Börsennotizbuch

Ich habe bereits einige Male die Beziehung zwischen der Liquiditätssituation und der realen Wirtschaftstätigkeit thematisiert. Mein Punkt war und ist, dass sich bei einem Abkühlen der Konjunktur (in den USA) die Liquiditätssituation (noch mehr) verbessern wird. Eine Konjukturabschwächung sollte mit weniger Kapitalakkumulation seitens der Wirtschaft sowie mit niedrigen Zinsen einhergehen – denn die Inflationsrisiken nehmen [...]

Alan Greenspan, “Mein Leben für die Wirtschaft”, Deutsch (Link führt zu amazon.de) Im Blog Herdentrieb gibt es einen wunderbaren ironisch-würdigenden Post zum Abschied vom großen Greenspan. Insbesondere der Vergleich zu der europäischen Geldpolitik, die gezeichnet von “Stabilitätswahn” (wie auch hier häufiger geschrieben) wahrscheinlich einiges an Wirtschaftswachstum in den letzten Jahren (wenn nicht Jahrzehnten) gekostet hat. [...]

Habe ich nicht das Gefühl, dass das Thema Arbeitslosigkeit bzw. Beschäftigung in den USA (als wichtigste Weltwirtschaft und Finanzplatz) in letzter Zeit ziemlich in den Hintergrund geraten ist? Früher verging kaum ein Tag, geschweige denn Woche, dass man nicht besorgte Analysen über die Entwicklung auf den Arbeitsmarkt hätte lesen können. Die Erholung der Wirtschaft könne [...]

Erinnern Sie sich – noch früh in diesem Jahr fingen eine Reihe von Börsenbeobachter an, darauf aufmerksam zu machen, dass zu Beginn 2006 Alan Greenspan nicht mehr Chef der Fed sein wird. Damals war der Nachfolger noch nicht bestimmt. Mit etwas Unruhe blickten sie dann aufs Jahr 2006, denn es ist bekannt, dass ein Wechsel [...]

Die Wachstumsrate der Löhne in Amerika hält nicht Schritt mit der Inflation und dem realen Wachstum der USA-Wirtschaft – wie es im gleichnamigen Artikel von Business Week zu lesen ist. Und dies vor dem Hintergrund ansonsten ganz robuster Wirtschaftsdaten, wachsender Produktivität und niedriger Arbeitslosigkeit. Wahrscheinlich sind dies zum großen Teil die Auswirkungen der Globalisierung. Aber [...]

Neben den zuversichtlichen Stimmen bezüglich der Börsen-Tendenzen in 2006 reihen sich auch skeptische Meinungen ein: “Bob Doll, Anlagechef der US-Investmentbank Merrill Lynch, warnt vor härteren Zeiten für US-Aktionäre”, wie es im Handelsblatt im Artikel von heute “Kurssturz am US-Aktienmarkt erwartet” zu lesen ist. Bob Doll erwartet ein Minus von ca. 10% am amerikanischen Aktienmarkt, hat [...]

Anbei der Ausblick von einem weiteren Analyst, dessen Meinung ist immer gerne höre – Ed Yardeni. Grundsätzlich ist Yardeni ein überzeugter Optimist und diese Haltung teile ich auch. Optimismus ist meiner Meinung nach an der Börse zu etwa 2/3 der Zeit die bessere Strategie, aber natürlich nicht immer. Nun, ich gebe hier mehr oder weniger [...]

China korrigiert Wirtschaftsdaten steil nach oben China steht mit seinen Wirtschaftsdaten für das Jahr 2004 noch besser da: Die Wirtschaft im Land der Mitte ist nach Auswertung einer Statistikkorrektur ein Sechstel größer als bisher gedacht. Damit verdrängt China Italien von Platz sechs der größten Industrieländer. Quelle: Handelsblatt.de Nun gut – Wachstum… Aber wenn man sich [...]

Einer der Analysten, die ich doch gern lese und der sich mit etwas „schräger“ und manchmal provokativ-kontroverser Meinung auszeichnet (und häufig richtig liegt) ist Ken Fisher. In einem – ok, nicht ganz frischem – Artikel (vom Ende November) zeichnet er zum wiederholten Mal ein positives Szenario auf und argumentiert mit der Earnings Yield (zu deutsch: [...]

Interessant wie sich der Bund Future in den letzten Tagen und auch heute verhält: anstatt zu fallen, wie es vielleicht logisch wäre angesichts fester Aktien und Anhebung der EZB-Zinssatz, steigt er. Vor einiger Zeit habe ich einen Statement von Ed Yardeni gelesen, in dem er schrieb (sinngemäß): Sollte sich die Fed tatsächlich Sorgen um die [...]

Am Anfang dieses Jahres habe ich mir folgendes notiert: Ich erwarte starkes Anziehen der Kurse, denn alles spricht für Unterbewertung, stabile technische Verfassung des Marktes und zudem noch stabile wirtschaftliche Entwicklung (international und daher auch für die deutschen Unternehmen, die bereits seit langem breit international aufgestellt sind und daher nicht (mehr) so stark von der [...]

Viele Börsianer schenken zu wenig Aufmerksamkeit der politischen Entwicklung. Sie konzentrieren sich lieber auf die wirtschaftlichen Daten. Dies ist natürlich sehr sinnvoll, doch die politischen Entwicklungen sollen auf keinen Fall außer Acht gelassen werden. Ihre Interpretation ist auch nicht leicht und die Impulse, die aus dieser Seite kommen, entfalten sich in aller Regel bei Weitem [...]

Ein kurzes Up-date (Artikel im Handelsblatt): Das “Signal” naht… Noch ist es nicht soweit, dennoch antizipieren die Märkte langsam diese Entwicklung. Ich würde nur wiederholen Blieben Sie bloß long. Die Schwelle (sieh weiter unten) ist zwar noch nicht erreicht und sowohl die Inflation als auch die Liquiditätsabschöpfung ist noch nicht am Ende. Trotzdem, auch wenn [...]

Anfolgend noch einige Überlegungen zur Inflation, die noch nicht unbedingt befestigt und ausgereift sein können: Bekanntlich wird bei der Messung der Inflation die sog. „hedonische Methode“ etwa seit Anfang der 90er (?) in den USA angewandt. Kurz gesagt: man berücksichtigt die Qualitätsverbesserungen der Produkte mit in den Preis. Zum Beispiel: ein Computer mit bestimmter Leistungsfähigkeit [...]

Im Vergleich zu 1993-1994 sind die Zinsen, insbesondere am langen Ende, sehr niedrig. Einerseits also glaubt der Markt nicht so richtig an Inflation auf mittelfristiger oder langer Sicht. Andererseits ist offensichtlich zu viel Geld da, das festverzinsliche Anlage sucht. Amerika mag nicht sonderlich viel sparen (obwohl ich auch dies ein wenig unter Fragezeichen stellen würde), [...]