habe ich mich [...]

Financial Times Deutschland suchte nach den besten Prognostikern fürs vergangene Jahr und fand — speziell auf Deutschland bezogen — die genaueste Vorhersage in Frankreich… Dass die Wirtschaft schrumpfen würde, ahnte fast jeder. Nur ein gutes Dutzend Experten trauten sich allerdings vorherzusagen, dass die Wirtschaftsleistung bei den Deutschen – anders als bei Amerikanern und Franzosen – [...]

In seiner heute veröffentlichten Konjunkturprognose für die Weltwirtschaft (und die wichtigsten Wirtschaftsregionen) entwirft das Münchener ifo-Institut ein verhalten optimistisches Szenario. Ich würde es mit dem Satz zusammenfassen: Die Rezession ist überwunden, der Aufschwung wird aber langsam und mühsam vorankommen. Insbesondere in Asien wird eine hohe Wirtschaftsdynamik prognostiziert, die positive Impulse an die benachbarten Regionen sowie [...]

Dieses Jahr ist für die Hedge Funds viel besser gelaufen als das (desaströse) 2008. Die Assets unter Verwaltung bleiben jedoch immer noch sehr deutlich unter dem Peak (von 2007) — im Durchschnitt 32% darunter. Dies zeige eine Studie von Barclays Capital (zitiert von NYT). Nach Kursverlusten und Netto-Mittelabflüssen berappelt sich die Industrie und kann in [...]

In der Europäischen Union gibt es große Einkommensunterschiede. Dies sowie die zugrunde liegenden Unterschiede in der Leistungsfähigkeit und Struktur der einzelnen Volkswirtschaften machen zum Beispiel eine einheitliche Wirtschafts- und/oder Geldpolitik besonders schwierig (die US-Staaten, zum Vergleich, weisen viel kleinere Unterschiede auf). Gemessen am BIP pro Kopf (in Kaufkraft-Standards) liegt der EU-Durchschnitt ziemlich genau auf dem [...]