Börsennotizbuch

Das Thema Neuemissionen von Aktien (IPO) war 2009 gar keins. Auch 2008 kamen nur wenige neue Unternehmen an die Börse. Die Zahlen für die USA sehen wie folgt aus — die Delle wegen Verunsicherung, schwacher Kurse und Rezession ist in den letzten beiden Jahren mehr als deutlich (vergleichbar mit den früheren Rezessions-Delle von 2001-2003). Quelle: [...]

Aus der Reihe “glaube keiner Statistik, die du nicht selbst gefälscht hast”: Griechenlands notorisch falsche Statistiken und der Ärger der EU (FTD).

2009 haben die US-Aktiengesellschaften mehr “negative Dividendenentscheidungen” getroffen wie seit langer Zeit nicht mehr. Mit “negativen Dividendenentscheidungen” sind Dividendenkürzungen oder die komplette Dividendenstreichung gemeint. Diese Statistik soll man jedoch nicht mit den tatsächlich ausgeschütteten Dividenden oder etwa der Dividendenrendite verwechseln. Sie ist ähnlich der Statistik “Unternehmensgewinne über/unter den Erwartungen”, d.h. der sog. Beat-Rate (Anteil der [...]

Und da ich auf der Seite von Economist war, habe ich schnell mal nach der neuen Ausgabe geschaut. Ganz fette Ãœberschrift: Bubble Warning (frei übersetzt: Blasen-Warnung).   Untertitel: Why assets are overvalued (Warum die Assets überbewertet sind).   Und der kurze Vorspann: Markets are too dependent on unsustainable government stimulus. Something’s got to give (Die [...]

Photo credit: alvimann from morguefile.com Auf Economist.com findet man eine interaktive Grafik mit internationalen Immobilienpreisentwicklungen: Auch Deutschland ist dabei, aber leider mit wenig Daten (es ist für mich immer wieder erstaunlich, dass der größte europäische Immobilienmarkt — nach Volumen — keinen anständigen Immobilienpreisidex hat). Trotzdem haben sich die Researcher von Economist etwas einfallen lassen und [...]

… und das war ein tiefes Niveau: nur 170 BP. Baa-Bonds sind die letzte Stufe vor Junk. Eine Grafik gibt es hier. Die Baa-Bonds haben eine noch kräftigere Rally als die Aktienmärkte hingelegt. Im Strudel der Finanzkrise ist der Spread (sprich: Differenz) zu den US-Treasuries Anfang 2009 auf über 500 Basispunkte gestiegen (signalisiert hohes Misstrauen, [...]

Die gewerblichen Immobilien sorgen für weitere negative News. Die Analysten von Fitch haben neue Daten zu den sog. delinquencies (säumige Kredite) in diesem Sektor ermittelt (in Klammern Dezember 2009 vs. Dezember 2008, Dollar-Volumen): Office: 2.66% ($3.9 billion vs. $603.5 million) Hotel: 9.13% ($4.6 billion vs. $363.7 million) Retail: 4.25% ($5.7 billion vs. $1.2 billion) Multifamily: [...]

Die Investoren zeigen einen wachsenden Appetit für europäische Unternehmensanleihen. Noch in den ersten Wochen des Jahres melden die Banken Geschäfte in Milliardenhöhe. Gefragt werden insbesondere “covered Bonds” (Pfandbriefe), aber demnächst wird ein wachsendes Interesse auch für hochverzinste Anleihen (Junk Bonds) erwartet. Mehr: WSJ/Market Beat, Investors Flock to European Bonds.

Das Emirat kommt irgendwie nicht aus den Negativschlagzeilen … Erst Schuldenmoratorien, jetzt die erste Immobilien-Zwangsvollstreckung (foreclosure): Dubai’s housing rout sent prices down 52 percent in the past year, prompting some homeowners to abandon their cars and mortgage payments and flee the country. Not one received a foreclosure notice. Until now. Barclays Plc won the sheikdom’s [...]

… wer sich aber trotzdem über diese Art Börsenprognosen informieren möchte, hier entlang … The Presidential Cycle: 2010 versus 1938. Dabei: Bekanntlich musste Wall Street 1937 wieder einmal kräftig bluten (nach einer steilen Erholungsphase vom Tief 1932). Die Regierenden und die Notenbank haben die Gesundheit der Wirtschaft überschätzt. Dieser Fehler sollte Bernanke nicht passieren: The [...]

… mit Minderwertigkeitskomplexen … The Chinese government, under the Communist Party, has every reason to feel confident. So why did a gentle former literature professor named Liu Xiaobo have to be sentenced to 11 years in prison, just because he publicly advocated freedom of expression and an end to one-party rule? Projekt Syndicate, A Dissident [...]

Ja, schon irgendwie skurril… Wenn man den PIMCO-Zahlen Glauben schenkt, war die Fed der größte Käufer der US-Neuverschuldung (ca. die Hälfte der neu emittierten US-Treasuries wanderten in die Fed-Bilanz). Die Bank of England soll sogar ganze 90% der Neuverschuldung Großbritanniens übernommen haben (s. egghat). Ist das aber so schlimm, insbesondere für die Börse? Mittelfristig dürfte [...]

Zugegeben, ich wusste nicht was die “Crack-up boom”-Karte bedeutet. Trend Gedanken erklärt es aber: “Das große Geld in NY optiert für Long. Spielt es die “Crack-up boom”-Karte?”. Optimismus, sagen Sie? — Neue Schulden und kein Ende der Immobilienkrise. Wie klingt das? (Duckhome). Nicht genug? Die schlimme Verfassung des US-Arbeitsmarktes in Zahlen und Grafiken (Querschüsse). OK, [...]

Der wer weiß warum hier und da in europäischen und außereuropäischen intellektuellen Kreisen gewisse Sympathien genießende Präsident von Venezuela Hugo Chávez führt in seinem Land ein altes “korruptionsförderndes” Währungssystem ein. Nachdem vor dem Wochenende die venezolanische Währung (Bolivar) schnell mal um 50 Prozent (!!!) abgewertet wurde, tritt ein neues Wechselkursregime in Kraft: Es gibt zwei [...]

“Das heißeste Ding in der Investementfonds-Branche ist die “Demokratisierung” der Hedge Fonds”, konstatiert Nadia Papagiannis von Morningstar für die NYT. “Demokratisierung” will heißen, dass die Hedge Fonds mittlerweile auch kleinste Anlagesummen akzeptieren. Komplexere Strategien von der Art Long-Short-Equity, Long-Short-Bonds, Merger-Arbitrage oder Rohstofftermingeschäfte können jetzt ab mickrigen 1.000 USD “gekauft” werden. Die einst nur vermögendsten Klienten [...]

“If the Mortgage Bankers Association is against defaults, its members, presumably the experts in such matters, might take better care not to lend people more than their homes are worth”. Roger Lowenstein verteidigt in der New York Times die sog. Strategic Defaults von privaten Hypothekennehmer, d.h. die freiwillige Enscheidung, eine zu hohe Hypothek nicht zu [...]

Die Jahresendrally enttäuschte dieses Mal nicht. Die Mehrheit der Blogger hatte recht: In den letzten Handelstagen konnten die Kurse noch einmal zulegen. Wenn es nach den deutschen Börsenbloggern ginge, sollten diese Gewinne in den ersten Wochen des neuen Jahres etwas anwachsen… Willkommen zurück zu unserer wöchentlichen Sentiment-Umfrage.

Die Taylor-Regel und die Fed-Geldpolitik werden diskutiert…

Die berühmte Taylor-Regel ist wieder im Gespräch. Kurze Gedächtniserfrischung mit Hilfe von Wikipedia: Taylor versuchte zu ergründen, nach welchen Gesetzmäßigkeiten die US-Zentralbank, das Federal Reserve System (Fed), den Zielwert für ihr wichtigstes geldpolitisches Instrument, den kurzfristigen Zinssatz auf dem Geldmarkt (Federal Funds Rate), festlegt. Empirisch stellte er fest, dass sich die Zentralbank während des von [...]

Mehrere Gedanken, die ich auch hier zum Gold geäußert habe, werden in diesem Artikel noch einmal beschrieben: Gold ist schlecht als Inflationsschutz und auch schlecht als Absicherung gegen Wechselkursschwankungen. Vor allem ist es fast irrational, Gold als Schutz vor dem Anstieg der Verbraucherpreise zu kaufen, da es bessere Instrumente wie die Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS, [...]

“It gets dug out of the ground … Then we melt it down, dig another hole, bury it again and pay people to stand around guarding it. It has no utility. Anyone watching from Mars would be scratching their head.” Warren Buffett beschreibt die nicht ganze rationale Beziehung der Menschen zum Gold, The Motley Fool [...]

Der Autor dieses Artikels (The Motley Fool) glaubt selber nicht an eine solche Theorie (ich übrigens auch nicht), will sie aber nicht komplett verwerfen. Schließlich sind Notenbanken, die den Aktienmarkt direkt über die Börse stützen, nichts gänzlich Unbekanntes. Alleine seit 1998 sind in der “entwickelten Welt” ganze zwei Fälle bekannt: in Hong Kong während der [...]

Die Rohstoffpreise konnten 2009 insgesamt steigen. Nachdem sie bis 2007 ein beliebtes und gefragtes Investment waren, mussten sie in der Rezession von 2008 deutliche Verluste erleiden. Davon haben sich die meisten Commodities erholt und signalisieren Wachstumserwartungen für die globale Wirtschaft und/oder einen neuen (liquiditätsgetriebenen) Risikoappetit. Eine Übersicht der wichtigsten Commodity-Preise (1-Jahrescharts) findet man bei Bespoke [...]

Eine interessante Grafik findet man bei Calculated Risk: Das Verhältnis von Erwerbstätigen zur Bevölkerung in den USA. Der Wert schwankt erheblich: Der allgemeine Anstieg seit den 60er ist auf die steigende Pertizipation der Frauen am Arbeitsmarkt zurückzuführen. So ist die Quote der Erwerbstätigen von ca. 55% in den 60er auf bis zu 65% gestiegen (der [...]

Enttäuschende Arbeitsmarktdaten aus den USA haben die Aktienindizes in Europa am Nachmittag abrupt sinken lassen. Warum die Daten so enttäuschend sein sollen, wird indes nicht ganz deutlich. Im Dezember sind 85.000 Arbeitsplätze abgebaut worden. Wenn man sich die ganze dramatische Entwicklung in der (immer noch aktuellen) Rezession anschaut, so sind die -85.000 Stellen kein Ausreißer: [...]