Börsennotizbuch

Nach der kurzen “Betriebspause” setzen wir die Arbeit fort — zunächst mit einer Runde interessanter Lesetipps:

• Sind die Aktien nun billig? — Nicht ganz, meint Barry Ritholtz von The Big Picture und bezieht sich auf einen Artikel der NY Times. Allerdings dürften sich die Aktien irgendwo auf einem fairen Bewertungsniveau befinden: Es kommt darauf an, wie man die heutigen und zukünftigen Gewinne sowie die Abschreibungen kalkuliert.
   
  Das aktuelle KGV des S&P 500 auf Basis der ausgewiesenen Gewinne der letzten 12 Monate (GAAP) ist über 100 (und das ist extrem teuer). Es ist zwar normal, dass die Aktienbewertungen in einer Rezession steigen, aber der Ausschlag ist dieses Mal besonders kräftig.
   
  Auf Basis operativer Gewinne ist das KGV deutlich niedriger — ca. 22. Das ist auch im Prinzip überdurchschnittlich, aber schon viel vernünftiger. Noch etwas besser sieht es aus, wenn man das Median-KGV des Index nimmt (d.h. dieses KGV, bei welchem genau die Hälfte der enthaltenen Werte — also 250 — ein höheres und die andere Hälfte ein niedrigeres KGV haben): Das Median-KGV steht bei ca. 15,6.
   
  Gegenüber dem arithmetischen Mittel, auch Durchschnitt genannt, hat der Median den Vorteil, robuster gegenüber Ausreißern (extrem abweichenden Werten) zu sein.

  Jedoch beachten Sie: Solche einfache Metriken sind mit Vorsicht zu genießen.

• Econbrowser versucht “green shoots” zu finden — die meisten scheinen jedoch in China aufzukeimen…
• Noch eine Standortbestimmung von The Baseline Scenario.
• Der alte “Trick”, den Dow Trasportation als Frühindikator einer Wende zu betrachten — es analysieren Mark Gongloff im WSJ und Mark Hulbert von MarketWatch.
   
  Tipp: Wie man verschlüsselte WSJ-Artikel lesen kann…

Und jetzt ein bisschen Immobilien:

• Die Hypothekenzinsen sind zuletzt deutlich gestiegen.
• Ist der Boden bei den Hypotheken-Ausfallraten nah? (Wahrscheinlich leider nicht).
• Jetzt haben die US-Haushalte die niedrigste Home Equity in der Geschichte…