Es fängt hoffentlich langsam an, was ich erwartet und hier beschrieben habe – die zweite Phase dieses Aufschwungs (hier erstmal die Wirtschaft gemeint) wird wahrscheinlich von einer Intensivierung der Investitions- und Expansionstätigkeit der Unternehmen getragen. Diese haben 2006 endlich mal ordentlich Kredite aufgenommen und schmieden offensichtlich mehr Expansionspläne:
Deutsche Unternehmen haben 2006 so viele Kredite aufgenommen wie seit Jahren nicht mehr. Im November stiegen ihre Bankschulden auf 751 Mrd. Euro – 3,7 Prozent mehr als vor einem Jahr. Die starke Nachfrage signalisiert, dass die Firmen ambitionierte Expansionspläne haben, die sich aus Gewinnen allein nicht finanzieren lassen.
Handelsblatt.com: Firmenkredite boomten 2006
Bisher haben die Unternehmen hervorragend umstrukturiert, Kosten gesenkt und gezeigt, dass sie imstande sind, zweistellige Gewinnzuwächse viele Quartale lang durchzuhalten. Dies ging allerdings, so mein Gefühl, hauptsächlich mit einer Konzentration auf das Kerngeschäft, Kostenmanagement und Produktivitätssteigerungen aus Technologie und Globalisierung einher. Die Firmen hatten so viel Geld (Cash Flow), dass sie leicht die anfallenden Investitionen bedienen konnten – mehr noch, sie wußten zum Teil regelrecht nicht, was mit dem Geld anzufangen. Und so reduzierten sie Verschuldungen, kauften Aktien zurück etc.
Die Börse hat natürlich die positiven Veränderungen und die guten Ergebnisse der Unternehmen berücksichtigt, aber sie stieg womöglich langsamer als die Gewinne und nochmal langsamer als das “faire Bewertungspotenzial” (Begriff von mir frei erfunden). Nach meinen Begriffen widerspiegelt die Börse weder ein faires Verhältnis zwischen Aktienrendite und langfristigen Zinsen noch weiche Faktoren wie die Globalisierung. Noch weniger in den Kursen scheint mir Wachstum enthalten zu sein.
Aber weiteres Wachstum kommt, und damit – schauen wir mal – auch weiter Kurssteigerungen. Aber natürlich nicht unbedingt morgen oder in diesem Quartal – über das Korrekturpotenzial habe ich bereits geschrieben.
2 Kommentare bis jetzt ↓
GTH // 18. Jan, 2007
Nicht nur die Unternehmenskredite – auch die Staaten verschulden sich rekordmäßig. Die ganze Welt ist eine Kreditblase geworden, die platzen wird!!! Komisch, dass du uns diese Kreditblase als positive Nachricht verkaufen willst!
Saviano // 18. Jan, 2007
Die ganze Weltwirtschaft ist spätestens seit den Anfängen der Industrialisierung auf Kredit, sprich Verschuldung aufgebaut. An Krediten ist grundsätzlich nichts Negatives dran. Ohne Kredit – keine (moderne) Wirtschaft und kein Wachstum.
Von übermäßiger Kreditierung kann man eventuell dann sprechen, wenn es mehr oder weniger offensichtlich ist, dass die Kreditierungskosten höher als die Rentabilität der Investitionen sind. Solange die langfristigen Zinsen so niedrig und die Gewinnmargen der Unternehmen so hoch sind, ist es eher ein kleines “Verbrechen”, dass sich die Unternehmen (und in gewisser Hinsicht die Staaten auch) nicht mehr verschulden.
Wenn jeder Euro Schulden, ein Euro+ an Ertrag bringt, ist es sinnvoll, Kredite aufzunehmen, oder etwa nicht?
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