Börsennotizbuch

“Es ist die Inflation, Dummkopf” — Ex-Fed-Chef Alan Greenspan über die Inflationsaussichten und die Wahrscheinlichkeit, ob die US-Zentralbank die Liquidität rechtzeitig abschöpfen wird (diese soll eher klein sein, ergo: man sollte in Zukunft Inflation befürchten; vgl. auch Blogbeitrag: Ich sage: Inflation). Und noch einmal zum gleichen Thema von Tobias Bayer: Die Mär von der Exit-Strategie [...]

… oder was aus den 25-Prozent-Ambitionen geworden ist… Quelle: Federal Reserve, Profits and Balance Sheet Developments at U.S. Commercial Banks in 2008 (PDF). … fairerweise müssen wir uns nicht zu sehr auf das statische Bild konzentrieren. Am wahrscheinlichsten ist eine “Mean-Reversion” (dabei sollte man den Durchschnitt wegen den realitätsfernen letzten 10 Jahren ruhig um ein [...]

“Aber die Krise fand nicht bei den Hedge-Fonds statt, auch nicht in Liechtenstein, sondern bei inländischen Banken, eben den Institutionen, die am stärksten reguliert waren.” Wolfgang Münchau über Bad Banks, die Weigerung der Bundesregierung, beherzt Maßnahmen zur Re-Kapitalisierung der Banken zu ergreifen, und die begleitenden Ablenkungsmanöver in Richtung “nicht regulierte Krisenverursacher”, FTD.de: Der böse Harry. [...]

Regulierung ist “in”. Die Hauptursache für die Finanzkrise soll die mangelnde Regulierung sein. Viele Kommentatoren gehen noch weiter: Sie ist die Folge der Liberalisierung der Finanzmärkte. Und sogar die Folge der Globalisierung. Also soll jetzt wieder stärker reguliert werden… Aber wie denn eigentlich? Und stimmt es überhaupt, dass die wenig regulierten Akteure die Krise ausgelöst [...]

Vergessen Sie Island… After the US, the country with the biggest banking problem is probably Germany. Wolfgang Münchau in der Financial Times zum Bad-Bank-Plan der deutschen Regierung, Germany needs more than an accounting trick. Ferner im Artikel von Münchau: Der deutsche Bad-Bank-Plan ist eigentlich nur ein Bilanzierungstrick (ähnlich der Konstruktionen, die uns in die Krise [...]

So, der Regierungsentwurf einer Bad-Bank-Lösung für die angeschlagenen (deutschen) Banken und ihre “toxischen Wertpapiere” ist nun offiziell und trägt den Namen “Gesetz zur Fortentwicklung der Finanzmarktstabilisierung” (PDF). Die Sache ist nicht ohne, also lassen wir erstmal die Experten zu Wort — am häufigsten fand ich kritische Stimmen: Steinbrücks “Bad Bank” kommt (Heise.de). “Steinbrücks Bad-Bank-Modell ist [...]

“What we’re really seeing here is a decision on the part of President Obama and his officials to muddle through the financial crisis, hoping that the banks can earn their way back to health.” Paul Krugman zu den Ergebnissen der Stress-Test der US-Banken, Stressing the Positive (NYT). Auf den Artikel habe ich heute schon hingewiesen, [...]

Die Landesbanken wurden von der Finanzkrise stark in Mitleidenschaft gezogen, vielmehr: Die Krise legte etliche Defizite ihres Geschäftsmodells, ihrer Risikostrukturen und Führung offen. Die politische Diskussion ist bereits eröffnet, und zwar auf der hohen Ebene der EU-Kommission. Das Handelsblatt vermutet ein Anfang vom Ende der Landesbanken wie wir sie kennen: Obwohl die Signale aus Brüssel [...]

Die Banken Stress Tests waren das dominante Thema der letzten Woche. Die Ergebnisse, die am Donnerstag Abend offiziell veröffentlicht wurden, brachten eher Erleichterung als neue Sorgen. Denn, erstens, sie sickerten bereits im Voraus gerüchte- und bruchstückweise durch, so dass keiner wirklich überrascht sein konnte. Und zweitens, sie fallen irgendwie gerade so aus, wie man es [...]

Heute leider nur “light posting”… aber die besten Ãœbersichten der Stress Tests, die ich gefunden habe: [ die Zahlen in der Ãœberschrift beziehen sich auf das sog. "widrige" (more adverse) Konjunkturszenario ] Tabelle der Stress Test Ergebnisse: Quelle: Screenshot; größere Ansicht und interaktive Tabelle — NY Times, Results of the Bank Stress Tests; auch Klick [...]

Die Ergebnisse der Stress-Tests für die US-Banken werden heute Abend, nach US-Börsenschluss, erwartet. Bis dahin hört man Einiges — hier gerüchteweise, da offiziell (aber natürlich auch nicht eindeutig). Ich nehme den Beitrag von Mish’s Global Trend Analysis als Grundlage und poste hier auch mal eine Liste mit Headlines, die relativ gut den Stand des Wissens [...]

Heute machen wir aus den üblichen Lesetipps “Blogtipps”. Und zwar nur deutschsprachige Blogtipps: “Sell in may?” — Wie gut war der “Frühlingsklassiker” in der jüngsten Vergangenheit (ab 1999) — Dr. Gohla. Kein Grund für Mea Culpa: Wirtschaftliche Freiheit verteidigt die Ökonomen, ihre Prognosen und Wissenschaft. Die Abwrackprämie beträgt 10.000 Euro pro Auto: Wie das geht, [...]

Dax vorsichtig im Plus: Der Dax und die europäischen Börsen starten heute “vorsichtig”, aber positiv in den Handelstag. Die gestrigen Verluste werden somit leicht korrigiert, nachdem Wall Street einen durchwachsenen, aber letztendlich nicht schlechten Tag hatte. Die Vorgaben aus Asien sind gemischt: Der Nikkei rutsche tiefer ins Minus (-2,67%), die übrigen asiatischen Börsen mehrheitlich sehr [...]

Gerüchteweise kommen die Ergebnisse der Stresstests für die US-Banken an den Tag. Die Regulatoren haben, schreibt der Wall Street Journal, CitiBank und Bank of America “signalisiert”, sie bräuchten (dringend?) mehr Eigenkapital. Die Kapitallücke bei der Bank of America soll in die Milliarden gehen. Zur Lage bei Citi kursieren noch keine Zahlen. Aber hat jemand etwas [...]

Die Finanzwelt schien doch irgendwelche “green shots”, d.h. Hoffnungszeichen, zu sehen, dass der “Boden” möglicherweise bald erreicht ist. Ist es wahr?… Nouriel Roubini, der Mann, der vielleicht am prominentesten die nahende Krise vorausgesagt (und verargumentiert) hat, bleibt skeptisch: Der Boden ist mindestens 1 Jahr entfernt. Bald vorbei mit dem “Frühling an den Börsen”? — Wermuth’s [...]

Die größten Wirtschaftsforschungsinstitute erwarten Rezession von -6% für Deutschland: Die deutsche Wirtschaftsleistung (BIP) soll im 2009 um 6% zurückgehen, schätzen die 5 größten Wirtschaftsforschungsinstitute. Dies wäre der schärfste Rückgang seit der Gründung der Bundesrepublik. Und trotzdem empfehlen sie kein weiteres Konjunkturprogramm! (FAZ) [Tippfehler (5 statt 6 %) wurde korrigiert; Danke an den Kommentator]. Japans Exporte [...]

Die Börsen weltweit schwach: Die europäischen Indizes und die Wall Street haben gestern tief im Minus geschlossen. Asien ist mehrheitlich auch schwach, der Nikkei schließt mit ca. -2,4%, Hang Seng: -2,9%; Schanghai Composite -0,85%; größere Ausnahme ist Taiwan Weighted: ca. +1,73%. Der Dax startet trotzdem mit grünem Vorzeichen. Oracle kauft Sun Microsystems für 7,4 Mrd. [...]

Es geht um negative nominelle Zinsen. Eigentlich unmöglich… Aber “never say never”, besonders wenn Sie von Bernanke sprechen. Ben Bernanke. Gregory Mankiw spricht es laut aus: Zeit für die Fed über negative nominelle Zinsen nachzudenken? Das Produktivitätswunder der USA war womöglich gar keins (denn maßgeblich durch die Finanzbranche verzerrt): Paul Krugman: Reconsidering a miracle. Studie: [...]

In einem Interview im Handelsblatt macht der Chef des internationalen Währungsfonds, Dominique Strauss-Kahn, wenig Aussagen, die Konjunkturoptimismus aufkommen lassen. Erst in 2010 könne man mit dem Anfang einer Erholung rechnen. Die neueste Prognose des IWF, die diese Woche bekannt gegeben wird, soll schlechter denn je ausfallen: eine Schrumpfung der Weltkonjunktur von 0,5 bis 1 Prozent. [...]

Es war schon ein Thema hier im Blog: Die besorgniserregende Finanzlage Österreichs (s. Review des Tages). Nobelpreisträger Paul Kurgman hat erneut für Aufregung und Schlagzeilen gesorgt — durch die Erwähnung einer längst bekannten Tatsache: die Kredite an Osteuropa gemessen in Prozent des österreichischen BIP belaufen sich (je nach Methode) auf 70 bis 98 Prozent. Mehr [...]

Dax startet leichter in die neue Woche: Zu Wochenbeginn verzeichnet der Dax einen — mittlerweile — starken Rückgang von ca. 1,75%. Quasi automatisch schreibt man das berühmte “Börsianer nehmen erstmal Gewinne mit”. Sicher genauso gut könnte man auch Anderes vermuten: Zum Beispiel, dass die Trader in Frankfurt dem aktuellen Blogger-Sentiment folgen und sich für die [...]

Nur Strohfeuer? Die Rally wurde von kurzfristig-orientierter Nachfrage und nicht von langfristigen Anlegern getragen? (Financial Times) (Meine Vermutung: Es ist normalerweise immer so. Die als langfristig bezeichneten institutionellen Investoren werden schon folgen, wenn der Markt sich halten kann. Sie sind gewöhnlich spät, denn sie haben ganz andere Risiko- und Managementprozesse. Das schließt allerdings die Strohfeuer-Version [...]

Vorerst nur die Kurzmeldung: JP Morgan veröffentlichte gerade die Quartalszahlen (Q1 2009). Diese sind nun auch besser als die Erwartungen ausgefallen. Der Gewinn liegt bei 2,1 Mrd. USD (Vorjahr: 2,4 Mrd). Der Gewinn pro Aktie liegt bei 0,40 USD (Vorjahr: 0,67 USD). Des weiteren steht in der dazugehörigen Mitteilung (PDF): As of March 31, 2009, [...]

Wohl wahr: Die Maßnahmen der Regierungen (sowohl in den USA als auch in Europa) richteten sich vor allem an die Banken und insolvenzgefährdeten Großunternehmen (Autoindustrie). Sie zielten hauptsächlich darauf, ihnen Liquidität zu verschaffen und/oder sie einfach vor der Zahlungsunfähigkeit zu retten. Nun soll mehr für die reale Wirtschaft in Form einer realen Stimulierung folgen: Geithner [...]

Die Commerzbank (wie vorher erwähnt) spielt die Vorreiterrolle bei einer Krisenlösung durch die Bildung einer sog. “Bad Bank”. Auf diese Weise sollen schlechte Positionen von der Bankbilanz genommen und gesondert verwaltet werden. In Deutschland wird der Weg über die Gründung einer quasi gemeinsamen Bad Bank für mehrere Kreditinstitute seit einiger Zeit diskutiert. Bisher bleibt aber [...]