Börsennotizbuch

Gestern wurden zwei gute Konjunkturzahlen aus den USA bekanntgegeben:

Erstens, The ADP national employment report meldet einen starken Zuwachs der Private Payrolls (Jobs) von 189,000 in November. Die umfagreichere Statistik wird vom Labor Department am Freitag folgen. Erstes Signal: die Beschäftigungssituation ist noch robust.

Zweitens, die Produktivität in den USA steigt:

Productivity and labor costs in the third quarter were highly favorable for low inflation and even more so with revisions. Third quarter productivity was revised up sharply to an annualized 6.3 percent increase, following a 2.2 percent gain in the second quarter. The third quarter boost was above the consensus forecast for a 5.7 percent annualized increase. The third quarter gain had previously been estimated to be a 4.9 percent increase. Unit labor costs dropped 2.0 percent annualized in the third quarter, following a 1.1 percent decline in the second quarter. The consensus had projected a 1.1 percent decline in unit labor costs for the third quarter. The third quarter estimate for unit labor costs originally was a 0.2 percent annualized dip.

Barron’s/Econoday, Productivity and Costs

Das zweite Signal also: die wahrscheinlich wichtigsten inflationsdämpfenden Faktoren (Produktivität und Lohnstückkosten) entwickeln sich günstig (also eben: inflationsdämpfend).

Ich erinnere mich noch, als sich die Produktivität in den USA (erstes-zweites Quartal 2007) abschwächte (zusammen mit einer Abschwächung des Wirtschaftswachstums). Die Kapazitätsauslastung stand auch relativ hoch. Man konnte sich bereits etwas Sorgen um eine Zunahme der Inflation machen (die Löhne fingen auch an, kräftiger zu wachsen).

Die Sorgen sind jetzt natürlich nicht vorbei (ich habe das Gefühl, jetzt werden sie aber intensiver wahrgenommen), doch die Signale zeigen in die richtige Richtung: die Produktivität steigt und die Lohnkosten sinken. Bei der Kapazitätsauslastung bilden wir gerade ein “Plateau” und mit dem erwarteten weiteren Rückgang der Industrieproduktion, sollte sie sich weiter “entspannen”.

Das sind erstmal nicht die Zutaten für eine “unkontrolliert” anziehende Inflation.

Und schlussendlich: In einer “kleinen” (?) Flut negativer Nachrichten, wirken sich die zwei positiven gut auf die Börse aus (obwohl hier die aktuellen Reaktionen nicht “sauber” alleine auf diese zurückzuführen wären, aber immerhin…). Vielleicht etwas “überverkauft” der Markt?