Börsennotizbuch

Ich weiß nicht, ob der Titel so wirklich gerechtfertigt ist, aber es gibt zwei Meldungen von dieser Woche (genauer: vom Donnerstag, 12.02.2009), die ich übergewichten würde: Sehr hohe Nachfrage nach der neu emittierten Siemens-Anleihe, die mehrfach überzeichnet wird. Die Konditionen:   Die Konsortialbanken erklärten am Abend, eine Tranche über zwei Milliarden Euro, die bis 2013 [...]

Mit der etwas – wie ich finde – unfreundlichen Abkürzung PIGS bezeichnete man die südeuropäischen Länder Portugal, Italien, Griechenland und Spanien. Seit vielen Jahren weisen sie ähnliche Probleme, aber auch Chancen auf — und wenn man noch das (wunderbare) mediterrane Klima und die große Bedeutung des Tourismus berücksichtigt, ist das “Etikett” fertig (ähnlich wie BRIC). [...]

Bespoke Investment hat die Performance einiger wichtiger Assetklassen in 2008 in eine Grafik eingetragen: Aktien (S&P 500) = -39% Öl = -60% Dollar = +6% 10-jährige US-Bonds = +21%

Im vergangenen Jahr haben die meisten Asset-Klassen schlecht performt. Außer mit Staatsanleihen konnten die Investoren kaum andere gewinnbringende Alternativen finden. Sogar in einem Umfeld fallender Notenbankzinsen konnten etwa Unternehmensanleihen — selbst diese mit bester Bonität — den Anlegern wenig Freude machen: Euro-Unternehmensanleihen von Unternehmen mit guter bis ausgezeichneter Bonität (“Investment-Grade“) sind für Anleger in den [...]

Falls es Ihnen entgangen sein soll: Der Euro Bund Future ist auf über 122 gestiegen. Somit ergibt sich eine Rendite für 10-jährige Bundesanleihen von ca. 3,18%. Ich erinnere mich noch an 2005 als der Bund Future auf ca. 124 stieg (und die Rendite kurzfristig unter 3 Prozent fiel). Damals lieferte dieser Zinsverfall für mich deutliches [...]

Übersicht der Entwicklung der Rendite der wichtigsten internationalen Staatsanleihen bietet aktuell Bespoke Investment (Grafiken). Berücksichtigt werden die Renditen 10-jähriger Anleihen (Zeitraum: 12 Monate): US-Bonds Euro-Anleihen Canada-Anleihen UK-Anleihen Australia-Anleihen Japan-Anleihen

Wir sprachen über Anleihen (die Aussagen von Bill Gross über die Ãœberbewertung der Staatsanleihen und die Kommentare dazu). Und hier der aktuelle Chart des Bund Funture (Quelle: Onvista.de): Der letzte Rückgang macht mich weiter skeptisch, was die kurzfristigen Perspektive für die Aktien angeht. Ich glaube, noch werden wir einiges an Schwäche sehen…

Bill Gross von PIMCO, dem weltgrößten Rentenfonds, habe vor CNBC gesagt, die Staatsanleihen, speziell US-Treasuries, seien die im Moment am meisten überbewertete Anlageklasse überhaupt: “I think Treasuries are the most overvalued asset in the world, bar none.” He went on to say that he and his team were moving out further on the credit spectrum [...]

Die britische Zentralbank (Bank of England) gewährt Hilfe den angeschlagenen Banken und dem wackeligen Immobilienmarkt auf der Insel. Es wurde offenbar beschlossen, dem Bankensystem mehr als 60 Mrd. Euro zusätzlich zur Verfügung zu stellen, so Medienberichte (erste Meldung über einen baldigen “Rettungsplan”): Die Bank of England wird die 50 Milliarden Pfund nach Informationen des BBC-Fernsehens [...]

Michael Kahn von Barron’s glaubt, die US-Bonds haben bereits ihren Peak erreicht, also die Zinsen (besonders der langen Laufzeiten — der 10- und 30-jährigen Anleihen) haben den Boden berührt. What this means for investors is that capital gains in the bond market are going to be hard to find. There may be no other game [...]

Ein interessanter Beitrag — Wer hält die Treasury Securities (im Grunde US-Staatsanleihen, mehr in Wikipedia). Ich wiedergebe es zusammen mit den Links zu den Quellen (PDF-Dateien; bn = US Billion = Deutsche Milliarde): Outstanding: $4,513 bn [marketable securities only, including TIPS] In “foreign” hands: $2,402 bn At the Fed: $677 bn That leaves only $1,434 [...]

Bei den Zinsspreads der High Yield Bonds (in den USA) ist noch keine Entspannung zu sehen. Die Differenz zu den sicheren Staatsanleihen (US-Treasuries) steigt sogar weiter und erreicht im Moment 862 bps, was h̦chste Stande seit 2002 darstellt (in diesem Sinne k̦nnte man sogar Рwahnsinnigerweise? Рhoffen, dass wir irgendwo nah an rationale Grenzen [...]

Interessante Notizen zur aktuellen Lage, zum Bear-Stearns-Kauf, der Fed, der Verwirrung an den Märkten — The Precipice bei Accrued Interest (“the precipice” bedeutet übrigens “die Klippe”, “der Rand des Abgrunds”). Von den einigen habe ich einen Gedanken herausgepickt: As I’m writing this, the Dow is down 20 and the S&P is only down 10. Nothing, [...]

Erwähnt habe ich es bereits — bestimmte Marktsegmente werden ziemlich irrational und “offerieren” Preise, die von so manchem Kommentator (und Investor) als besonders günstig interpretiert werden. Hier zum Beispiel die Municipal Bonds: Municipal bond yields are falling fast after hitting record highs versus Treasury bonds on Friday. Late last week, municipal arbitrage funds were being [...]

Die Zinsen spiegeln derzeit eine wachsende Unsicherheit der Marktteilnehmer bezüglich der konjunkturellen Entwicklung wieder. Wie sonst ist zu erklären, dass die 2-jährigen US-Anleihen auf ca. 1,52% gefallen sind und die 5-jährigen auf 2,43%? Die Zinsen der langfristigen 10-jährigen US-Bonds bewegen sich um die 3,53%, und wer sein Geld (theoretisch) für 30 Jahre anlegen will, “sichert” [...]

Zwei interessante Grafiken bei Bespoke Investment: Die erste: Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen international. Am besten verzinst sind demnach die indonesischen Bonds (10%), irgendwo in der Mitte UK (4,7%), unteres Mittelfeld Germany (4,0%), USA (3,9%), kurz vor Tabellenende Taiwan (2,4%) und Singapur (2,3%) und die rote Laterne hält Japan (1,5%). Die übrigen Länder — folgt dem [...]

Wie klingt das: Die High-Yield-Bonds scheinen fundamental attraktiv? Wir wissen ja, das sich die Zinsspreads in letzter Zeit ziemlich ausgeweitet haben. Ging es zu weit nach oben? Accrued Interest meint, ja. Der Autor zeigt einen Chart mit den Verlusten, die die High Yields in den früheren Jahren, insbesondere während Rezessionen, gebracht haben. Die höchsten Werte [...]

Accrued Interest zu der Auktion der 30-jährigen US-Anleihen: Long Treasuries: Not much there. In der Tat die “Risiko-Ertrag-Frage” ist recht fraglich: But the long bond becomes a question of risk/reward. The 30-year Treasury is within 30bps of its all-time low in yield. So if it is a drawn out period of easy money, and somehow [...]

Marketbeat (WSJ-Blog) weist auf die 10-jährigen US-Bonds hin: Ihre Rendite (jetzt ca. 3,51%) liegt nun endlich über dem Fed Funds Rate (dem Leitzinssatz, jetzt bei 3,50%): One of the better market indications that investors viewed the economic outlook a bit differently than the Federal Reserve was the bond market. For months on end, the yield [...]

Das ist in der Tat etwas beunruhigend: High Yield Spreads Keep Rising. Ich habe gerade den Beitrag von egghat kommentiert, in dem es um etwas Ähnliches geht. Seine Argumentation: alle Welt spricht von der “Entspannung”, die durch die Zinssenkungen der Fed herbeigeführt wurde, allerdings sind diese Zinssenkungen nur “illusorisch” oder “theoretisch”. In der Praxis zahlen [...]

Die Rendite der 10-jährigen US-Bonds ist gestern unter 4 Prozent gefallen. Bloomberg.com: U.S. Treasuries surged, sending 10- year yields below 4 percent for the first time in more than two years, as a decline in global stocks spurred demand for the safety of government debt. Notes climbed as U.S. stock futures dropped to near three- [...]

Die REITs und die Junk Bonds haben in letzter Zeit deutlich korrigiert, ihre Renditen sind entsprechend gestiegen. Der Capital Spectator macht sich einige Gedanken darüber, ob ein Einstieg in diese Assets Sinn macht. Kurz aus seiner Schlussfolgerung: In the long run, it’s all about spreads for yield-sensitive securities. To be precise, how much yield does [...]

The Capital Spectator widmet einen Beitrag der Entwicklung von TIPS und Bonds. Bekanntlich sind die TIPS, wie der Name Treasury Inflation-Protected Securities besagt, inflationsindexierte Anleihen. Zugrunde liegt meist der CPI. Ihre Rendite und Performance hängt also von der Entwicklung der offiziellen Inflation ab. Im Vergleich zu den (normalen) Bonds haben die TIPS in den letzten [...]

Seit längerem scheinen für viele Beobachter die drei wichtigsten Finanzmärkte – Aktien, Anleihen und Währungen (der Dollar) – widersprüchliche Signale für die zukünftige Entwicklung zu geben. Die allgemeine Logik: die Aktien steigen, sprich die Börse antizipiert gute Konjunktur und Gewinnentwicklung; die Anleihen (Bonds) fallen steigen (natürlich, die Zinsen fallen) – die Investoren tippen auf niedrige [...]