Börsennotizbuch

Das National Bureau of Economic Research (NBER), die Institution, die für die offizielle Datierung der Konjunkturzyklen in den USA zuständig ist, sieht sich noch nicht imstande, ein Ende der Rezession in den Vereinigten Staaten auszurufen (Memo vom 12. April). Ist das Ganze nur eine akademische Diskussion? Nicht ganz: obwohl viele (eigentlich: die meisten) Beobachter genug [...]

Es scheint so, als wüsste Google alles: auch die zukünftige Arbeitslosigkeit… The predictive power of Google data: New evidence on US unemployment.  

Die Wirtschaft entwickelt sich bekanntlich in Konjunkturzyklen. Daher ist eine kreisförmige Darstellung der Phasen, die die Wirtschaft durchläuft, sehr angebracht. Es ist selten (gleichwohl kommt es manchmal vor), dass die Konjunktur das typische kreisförmige Bewegungsmuster verlässt. Die aktuelle Position zu kennen, ist folglich ziemlich hilfreich. Wo stehen wir also im Konjunkturzyklus? Vorgestern habe ich mich [...]

Die Märkte können heute aufatmen, denn die beiden wichtigen Konjunkturindikatoren — das Verbrauchervertrauen der Uni Michigan und die Einzelhandelsumsätze – mehr als erwartet gestiegen sind. Insbesondere das Konsumentenvertrauen hat positiv überrascht. Zwar ist es ohne Frage so, dass beide Indikatoren ziemlich weit von den Niveaus einer halbwegs gut laufenden Konjunktur entfernt sind, aber “auf relativer [...]

Kurzer Blick auf den Baltic Exchange Dry Index (BDI): Nachdem der Index der Frachratenpreise im Zuge der Rezession und des zusammenbrechenden Welthandels auf die tiesten Stände seit mindestens 10 Jahren gesunken war, erholt er sich in den letzten Monaten und hat wieder die Niveaus von 2003-2004 (der Anfang der damaligen Wirtschaftserholung) erreicht bzw. von 2006 [...]

Die zunehmende Angst um den Arbeitsplatz war offenbar der entscheidende Faktor für den Rückgang des Konsumklimas. Der GfK-Konsumklimaindex für November ist auf 4 Punkte gefallen (im Oktober: 4,2; vor einem Jahr: 1,2). Dies ist der zweite Rückgang in Folge nach zuvor sieben Mal Plus. Der private Konsum beweist sich trotzdem nach wie vor als die [...]

Der ifo-Geschäftsklimaindex ist im November 2009 deutlich gestiegen. Das Geschäftsklima in Deutschland verbessert sich demnach zum 8. Mal in Folge und bestätigt den Trend der konjunkturellen Erholung. Im November kletterte der Index um 1,9 Zähler auf 93,9. Beide Komponenten — Beurteilung der aktuellen Lage und Geschäftserwartungen – legten zu (Mehr: ifo Institut, Pressemitteilung). Nach diesem [...]

Die Nachrichten sind an sich positiv, aber es gibt auch Wermutstropfen: Der Einkaufsmanagerindex von Markit ist im November wieder gestiegen und hält sich zum zweiten Monat in Folge über die Marke von 50 Punkten. Der Anstieg fiel etwas stärker als erwartet aus: der Overall-Index legte um 1 Punkt auf 53 Punkte zu. Dies deutet darauf [...]

Die Insider kaufen, die Insider kaufen nicht — Handelsblatt und Financial Times Deutschland bringen wieder zum Teil gegensätzliche Nachrichten über das Investitionsverhalten der Manager. Zumindest der Tenor der Meldungen unterscheidet sich deutlich. Das Handelsblatt spricht einerseits von “Manager, die wieder mehr Aktien ordern”. Die Zeitung bezieht sich auf die offiziell gemeldeten Zahlen bei der Börsenaufsicht [...]

In der FTD wird die Aussagekraft des ISM Index besprochen. Auf der einen Seite, ja, der Index der Einkaufsmanager korrelierte in der Vergangenheit recht hoch mit der tatsächlichen Konjunkturentwicklung. Auf der anderen stellt man momentan einige “Abweichungen”, die beunruhigen können: So lag der Index monatelang über der Marke von 50 Punkten, was eine Expansion der [...]

Der ifo-Geschäftsklimaindex ist zum 7. Mal in Folge gestiegen. Seit März verbessert sich dieser Konjunkturindikator beständig. Mittlerweile hat auch der Subindex “Beurteilung der aktuellen Lage” deutliche Fortschritte gemacht. Der Verlauf: [ Für größere Ansicht und interaktiver Chart Klick auf die Grafik ] Zur Pressemitteilung des ifo-Instituts: Ergebnisse des ifo Konjunkturtests im Oktober 2009

Ja, was denn nun? Wollen kaufen die Insider oder nicht? Sind sie vorsichtiger geworden oder schöpfen sie “neuen Mut”? Das Handelsblatt und die FTD sind sich gar nicht einig, was die Manager so denken und mit ihren Portfolios machen. Der eine Insider-Barometer (Handelsblatt) soll zunehmende Vorsicht signalisieren… Das aus ihren Käufen und Verkäufen abgeleitete Insider-Barometer [...]

Wir lieben die Medien: Das kleine Plus im ISM Non-Manufacturing Report (also für die Dienstleitungsbranchen in den USA) soll heute die Börsen “beflügelt” haben. The report was issued today by Anthony Nieves, C.P.M., CFPM, chair of the Institute for Supply Managementâ„¢ Non-Manufacturing Business Survey Committee; and senior vice president — supply management for Hilton Hotels [...]

Die ZEW-Konjunkturerwartungen für Deutschland sind im September nur um 1,6 Punkte gestiegen. Der ZEW-Index beträgt nun 57,7 Punkte (August: 56,1 Punkte). Die Konjunkturerwartungen liegen damit weiterhin über ihrem historischen Mittelwert von 26,6 Punkten. Im Zuge der Finanz- und Wirtschaftskrise war der Index der ZEW-Konjunkturerwartungen vor einem Jahr unter -60 Punkte gefallen. Seit Anfang 2009 verbessert [...]

Die demographische Entwicklung der westlichen Länder wird immer wieder als Warnhinweis für die langfristige Entwicklung der Börsen benutzt. Die Argumention: Die (bald zu vielen) Älteren würden größere Bestände aus ihren Aktienportfolios verkaufen, um den gewohnten Lebensstandart auch nach der Erwerbszeit zu finanzieren. D.h. das Angebot an Aktien würde zunehmen, die Nachfrage (der Jüngeren) würde verhältnismäßig [...]

Die Wirtschaftsaktivität im produzierenden Gewerbe in den USA ist endlich auf “Expansionskurs”. So zumindest die Ergebnisse der Umfrage unter US-Einkaufsmanagern, die im Rahmen der Manufacturing ISM Report On Business® durchgeführt wird. Der entsprechende (und beachtete) Index PMI stieg zum ersten Mal seit 18 Monaten über 50 Punkte. Der aktuelle Wert für August ist 52,9. Ein [...]

Die Finanzkrise schlug zunächst und mit voller Wucht auf das Vertrauen der Banken ein. Und zwar: auf das gegenseitige Vertrauen der Banken. Plötzlich wollten sie ihren Kollegen kein Geld bzw. nicht gern Geld leihen. Man wusste nicht (oder vielmehr: man wusste es), welche Risiken die Gegenseite trägt und ob sie noch imstande wäre, die gewährten [...]

Leading Indicators Are Signaling the Recession’s End (mit Grafik). The Big Picture zu den Frühindikatoren — das offizielle Ende der Rezession kann noch nicht ausgerufen werden, weil die gleichlaufenden Indikatoren die Wende noch nicht geschafft haben: “Why isn’t the Conference Board ready to declare the recession over? The index of coincident indicators — now down [...]

Die (kleinen) Privatinvestoren sind immer noch recht vorsichtig, d.h. bearish — so die Sentiment-Erhebung von AAII, USA (The Pragmatic Capitalist). Dagegen stellt cognitrend in Deutschland einen “Optimismus aus dem Nichts” für den Dax fest (letzte Woche, Mittwoch). Der “Dumb Money”-Indikator steht nicht günstig für eine Fortsetzung der Rally. Der “Smart Money”-Indikator ist neutral. Das beobachtet [...]

Kurze Meldung zu den Auswirkungen der Rezession in den USA: Die Krise macht sich auch bei dieser Metrik bemerkbar: Die US-Amerikaner fahren im Durchschnitt weniger Kilometer (oder miles, natürlich) mit dem PKW. Der Trend flachte noch vor einem Jahr ab. Grafiken zum Fahrverhalten der US-Bürger hat Calculated Risk.

Der ifo-Geschäftsklimaindex wird als ein wichtiger Indikator für die Wirtschaftsverfassung und die Richtung der konjunkturellen Entwicklung beachtet. Er liefert zur Zeit auch eines der wenigen Zeichen für eine Wirtschaftserholung in Deutschland. Die bekannte Faustregel lautet: Drei aufeinanderfolgende Anstiege (resp. Rückgänge) signalisieren eine Trendwende in die entsprechende Richtung. Im Juni 2009 war es soweit: Der ifo-Index [...]

Schon frühzeitig haben wir auf ein mögliches Ende der Rezession in den USA hingewiesen. Die “offizielle Rezession” (bzw. der “offizielle Konjunkturzyklus”) wird von der Organisation NBER ermittelt — so wurde der Start der aktuellen Rezession auf den Dezember 2007 datiert. Ãœber den Anfang eines neuen Aufschwungs kann zur Zeit nur spekuliert werden, aber die Stimmen [...]

Zum Thema Konjunkturzyklus (Business Cycle) — s. Lesetipps heute — wollte ich noch dieses Fundstück posten: Der Konjunkturmonitor des Statistischen Bundesamts stellt eine visuelle Darstellung der Konjunktur-(Trend)-Indikatoren für Deutschland dar. Quelle: Screenshot; interaktive Version: Statistisches Bundesamt, Konjunkturmonitor Im Gegensatz zur üblichen grafischen Darstellung konjunkturell relevanter Indikatoren auf der Zeitachse werden hier die Daten in einem [...]

Irgendwann an der Uni habe ich Vorlesungen zur Konjunkturtheorie besucht. Am prägnantesten sind bei mir folgende Worte des Professors geblieben: “Wir haben uns mit vielen Ansätzen zur Erklärung und Modellierung des Konjunkturzyklus befasst, aber eins müssen Sie wissen: Keiner davon kann die Konjunktur ausreichend genau beschreiben, geschweige denn prognostizieren”. Uch! Die ganze Mühe, (mitunter mathematisch [...]

Gestern war datentechnisch ein eher ereignisloser Tag. Dafür sorgt die Schweinegrippe für Beunruhigung, wohl auch an den Börsen. Nach einem guten Lauf kann sie womöglich der Auslöser für Gewinnmitnahmen sein (?) Wiki ist schnell: “Influenza-Epidemie in Mexiko im Jahr 2009 (irreführend auch Schweinegrippe genannt)…” Die Schweinegrippe breitet sich schnell aus: “In Ostasien gibt es den [...]