Börsennotizbuch

Wir haben seit längerem nicht mehr über die Renditekurve (bzw. Zinsstrukturkurve) gesprochen. Erinnern wir uns kurz: Die Renditekurve (Zinskurve) weist in der Regel eine “positive Steigung” auf — die kurzfristigen Zinsen liegen unter den langfristigen. Das bezeichnet man als einen “normalen Verlauf”. In seltenen Fällen kann die Renditekurve auch einen inversen (und natürlich auch “flachen”) [...]

Wie erwartet und angekündigt hat die Norwegische Zentralbank heute den Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,50% erhöht. In der Begründung der Zinsentscheidung steht, dass die Inflation etwas höher ausgefallen und gleichzeitig die wirtschaftliche Aktivität etwas schneller gestiegen ist als erwartet: Inflation has been slightly higher than expected. Unemployment is considerably lower than previously projected. The [...]

Die Norwegische Zentralbank kann die erste auf dem Alten Kontinent sein, die die Leitzinsen wieder erhöht. Der Konsens geht von 25 Basispunkten auf 1,50% aus. Die Entscheidung wird morgen, am Mittwoch, bekannt gegeben. In den letzten Wochen haben Israel und Australien als die bisher einzigen Industriestaaten (in dieser Reihenfolge) die Zinsen erhöht. Norwegen wäre das [...]

Mit “gemeinsamer Anstrengung” schaffen es die Fed (via extrem niedrige Leitzinsen sowie Quantitative Easing), der schwache Immobilienmarkt und die ebenso schwache Konjunktur in den USA, die Hypothekenzinsen (wieder) deutlich zu drücken: 30-jährige Hypothekendarlehen sind zu einem festen Zins von 4,72% zu haben. Dies zeigen die Daten von Fannie Mae zum September 2009: [ Klick auf [...]

Ich habe schnell noch eine Grafik angefertigt: Die bekannte Entwicklung der Leitzinsen in den USA und der Eurozone mit dem Wechselkursverlauf USD/EUR. Eine gewisse Korrelation zur Zinsdifferenz kann man erkennen: [ Klick auf die Grafik für größere Ansicht ] Leitzinsen (EZB,Fed) mit USD/EUR-Wechselkurs Auch sehenswert:   Leitzinsen (Fed & EZB) mit S&P500-Verlauf.   Leitzinsen (Fed [...]

Unser regelmäßiger Blick auf die Libor-Sätze… Nach wie vor sind die Libor-Zinsen sehr niedrig, und fallen sogar tendenziell weiter, insbesondere am langen Ende (dort, wo auch mehr Spielraum vorhanden ist). Die Zinsstruktur ist bis zu Laufzeiten von 3 Monaten sehr flach (praktisch horizontal), “danach” verläuft sie jedoch relativ steil. Die kurzfristige Liquidität, die sich die [...]

Allmählich häufen sich die Hinweise, dass die US-Notenbank die Märkte auf ein Ende der expansiven Geldpolitik vorbereiten will. Aber sie geht behutsam vor und lässt sich — aller Voraussicht nach — für eventuelle Zinserhöhungen genug Zeit. Ich glaube, die Fed ist sich sehr wohl bewusst, dass viele Kreditinstitute und die Wirtschaft als Ganzes noch lange [...]

Die Finanzkrise erforderte außergewöhnliche Maßnahmen. Im Zuge dessen, was manche Beobachter als “Fluten des Finanzsystems mit Liquidität” bezeichnen und sonst als Quantitative Easing bekannt ist, ließ die Fed ihre Bilanz sehr schnell und stark auf 2100 Mrd. USD anwachsen. Diese enormen “Kapitalspritzen” machen allen, auch der Fed, Sorgen: Der inflationäre Druck kann bei einer Konjunkturerholung [...]

Die EZD die Leitzinsen in der Eurozone unverändert belassen. Die Entscheidung wurde wie üblich vom EZB-Präsidenten Jean-Claude Trichet im Rahmen einer Pressekonferenz nach der EZB-Ratssitzung begründet. Im Folgenden ein kurzer Auszug aus seiner Rede; das komplette Statement in deutscher Übersetzung durch die Bundesbank finden Sie im unten verlinkten Dokument: Auf der Grundlage seiner regelmäßigen wirtschaftlichen [...]

Sprachen wir nicht gerade von den Junk Bonds und deren sinkenden Renditen, aber steigenden Ausfallraten? Jetzt meldet Moody’s aktuelle Zahlen: Moody’s says global speculative-grade default rate will rise to a peak of 12.5% in the fourth quarter of this year and then decline sharply to 4.5% a year from now. SeekingAlpha.com, Global Junk Default Rate [...]

Die EZB ändern, wie erwartet, den Leitzins nicht: Auf der heutigen Sitzung, die in Venedig stattfand, beschloss der EZB-Rat, den Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte sowie die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität unverändert bei 1,00 %, 1,75 % bzw. 0,25 % zu belassen. EZB, Pressemitteilung, Monetary policy decision, 8.10.2009 Im Moment läuft die Pressekonferenz… [...]

Ich möchte auf zwei Punkte meiner “Neujahrs-Analyse” zurückkommen: Gefährlich billig sind die Staatsanleihen (vor allem in den USA). 10-jährige US-Bonds werfen magere 2,5% Rendite. Die Unternehmensanleihen hingegen weisen generell eine noch attraktive Rendite auf. Die Junk Bonds werden sogar mit extremen Abschlägen und Renditen von ca. 20% (!) gehandelt. [...] Ich glaube, ein guter Teil [...]

In der Tat, Australien kann als das erste “große Industrieland” bezeichnet werden, das die Zinssenkungsphase hinter sich lässt. Die Zentralbank (RBA) erhöhte den Leitzins um einen viertel Prozentpunkt auf 3,25 Prozent, wie die Notenbank nach ihrem monatlichen Treffen am Dienstag mitteilte. Es war die erste Anhebung des Schlüsselzinses seit März 2008. Die Zentralbank hatte den [...]

Nun, die Inflation fällt … die Preisentwicklung in der Eurozone sieht ziemlich gefährlich nach Deflation aus … die Konjunktursignale können zwar Hoffnungen auf eine Wende machen, aber die nüchterne Betrachtung der realen Lage dürfte – allen gängigen Kriterien nach – noch lange nicht auf eine sichere Erholung “aus eigener Kraft” hindeuten … der Euro ist [...]

Statistik des Bundesbank/MFI: MFI-Zinssätze im Neugeschäft: Der gewichtete Durchschnittszinssatz für Einlagen privater Haushalte mit einer vereinbarten Laufzeit von bis zu einem Jahr sank im August 2009 um 14 Basispunkte auf 1,72 %, während der entsprechende Zinssatz für Einlagen nichtfinanzieller Kapitalgesellschaften um 10 Basispunkte auf 0,71 % fiel. Der gewichtete Durchschnittszinssatz für Einlagen privater Haushalte mit [...]

Ohne viele Worte: Die Zinssituation hat sich bereits deutlich entspannt. Die hohen Spitzen bei diversen Zinssätzen sind hinter uns. Mehrere Indikatoren haben Calculated Risk und EconomPic gesammelt (beim Letzteren etwa die Spreads der Emerging-Markets-Anleihen).

Mit einer gehörigen Dosis (aufgezwungener) Humor, versucht die FTD das Fed-Statement für “normale Menschen” zu übersetzen. Der Ansatz ist nicht schlecht und auch nicht neu, aber warum mit so schwarzmalerischen Interpretationen? Vermutlich, damit es lustig klingt…

Die Fed (wie auch im gestrigen Statement in typischer Manier vorsichtig formuliert) erwartet nun ein langsames Normalisieren der Konjunktur. Der Weg zu einem neuen Aufschwung soll – keine Frage – noch lang und steinig sein, aber die Fed beginnt bereits die Notfallprogramme behutsam zurückzufahren. Man kann sicherlich die ersten Züge der Exit-Strategie erkennen, wenn die [...]

Wie erwartet belässt die US-Notenbank den Leitzinssatz unverändert in einem Zinskorridor zwischen 0% und 0,25%. Im Statement gibt es auch wenig Änderungen, aber die (subtile) Wortwahl deutet auf hin, dass die Fed eine weitere Aufhellung der US-Wirtschaft konstatiert. Die Zuversicht, dass die jüngsten Konjunkturindikatoren den Beginn einer Erholung signalisieren, wächst offenbar. Hinzugekommen sind auch ein [...]

Doug Kass ist bearisch: Bearish Arguments Are Roaring. Wird die chinesische Blase noch größer als die japanische der 90er? Bernanke hat gesagt, die Rezession ist “very likely over”. Wer wie ein Ende der Rezession versteht und zu bestimmen versucht … und ansonsten … ja, ist sehr wahrscheinlich vorbei (A Dash of Insight). Und noch mal: [...]

Nach der Pleite von Lehman Brothers gerieten die Finanzmärkte in Panik. Am Interbanken-Markt kollabierte das Geschäft, die Zinsen, die sich Banken untereinander für kurzfristige Liquiditätsdarlehen berechnen (LIBOR), stiegen schnell in die Höhe. Das führte zu einer sehr angespannten Liquiditätslage, die nur mit Hilfe der großzügigen Zentralbanken entschärft werden konnte. Nur allmählich kehrte der Geldmarkt zu [...]

Keine Änderung des Leitzinses gestern (EZB) bedeutet nicht kein Chart-Update: Leitzinsen seit 2000 (Fed, EZB) Leitzinsen seit 2000 (Fed, EZB), mit Dax Leitzinsen seit 2000 (Fed, EZB), mit S&P 500 Die Leitzinsencharts (größere Ansicht) sind auch hier zu finden.

Der EZB-Rat beschloss gestern, die Leitzinsen in der Eurozone nicht zu verändern, d.h. den Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 1,00%, den Zinssätz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität bei 1,75% und den Zinssatz für die Einlagefazilität bei 0,25 % zu belassen. Im dazugehörigen Statement des EZB-Präsidenten Jean-Claude Trichet lesen wir:

Oh, das muss in den Blog… Eigentlich ist die Meldung gar nicht mehr so neu… komischerweise schreibt man nicht viel darüber. Oder liegt es daran, dass ich zu dieser Zeit urlaubsbedingt die Nachrichten nicht so eng verfolgen konnte? Das, was auch hier im Blog mehr als akademische Diskussion mit besprochen wurde, ist in Schweden nun [...]

Die harten Fakten sind wie folgt: Quelle: BLS, Consumer Price Index Summary, 14. August 2009, PDF Die Märkte haben die niedrigen Inflationszahlen angeblich gut aufgenommen. Schließlich macht man sich Sorgen um die Auswirkungen der expansiven Geldpolitik der Fed. Die Statistik kann nun die Finanzszene (wieder: angeblich) beruhigen. Man müsste sich aber fragen, ob nicht die [...]