Börsennotizbuch

Solange an der Börse das “Grundgesetz” von Angebot und Nachfrage Gültigkeit hat, ist eine Zunahme der Aktien ein bearishes Zeichen. Und genau das scheint in letzter Zeit zu geschehen: Die US-Unternehmen haben so viele neue Aktien emittiert wie lange nicht mehr. Das Angebot wächst, und dies kann die Kursentwicklung gefährden. Zumal wir nach wie vor in einem sehr anfälligen Wirtschafts- und Liquiditätsumfeld operieren.

Nach Berichten von MarketWatch (die sich wiederum auf TrimTabs Investment Research beziehen) haben die börsennotierten Unternehmen in den USA alleine im Mai 64 Mrd. USD an (neuen) Aktien herausgegeben bzw. in Umlauf gebracht (IPOs + Zweitplatzierungen + Kapitalerhöhungen). Man bezeichnet normalerweise ein Level der Emissionstätigkeit bereits ab 30 Mrd. USD pro Monat als hoch.

Auch die Summe der letzten 13 Monate sei deutlich über dem Durchschnitt (lediglich zwei Perioden sollen die aktuelle Emissionstätigkeit noch toppen: Anfang 2000 und Anfang 2008). Genaue Volumina werden hier leider nicht angegeben (zusätzliches Research folgt).

Man darf vermuten, dass sich die Unternehmen, erstens, mit einer restriktiven Kreditierung seitens der Banken auseinandersetzen mussten, zweitens, Liquidität brauchten und/oder vorsorglich aufbauen wollten, da sich die Cash-Flows verschlechtern, und, drittens, am Anleihemarkt viel zu hohe Zinsen verlangt wurden.

Wie auch immer: Es ist ein Warnzeichen. Erst wenn die Kapitalbeschaffung viel stärker über die Anleihemärkte geht (sprich: wenn die Unternehmensanleihen zu niedrigen Zinsen platziert werden können) können wir ruhiger auf die Entwicklung der Aktien schauen.