Börsennotizbuch

Ja, das habe ich mich auch die ganze Zeit gefragt: Was glauben die Bond-Trader passiert demnächst (mit den Zinsen)? Sie sollen schließlich die schlaueren Akteure am Kapitalmarkt sein (behauptet man, verglichen etwa mit den Aktien-Tradern). Aber irgendwas stimmt nicht — auf der einen Seite fallen die Zinsen auf Staatsanleihen (in der Tendenz, nicht die Aufwärtskorrektur [...]

Eine Studie der Société Générale warnt vor einem “Zusammenbruch des Anleihemarktes”, der ausgerechnet in Japan beginnen könne, berichtet die Financial Times Deutschland. Im Artikel wird unter anderem darauf hingewiesen, dass zum Beispiel die amerikanischen 30-jährigen Anleihen seit Dezember 2008 ca. 28% gefallen sind (die Rendite ist also gestiegen), aber das Gesamtbild sieht so aus: Interaktiver [...]

Wer sich für die CDS-Preise auf Staatsanleihen interessiert, kann das letzte Update im Blog Verlorene Generation konsultieren: Das November-Update der Liste der Länderrisiken. Mit der Rückkehr der Unsicherheit an den Aktienmärkte gab es auch einige größere Bewegungen an den CDS-Märkten. Beispielsweise stieg die Risikoprämie für Rumänien um satte 43%. Verlorene Generation, Top 10 der gefährdeten [...]

“The point that Weisenthal is making is that the bond market is only “smarter” when it fits the bear case. When it fits the bull case, as it does now, the bears are silent”. Tadas Viskanta (Abnormal Returns) auf die Bemerkung von Joe Weisenthal (per Twitter): “With the junk bonds rallying, you don’t hear as [...]

Das, was bisher China machte, übernehmen jetzt die hiesigen Notenbanken: Durch direkte Käufe von Staatsanleihen die Zinsen niedrig halten bzw. durch geradezu kostenlos zur Verfügung gestelltes Kapital es den Banken ermöglichen, Anleihen aufzukaufen (und selbst bei niedrigen Zinsen noch Gewinn einzustreichen). Die Staaten verschulden sich bei sich selbst: Ihre Schulden werden mit ihrem Geld gekauft [...]

Sprachen wir nicht gerade von den Junk Bonds und deren sinkenden Renditen, aber steigenden Ausfallraten? Jetzt meldet Moody’s aktuelle Zahlen: Moody’s says global speculative-grade default rate will rise to a peak of 12.5% in the fourth quarter of this year and then decline sharply to 4.5% a year from now. SeekingAlpha.com, Global Junk Default Rate [...]

Ich möchte auf zwei Punkte meiner “Neujahrs-Analyse” zurückkommen: Gefährlich billig sind die Staatsanleihen (vor allem in den USA). 10-jährige US-Bonds werfen magere 2,5% Rendite. Die Unternehmensanleihen hingegen weisen generell eine noch attraktive Rendite auf. Die Junk Bonds werden sogar mit extremen Abschlägen und Renditen von ca. 20% (!) gehandelt. [...] Ich glaube, ein guter Teil [...]

Verlorene Generation macht ein Update der sog. Staatsbankrottrisiken, d.h. der CDS-Spreads unterschiedlicher Länder: Entwicklung Staatsbankrott-Risiko: 30.09.2009. Durch CDS können sich Investoren gegen den Ausfall einer Obligation absichern. Der CDS-Spread zeigt in diesem Fall an, wie hoch der Markt das Risiko eines Ausfalls einschätzt. Und da sich selbst Lucas Zeise bei Herdentrieb wundert, warum jemand so [...]

Als ich vor einigen Tagen schrieb (Anlass war Kalifornien)… Ich muss dabei an Niall Fergusons Buch “Der Aufstieg des Geldes” [Amazon] denken, in welchem er an einer Stelle die Beobachtung macht, dass (jegliche) Pleite-Staaten (gemeint waren sogar am wenigsten die USA und die US-Staaten) gewöhnlich ziemlich leicht neue Kreditgeber finden konnten. Der Autor wunderte sich [...]

China hat damit begonnen, Yuan-denominierte Anleihen in Hong Kong zu verkaufen. Die Zeichnungsfrist für die geplante Emission von 6 Mrd. Yuan (ca. 879 Mio. USD) läuft bis zum 20 Oktober 2009. Es handelt sich um 2- und 3-jährige Anleihen, die auch etwas höher rentieren werden als die äquivalenten Wertpapiere auf dem “mainland”. Die Rendite der [...]

Was wird die Fed mit den angeschwollenen Assets in ihrer Bilanz machen? Eine mögliche Antwort: reverse repurchase agreements (Econbrowser)… “Moment mal, es ist noch zu früh, mit der Exit Strategy anzufangen”… (Economist View). Irgendwann sprachen wir von den “Gefahren, Assetblasen frühzeitig aufzuhalten”… Nouriel Roubini schreibt jetzt über die Gefahren Blasen aufzublasen… Einfache ökonomische Berechnung der [...]

Photo credit: DaveO from morguefile.com Ein sehr bezeichnender Satz in Zusammenhang mit dem angeblichen Pleite-Saat Kalifornien: Noch vor wenigen Wochen musste der Goldene Staat seine Verbindlichkeiten mit Schuldscheinen bezahlen. Nun stehen Anleger Schlange für neue Anleihen Kaliforniens. FTD.de, Pleitestaat Kalifornien lockt Investoren an Ich muss dabei an Niall Fergusons Buch “Der Aufstieg des Geldes” [Amazon] [...]

Die Monoliner haben auch vor mehreren Monaten dicke Schlagzeilen gemacht. Es handelt sich dabei um Anleiheversicherer wie AMBAC oder MBIA, die sich (einzig und daher “mono”) darauf spezialisiert haben, ihre — in der Regel: beste – Kreditbonität zu “verleihen”, sprich: gegen eine Gebühr die Schulden anderer Emittenten zu garantieren. Die so versicherten Kunden können am [...]

Immer eine Empfehlung Wert — das Investment-Outlook von Dieter Wermuth, veröffentlicht im ZEIT-Blog Herdentrieb. Der Titel verrät schon Einiges: “Attraktive Anleiherenditen”… Dieter Wermuth war und ist ein Verfechter der … hm … wie soll ich sagen … Desinflations-These. Vieles in seiner Analyse bewegt sich um die Faktoren, die die Inflation sehr niedrig halten sollen: niedirige [...]

Es wird eifrig an einer neuen Blase gebastelt (das neue Ding heißt: high-frequency trading): “Forget collateralized-debt obligations and credit default swaps — the new new thing is high-frequency trading. In the last three years, this practice has boosted trading on the country’s stock exchanges by more than 150 percent, to the point where it now [...]

Die Credit Default Swaps, sprich die Instrumente mit denen man eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle Dritter (z.b. auf Staatsanleihen, Unternehmensanleihen) abschließen kann, haben in der Krise ziemlich verrückt gespielt. Nicht nur haben sich die wahrgenommenen Risiken auf diverse Papiere erhöht (und in einer Rezession wohl auch tatsächlich erhöht), auch die Unsicherheit nahm zu, ob die Versicherer [...]

Eurostat meldet einen relativ kleinen Anstieg der Erzeugerpreise in Europa (Euro-Zone und EU27) zum Vormonat. Zum Vorjahresmonat bleibt es bei einem deutlichen Rückgang: In der Eurozone (EZ16) stieg der Erzeugerpreisindex der Industrie im Juni 2009 im Vergleich zum Vormonat um 0,3% und in der EU27 um 0,2%. Im Mai blieben die Preise in beiden Gebieten [...]

Die Börsen starten freundlich in die neue Woche: Die europäischen Aktien scheinen die Tendenz der Vorwoche fortsetzen zu wollen. Am Vormittag erzielten die meisten wichtigen Märkte Gewinne von über 1 Prozent. Die Vorgaben aus Asien waren auch gut, nur der Nikkei schloss unverändert. Der deutsche Einzelhandelsumsatz ist im Juni 2009 real um 1,6% gesunken:“Nach vorläufigen [...]

Es in der Tat gewöhnlich so: Die Aktien und die Rentenpapiere entwickeln sich gegenläufig (negative Korrelation). Sprich: Steigen die Börsen fallen die Anleihen (die Zinsen steigen). Normalerweise. Es gibt allerdings Perioden, in denen diese negative Korrelation nicht gilt. Dr. Gohla betrachtet eine ziemlich kurzfristige Abweichung von der Regel — seit 27.07 — und bietet mögliche [...]

Die Schwellenländer konnten Rekordsummen am Kapitalmarkt einsammeln. Die Liquiditätssorgen (z.B. für Länder wie Ungarn, Ukraine etc.) mindern sich: Das Rekordniveau bei den Anleiheemissionen aus Schwellenländern in diesem Jahr zeigt die Vorzüge der Sparsamkeit. Schwellenländer und ihre Unternehmen begaben in der ersten Jahreshälfte 2009 Schuldtitel im Volumen von mehr als 292 Milliarden US-Dollar, seitdem kamen noch [...]

Ein wichtiger Test für die Anleihemärkte: Die USA planen diese Woche die Rekordsumme von 235 Mrd. Dollar am Kapitalmarkt aufzunehmen. Die ersten Tranchen sind bereits gut gelaufen. Mehr: MarketWatch.com, Treasury awards $42 billion in 2-year notes.

Die Börsen zeigen sich zur Eröffnung freundlich: Die neue Börsenwoche beginnt mit Gewinnen. Die Vorgaben aus Asien sind durchweg positiv. Der Dax startet mit einem Plus von ca. 1 Prozent. Gute Konsumklimadaten von GfK: “Der Aufwärtstrend des Konsumklimas setzt sich im Sommer fort. Sowohl die Konjunktur- als auch die Einkommenserwartung legen zu. Die Anschaffungsneigung steigt [...]

Verlorene Generation hat eine aktualisierte Ãœbersicht der Ausfallrisken unterschiedlicher Staatsanleihen. Allerdings muss mir jemand genauer das Rationale hinter einer Ausfallwahrscheinlichkeit der USA von ca. 6% erklären! Angeblich kämpfen die Anleihe-Anleger um jeden Prozentpunkt Rendite (kein Wunder bei 10-jährigen US-Traesuries mit einer aktuellen Verzinsung von ca. 3,6%), hier aber “verschenken” sie — meiner Meinung nach — [...]

Die Inflationserwartungen gemessen an den TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities bzw. inflationsindexierte Anleihen) sind am Steigen. Somit tippt der Kapitalmarkt auffällig immer mehr in Richtung Inflation (wenn wir unsere “Inflation oder Deflation”-Diskussion in Erinnerung rufen): The genie already has his nose out. One example comes by way of the outlook for inflation based on the yield [...]

In ihren Bemühungen, die Banken mit Liquidität zu stützen und sie zur Kreditvergabe zu bewegen, hat die Europäische Zentralbank (EzB) vor ein Stützungsprogramm initiiert, im Rahmen dessen sie sog. Covered-Bonds bzw. besicherte Anleihen (z.B. Pfandbriefe) von den Finanzinstituten aufkauft. Dieses (außergewöhnliche) Stützungsprogramm wird planmäßig bis Juni 2010 dauern. Bisher hat die EZB Covered-Bonds in Wert [...]