Börsennotizbuch

Während von der deutschen Banken-Front eher optimistische Töne zu vernehmen sind, meldet in den USA der wichtige Mittelstandsfinanzierer CIT nicht überraschend Insolvenz an. Es wurde lange um die Abwicklung des Kreditinstituts gerungen. Im Endeffekt scheint es so, als würden die alten Eigentümer inklusive des US-Staates, der sich mit 2,33 Mrd. USD stützend beteiligt hat, so [...]

Auf einer Konferenz in den USA wurde die Frage gestellt: Kann das Produzierende Gewerbe (manufacturing) unsere Wirtschaft aus der Krise retten? Ca. 35% antworteten mit “Yes, it can and it will”. Andere ca. 40% der Befragten meinten “Yes, it can, but it won’t” (Können tut es, aber wird nichts). Mit einem Wort: ca. 75% der [...]

Das Thema “globale Ungleichgewichte” haben wir gestern mit einem Zitat und einen kurzen Blick auf die Entwicklung der US-Handelsbilanz angebrochen. Jetzt möchte ich zusätzlichen Lesestoff vorschlagen: Die globalen Ungleichgewichte waren ein zentraler Faktor für die Entstehung der Krise, sagt Fed-Chef Bernanke:   [..] Mr. Bernanke also warned that huge trade imbalances between the United States [...]

“Die meisten Investoren schenken zu viel Glauben an die Theorie, die Preise wären rational; sie unterstellen, dass ein Börsenkollaps durch ernsthafte wirtschaftliche Schwierigkeiten gerechtfertigt sein soll. Daraus folgern sie, dass wir keinen großen Bull Market [Hausse] haben könnten, nachdem die Preise eingebrochen sind. Die Geschichte lehrt, diese Annahme ist falsch”. Ken Fisher über die zu [...]

Paul Krugman widmet eine Kolumne dem Zustand der Banken in den USA. Dabei geht es um einen kritischen Punkt: Signalisieren die Gewinne, die von einigen großen Instituten gemeldet wurden, eine Genesung der US-Bankensektors? Krugmans Antwort ist “nein”. Erstens, entstehen die Gewinne hauptsächlich in den Trading-Abteilungen der Investmentbanken. Alle Kreditinstitute, die primär ein “klassisches” Kundengeschäft betreiben, [...]

Gerade haben wir die Steuerentlastungsgespräche der Koalitionspartner CDU/FDP erwähnt. Grundsätzliche Ãœberlegung (von “keynsianistischen Beobachtern” und mir): Unabhängig davon, ob im Moment die Haushaltsdefizite steigen bzw. hoch sind, braucht die Konjunktur zusätzlichen Stimulus. Denn die Erholung ist bei weitem nicht da, es gibt lediglich Indikationen für die Verlangsamung bzw. für ein baldiges Ende der Rezession. Das, [...]

Schon öfters wurde darauf hingewiesen, dass sich der deutsche Arbeitsmarkt in der größten Rezession der Wirtschaftsgeschichte der Bundesrepublik erstaunlich gut gehalten hat. Entsprechend konnte bisher die Binnennachfrage und die Konsumneigung der Deutschen positiv überraschen und sich als robuste Stütze erweisen. Ein schneller Blick auf die Entwicklung der Arbeitslosenquote in Deutschland und in der Eurozone (EU-16) [...]

“Bundeskanzlerin Angela Merkel hat es einmal gut formuliert: Die Finanzkrise ist vorbei, wenn man wieder dort ist, wo wir vor zwei Jahren waren”. Mario Draghi, Chairman des in Basel ansässigen Financial Stability Board und Gouverneur der Banca d’Italia, in seinem (angeblich) ersten Interview für eine deutsche Zeitung (FAZ) Mario Draghi wurde übrigens (etwas voreilig) von [...]

“Inside the Crisis”: Larry Summers and the White House economic team (The New Yorker). Will sich jemand ein 3-seitiges Interview mit Joseph Ackermann antun? “Deutsche-Bank-Chef Josef Ackermann, 61, über neue Regeln für die globalen Finanzmärkte, Schuld und Selbstzweifel sowie die Frage, was die Banken eigentlich aus der Krise gelernt haben” (Spiegel). Vier Dinge, die Sie [...]

Nouriel Roubini bleibt bei seiner Einschätzung, dass wir keine schnelle V-förmige Erholung der US-Wirtschaft erwarten dürfen. Er geht vielmehr von einem (langwierigeren) U-förmigen Konjunkturverlauf aus (aber immerhin keine L-Shapes). Trotzdem sind die Gefahren für die Aktienkurse — nach seiner am Rande des jährlichen Weltfinanz-Treffens (IMF, Weltbank und G-7-Finanzminister) in Istanbul geäußerter Meinung — immanent: Diese [...]

George Soros erwartet, anders als viele Analysten oder der IWF, dass sich die europäische Wirtschaft schneller erholt als die US-amerikanische, weil die US-Banken immer noch “im Grunde” bankrott sind und die Konjunktur noch lange behindern werden… Europa sei weniger hart getroffen, sagte Soros. Die Europäische Zentralbank werde vor der US-Notenbank Fed den Leitzins erhöhen. “Für [...]

Zuerst die gute Nachricht: Nach Daten des American Bankruptcy Institute sind die Privatinsolvenzen in den USA mit 88.663 Personen im September (+4% zum Aug. 2009 und +41% vom Sept. 2008) noch relativ weit vom historischen Hoch von ca. 600.000* pro Monat Ende 2005 entfernt. Und jetzt die schlechte Nachricht:

Im Zusammenhang mit den Banken klingt das Wort “Zuschreibung” irgendwie fremd, nicht wahr? Aber wann man schon darauf drängte, dass die Banken ihre Assets zu Marktwerten bewerten sollten (was vor wenigen Monaten zu großen Abschreibungen führte), können jetzt die allgemein gestiegenen Kurse wieder zu Zuschreibungen führen… Oder zumindest den Abschreibungsbedarf in den nächsten Prognosen nochmal [...]

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC will die Leerverkäufe weiter erschweren. Mit Leerverkäufen bezeichnet man den Verkauf eines Wertpapiers, das der Verkäufer zum Verkaufszeitpunkt noch nicht besitzt. Normalerweise leihen sich die Verkäufer die auf diese Weise zu veräußernden Wertpapiere bei anderen Investoren (gegen kleine Gebühr) aus. Der Verkäufer profitiert von dem Leerverkauf, wenn der verkaufte Gegenstand im Preis [...]

Regierung und Wirtschaftsvertreter sprechen von einer (sich verschlimmernden) Kreditklemme (vgl. u.a. ifo). Die Banken wollen eine solche nicht erkennen können. In der Tat ist es eine Gratwanderung: Die Banken haben Bilanzprobleme, werden aber von den Zentralbanken massiv unterstützt; diese Liquidität “horten” sie; andererseits: in der schlechten Konjunktur ist es unvorsichtig, viele Kredite zu vergeben… Das [...]

Ob es so was wie einen “natürlichen” Gang der Wirtschaft gibt? Die “natürliche” Arbeitslosenquote in den USA muss nicht gestiegen sein (The Atlantic). Es ist allzu “natürlich”, dass der Kapitalismus Krisen produziert (The New Yorker, in Antwort darauf: The Big Picture, und sonst auch: Boston.com). “Normalerweise” führen die kleinen Unternehmen Amerika aus der Rezession: “In [...]

Eine interessante Grafik, die die Job-Verluste in unterschiedlichen US-Unternehmen und Branchen visualisiert: Die interaktive Version findet man hier: Layoffs in the United States and more. Grafik: Screenshot Via: The Big Picture. Weitere Links zum Thema: U.S. Job Seekers Exceed Openings by Record Ratio (NYTimes).

Sie kennen doch die Hockey-Stick-Grafik? Hier eine Version, die sich (leider? zum Glück?) nicht auf die Erderwärmung bezieht, sondern auf die “serious delinquency rate for conventional loans in its single-family guarantee business”… Gut, dass die USA (der Staat) den Aufprall auffangen werden…

Ohne viele Worte: Die Zinssituation hat sich bereits deutlich entspannt. Die hohen Spitzen bei diversen Zinssätzen sind hinter uns. Mehrere Indikatoren haben Calculated Risk und EconomPic gesammelt (beim Letzteren etwa die Spreads der Emerging-Markets-Anleihen).

Wir wollen solche Worte ernst nehmen, aber ganz glauben tun wir’s nicht… Selbst Marc Faber sieht die Gefahr erst in ca. 10 Jahren aufziehen, dann aber mit vehementer Gewalt: “It’s a total and complete disaster and the crisis we had is just the appetizer to the big total breakdown of financial markets and of governments [...]

Was man nicht so alles erfährt: Die schwerste Krise der modernen Zeit, die Große Depression der 1930er, habe sich positiv auf die Lebenserwartung (der Amerikaner) ausgewirkt: Die Zahlen der Forscher belegen: Die Sterblichkeit in allen Altersstufen sank in den extremen Krisenjahren zwischen 1930 und 1933, die Lebenserwartung stieg an. Einzig bei der Selbstmordrate verzeichnen die [...]

Die größte französische Bank, BNP Paribas, kündigt eine Kapitalerhöhung von 4,3 Mrd. Euro an. Mit dem Geld will das Kreditinstitut die während der letzte 7 Monaten gewährten staatlichen Hilfen zurückzahlen. Somit wären die Franzosen die erste Bank, die staatliche Unterstützung “zurückerstatten”. In den USA haben bereits mehrere Großbanken Regierungsgelder zurückgezahlt (J.P. Morgan Chase & Co., [...]

Die “Helden der Krise” waren Fed-Chef Bernanke und Finanzminister Geithner, denn in der größten Krise, die Buffett je erlebt hat (er ist am 30. August 1930 geboren), haben sie im Grunde das Richtige getan. Außerdem: Warren Buffett kommentiert die sinkende US-Konsumnachfrage und die Aussichten einer Konjunkturerholung: “I think that change in behavior is going to [...]

Ehemaliger Fed-Chef Paul Volcker spricht vor dem Financial Services Committee des US-Congress über die “systemischen” Risiken und die Maßnahmen, die die aktuelle Administration ergriffen hat. Und zwar nicht unkritisch…

Wer war noch mal schuld an der Krise? — Was ist mit der Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ)? Deutschlands Exporte krachen in den Keller (Handelsblatt). Krisen-Herd “Kreditblase”: “US-Kreditblase lässt sanft Luft ab” (Querschüsse). Der Multiplikator der Notenbankgeldmenge klebt unter der 1. Was ist das und warum es nicht unwichtig ist? — wieder im Querschüsse-Blog (kurz [...]