Börsennotizbuch

Zwei Lesetipps zur aktuellen Lage plus Ausblick … und zwar solche, die uns optimistischer stimmen:

Fuduka Börsenmonitor Juli 2010
Die Wirtschaft hebt ab (Dieter Wermuth, Herdentrieb)

Zum “Strafzins” und dem Rettungsplan für Griechenland (egghat).
“Wenn Politiker nur verstehen würden, dass man den Finanzmärkten oft nur ein klares Zeichen geben muss und damit vermeiden kann, selber etwas tun zu müssen. Aber die Politiker bilden sich ja ein, sie hätten die Macht. Und zwar allein. Das haben sie bei Aktionen auf den Finanzmärkten aber [...]

“Als ich – es ist inzwischen lange her – an die Universität kam, war gerade die so genannte Entstofflichungsthese populär. Elmar Altvater und andere argumentierten, die Finanzwelt habe sich ganz und gar von der realen Wirtschaft entkoppelt und führe ihr destruktives Eigendasein. In diesen Zeiten, wen wundert es, hört man ähnliches. Doch um mit einem [...]

Wem ein bearisher Mac Faber nicht genügt, der kann sich die nicht weniger bearishe Einschätzung von Jim Rogers anschauen:
[ Klick auf die Grafik führt zur Video-Seite bei The Big Picture ]

“New Normal” ist zu etwas wie der neuen Devise an den Finanzmärkten geworden. “Der neue Normalzustand” soll sich demnach durch niedrigeres Wachstum, weniger Konsum, höhere Arbeitslosigkeit, möglicherweise höhere Sparquote der Privathaushalte, entsprechend durch magere Renditen und sehr mäßige Aktiengewinnen charakterisieren. Der entscheidende Punkt ist es, dass die Wirtschaft nach der Krise eben nicht wie früher [...]

Ich habe mich eigentlich verlesen: Im WirtschaftsWunder der FTD stand geschrieben:
Um eine Rezession zu verhindern, galt für die chinesische Regierung seit der Lehman-Pleite das Prinzip: Wachstum um jeden Preis.
Im ersten Moment las ich etwas wie “das Lehman-Pleite-Prinzip: Wachstum um jeden Preis” … und dachte an gehebelte Positionen, die hochprofitabel sein können, solange alles in die [...]

Zu viel Optimismus ist nicht gesund. Alles wird schlimmer kommen — Robert von Heusinger prognostiziert Null-Wachstum für Deutschland in 2010 (Herdentrieb).
Anm. Robert von Heusinger hat sich schon mehrere Jahre in Folge mit guten Wirtschaftsprognosen Respekt verdient; Börsenprognosen sind schwieriger, daher kann man über den einen oder anderen Fehler hier hinwegsehen.
Ausführliches zu den Risiken für [...]

Auf einer Konferenz in den USA wurde die Frage gestellt:
Kann das Produzierende Gewerbe (manufacturing) unsere Wirtschaft aus der Krise retten?
Ca. 35% antworteten mit “Yes, it can and it will”.
Andere ca. 40% der Befragten meinten “Yes, it can, but it won’t” (Können tut es, aber wird nichts).
Mit einem Wort: ca. 75% der Teilnehmer [...]

Ein paar pessimistische Einschätzungen vom Nobelpreisträger Joseph Stiglitz:

Wir haben bereits einige Artikel der Debatte “Bessere Indikatoren für die Wirtschafts- entwicklung als das BIP” gewidmet (z.B. hier und hier).
Wie dort auch erwähnt, gibt es seit Jahren den Indikator HDI (Human Development Index), der neben der Wirtschaftsleistung (BIP) auch die Fortschritte in den Bereichen “medizinische Versorgung” und “Bildung” berücksichtigt. Das Prinzip ist wohl [...]

Thomas Müller erinnert sich an die witzigen wie weisen Anekdoten von André Kostolany. Für seine neue Kolumne greift er auf diesen berühmten Vergleich zurück:
Eine seiner berühmtesten Metaphern handelte vom Hund (Börse) und seinem Herrchen (Wirtschaft). Im Original:
„Beide gehen in die gleiche Richtung, aber der Hund stürmt vorwärts, springt hierhin und dorthin, kommt zu seinem Herrn [...]

Ein Jahr nach der Lehman-Pleite — vieles ist gesagt und geschrieben worden, egghat darf nicht fehlen … auch noch mit einer 90-Mrd-USD-Zahl-des-Tages…
Lust auf Karl Marx? Weissgarnix plant einen furiosen “Roten Oktober“. Aurora schwenkt schon mal auf Kurs…
Sie mögen Fakten? Bitte, mit Querschuss: “US-Einzelhandelsumsätze im August erholt“.
Jeder will Profit (sprich: steuerfinanzierte Subventionen) aus der Lehman-Pleite schlagen. [...]

Die europäische Kommission hebt ihre Konjunkturprognose für die EU vorsichtig an: Eine tiefe Rezession, so die Kommission, sein abgewendet, und noch im zweiten Halbjahr 2009 soll die europäische Wirtschaftsleistung wieder auf Wachstumskurs zurückkehren. Für das Gesamtjahr 2009 wird wegen des starken Einbruchs 2008 und Anfang 2009 noch mit einem dicken Minus von 4% im EU-BIP [...]

Themen:

“Instabilität” Unbeständigkeit (inconstancy) des menschlichen Verhaltens (auch als “animal spirits” oder “irrationalen Überschwang” beschrieben)
Über den Immobilienmarkt und die Wirtschaftserholung
Versicherungen, Derivatives und Risiko

Unten die Kurzversion des Videos (hier ist die lange):

Über Robert Shiller (Auszug aus Wikipedia):
Robert J. Shiller hat den Stanley B. Resor -Lehrstuhl für Wirtschaftswissenschaften inne und ist Fellow am internationalen Zentrum für [...]

Ein Video-Interview mit Gottfried Heller über unterschiedliche Themen der Krise, Politik und Aktienanlage jetzt sowie nach der Rezession…
Eine Bemerkung, die ich u.a. hervorheben würden: Die Unternehmensanleihen bieten immer noch eine ziemlich attraktive Alternative zu den Aktien. Für die letzteren ist Gottfried Heller trotzdem recht optimistisch. Das Tief sollen wir im März bereits gesehen haben…
Klick auf [...]

Der Monatsbericht der Deutschen Bundesbank — wie immer einer verlässliche Quelle: Hier die Juli-Ausgabe [PDF].
Dieser Bericht fand mehr Beachtung als sonst, denn die Bundesbank hat kontroverse Thesen zur Notwenigkeit einer Rente mit 69 geäußert. Des weiteren wurden die Zeichen einer Verlangsamung der rezessiven Tendenzen in der deutschen Wirtschaft klarer herausgearbeitet, was natürlich mit gewisser [...]

Die Wirtschaftskrise hat sich bereits überdeutlich in der umfassendsten Messung der Wirtschaftsleistung Deutschlands niedergeschlagen — das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist im 1. Quartal 2009 um 6,7 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum 2008 abgestürzt. Gegenüber dem Vorquartal ergab sich eine Schrumpfung von 3,8 Prozent.
Hier ist die langfristige Übersicht der BIP-Entwicklung (Deutschland, seit 2000):

Größere Ansicht und interaktiver [...]

Wie immer eine informative Quelle und ausführliche Bestandaufnahme der wirtschaftlichen Entwicklungen — der Monatsbericht der Europäischen Zentralbank (EZB). Hier die deutschsprachige Ausgabe durch die Bundesbank: Monatsbericht der Europäischen Zentralbank - Juli 2009 (PDF).

Schon frühzeitig haben wir auf ein mögliches Ende der Rezession in den USA hingewiesen.
Die “offizielle Rezession” (bzw. der “offizielle Konjunkturzyklus”) wird von der Organisation NBER ermittelt — so wurde der Start der aktuellen Rezession auf den Dezember 2007 datiert. Über den Anfang eines neuen Aufschwungs kann zur Zeit nur spekuliert werden, aber die Stimmen [...]

Nach der kurzen “Betriebspause” setzen wir die Arbeit fort — zunächst mit einer Runde interessanter Lesetipps:

Sind die Aktien nun billig? — Nicht ganz, meint Barry Ritholtz von The Big Picture und bezieht sich auf einen Artikel der NY Times. Allerdings dürften sich die Aktien irgendwo auf einem fairen Bewertungsniveau befinden: Es kommt darauf an, wie [...]

Das Statistische Bundesamt gibt die Zahlen zur Entwicklung des deutschen Bruttoinlandsprodukts (BIP) fürs 1. Quartal 2009 bekannt (Pressemitteilung):
Die Abwärtstendenz hat sich verschärft. Die Wirtschaftsleistung der Bundesrepublik ist gegenüber dem 4. Quartal 2008 um 3,8% geschrumpft (preis-, saison- und kalenderbereinigt). Dies ist das vierte Quartal in Folge mit einer negativen Wachstumsrate (zum Vorquartal).
Zum Vorjahresquartal [...]

Irgendwann an der Uni habe ich Vorlesungen zur Konjunkturtheorie besucht. Am prägnantesten sind bei mir folgende Worte des Professors geblieben: “Wir haben uns mit vielen Ansätzen zur Erklärung und Modellierung des Konjunkturzyklus befasst, aber eins müssen Sie wissen: Keiner davon kann die Konjunktur ausreichend genau beschreiben, geschweige denn prognostizieren”.
Uch! Die ganze Mühe, (mitunter mathematisch [...]

Die heutige (vorläufige) Zahl zum US-BIP im ersten Quartal 2009 ist schlimm, mehr noch: grässlich. Die Wirtschaftsleistung der Vereinigten Staaten schrumpfte in den ersten drei Monaten des Jahres mit -6,1% annualisierte Rate (”annualisiert” bedeutet, dass die Rate auf ein Jahr, d.h. 12 Monate, hochgerechnet wird). Solche hohe (negative) Zahl hat man sehr selten. Zumal der [...]

Die Finanzwelt schien doch irgendwelche “green shots”, d.h. Hoffnungszeichen, zu sehen, dass der “Boden” möglicherweise bald erreicht ist. Ist es wahr?…

Nouriel Roubini, der Mann, der vielleicht am prominentesten die nahende Krise vorausgesagt (und verargumentiert) hat, bleibt skeptisch: Der Boden ist mindestens 1 Jahr entfernt.
Bald vorbei mit dem “Frühling an den Börsen”? — Wermuth’s Investment Outlook [...]

Nur Strohfeuer? Die Rally wurde von kurzfristig-orientierter Nachfrage und nicht von langfristigen Anlegern getragen? (Financial Times) (Meine Vermutung: Es ist normalerweise immer so. Die als langfristig bezeichneten institutionellen Investoren werden schon folgen, wenn der Markt sich halten kann. Sie sind gewöhnlich spät, denn sie haben ganz andere Risiko- und Managementprozesse. Das schließt allerdings die Strohfeuer-Version [...]