Börsennotizbuch

Auch wenn die Renditen auf US-Staatsanleihen spürbar zurückgegangen sind, blieben die realen Zinsen lange Zeit gar nicht so tief, teilweise stiegen sie sogar wegen der deutlich gesunkenen Inflationsraten. Zum einen stellte dies (und stellt auch heute noch) eine Herausforderung vor der Geldpolitik dar (sie musste auch deswegen zum Quantitative Easing übergehen). Zum anderen blieb die [...]

Heute veröffentlicht The Conference Board den Frühindikatoren-Index für die US-Wirtschaft (den sog. Leading Economic Index, LEI). Dieser ist im November etwas stärker als erwartet gestiegen — um 0,9%. Der Index steigt bereits seit März 2009 und erreicht wieder die Niveaus vom Juli 2007. Den größten positiven Effekt hatten die relativen Besserungen am Arbeitsmarkt (etwa der [...]

Die Aktien-Newsletter in den USA verbreiten eine deutlich optimistischere Stimmung. Der Sentiment-Indikator von Investors Intelligence, welcher das Verhältnis von optimistischen zu pessimistischen Aktiennewslettern ausweist, klettert auf den höchsten Stand seit Ende 2007. Aber trotzdem ist die Stimmung unter den Newsletter-Autoren noch nicht besonders euphorisch. Schenkt man Investors Intelligence Glauben, so befindet sich das Börsensentiment ziemlich [...]

Zumindest nach einer Definition sind die sog. Junk Bonds (Schrottanleihen) vom US-Markt fast verschwunden. Natürlich handelt es sich dabei nicht um die objektive Kreditwürdigkeit (wie auch immer dies gemessen werden soll) oder die plötzliche Genesung der zerrütteten Finanzen der Unternehmen, es geht um die Renditen. Wie gesagt — Definitionssache. Es wird häufig davon ausgegangen, dass [...]

Die neuesten Daten zu den Realeinkommen in den USA… Real average hourly earnings fell 0.5 percent from October to November, seasonally adjusted, the Bureau of Labor Statistics reported today. A 0.5 percent increase in the Consumer Price Index for Urban Wage Earners and Clerical Workers (CPI-W) more than offset a 0.1 percent increase in average [...]

Griechenland wird nicht pleite gehen, schreibt Frank Wiebe bei Global Markets (Blog des Handelsblatt), auch Spanien sei sicher… Aber die Zinsen auf Staatsanleihen dürften anziehen. Selbst Länder wie die USA oder Großbritannien sollen sich darauf einstellen, höhere Zinsen am Kapitalmarkt zu zahlen. Das muss sich auch Ben Bernanke, der Chef der amerikanischen Notenbank Fed, gedacht [...]

Die Märkte können heute aufatmen, denn die beiden wichtigen Konjunkturindikatoren — das Verbrauchervertrauen der Uni Michigan und die Einzelhandelsumsätze – mehr als erwartet gestiegen sind. Insbesondere das Konsumentenvertrauen hat positiv überrascht. Zwar ist es ohne Frage so, dass beide Indikatoren ziemlich weit von den Niveaus einer halbwegs gut laufenden Konjunktur entfernt sind, aber “auf relativer [...]

“Heillose Manipulationen mancher Regierung” und “ökonomische Hilflosigkeit derer, die täglich an den Märkten mit Devisen handeln” bedrohen der Weltwirtschaft durch gravierende Währungsverwerfungen. Deutschland kann dabei großen Schaden erleiden (FTD). Drei Lehren für die Geldpolitik aus der Panik von 2008 (Fed St. Louis). “Gold ist kein Investment. Es zahlt keine Dividende, und die Aufbewahrung kostet eigentlich [...]

Cash for Clunkers: A Dynamic Map of the Car Allowance Rebate Systems (CARS) from Michael J Bommarito II on Vimeo. Via: The Big Picture

… und dieser kommt von einer unerwarteten Seite — von den Zahlungsausfällen auf Hypotheken: “For the 4.8 million U.S. households that data provider LPS Applied Analytics estimates haven’t paid their mortgages in at least three months, the added cash flow could amount to about $5 billion a month — an injection that in the long [...]

Citigroup, eine der von der Krise am schwersten getroffenen US-Großbanken, möchte offenbar die Rettungsgelder der Regierung zurückzahlen. Allerdings ist es nicht sicher, ob die Bank die Regulatoren jetzt schon überzeugen kann, dass sie kräftig und gesund genug ist. Viele Analysten, und wohl auch die Aufsichtsbehörde, halten mögliche Rückzahlungen für verfrüht. Mehr: NYT, Citi Is Eager [...]

In der Krise konnten (bzw. mussten) die USA das Handelsdefizit deutlich reduzieren. Dieser Entwicklung setzte sich auch im Oktober 2009 fort: The U.S. Census Bureau and the U.S. Bureau of Economic Analysis, through the Department of Commerce, announced today that total October exports of $136.8 billion and imports of $169.8 billion resulted in a goods [...]

Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA sind diese Woche etwas stärker gestiegen als erwartet. Die Analysten haben im Schnitt mit einem leichten Anstieg gerechnet, aber die Zahlen leigen tatsächlich noch etwas höher — bei 474.000. Dafür sind die Fortsetzungsanträge deutlich stärker zurückgegangen: um ganze 302.000 auf 5.157.000. Unten ein Ausschnitt der langfristigen Entwicklung der [...]

Die Zwangsversteigerungen (Immobilien) in den USA bzw. die Anträge auf solche sinken im vierten Monat in Folge sinken. Die sog. Foreclosure Activity ist im November um 8% gefallen, berichtet der Branchendienst RealtyTrac. Der Rückgang der Zwangsversteigerungen wird auf eine Kombination unterschiedlicher Faktoren zurückgeführt: z.B. die modifizierten Ratenzahlungen (die Hypothekenzinsen sinken im Schnitt) und die steuerlichen [...]

Komisch! Genau wie Gottfried Heller würde ich das Sentiment als bestenfalls durchwachsen beschreiben. “Bestenfalls”, denn mein Eindruck tendiert eher in Richtung … hm … “umsichtige Risikoscheu” und “Ehrfurcht vor der Krise”. Jenseits des Atlantiks scheint sich jedoch Optimismus breit zu machen. So zumindest die Sentiment-Erhebungen von Société Générale (zitiert und grafisch abgebildet in The Big [...]

Das US-Verbrauchervertrauen ist im November zwar leicht gestiegen, aber wichtige Faktoren wie die Anschaffungsneigung für Immobilien oder andere größere Posten sind gesunken (neben den bereits erwähnten, s. 1. Link, trübe Aussichten für Einkommen und Jobs). Die Charts der beiden Sub-Indizes (Homes und Major Appliances) sind im einzelnen hier zu sehen.

Die Kreditausfälle in den USA steigen auch im 3. Quartal weiter an. Das ist eigentlich auch nicht sehr erstaunlich, denn der Arbeitsmarkt hat sich in dieser Zeit verschlechtert. Der Anstieg deutet aber nach wie vor auf weitere Spannung und mögliche Schwierigkeiten, die auf die Banken zukommen. Detailliertere Übersichten gibt es hier.

Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA sind diese Woche unter 500.000 gefallen. Zuletzt waren sie unter dieser Marke ganz kurz in der ersten Woche 2009 (wohl feiertagsbedingt) und sonst eigentlich im November 2008. Auch der 4-Wochen-Durchschnitt ist den letzten Angaben zufolge unter 500.000 getaucht. Alles in allem, wie man im unteren Chart deutlich erkennt, [...]

Ohne viele Worte, vielleicht nur mit dem Hinweis, sich die Erklärungen und die historischen Charts, die sich hinter den Buttons “Historical Details” verbergen, anzuschauen. Es handelt sich um eine interaktive Grafik (unten nur Screenshot). So zum Beispiel zeigt der Zins-Indikator (Interest Rates) die Zins-Differenz zwischen den 10-jährigen US-Trasuries und 3-monatigen T-Bills (d.h. steht für die [...]

Das US-Verbrauchervertrauen (Conference Board) ist im November leicht gestiegen. Der aktuelle Wert beträgt 49,5 (Index: 1985=100; im Oktober 2009: 48,7). Die Verbesserung kam ausschließlich dank leicht gestiegener Erwartungen. Die Beurteilung der aktuellen Lage ist hingegen nahezu unverändert und bleibt in der Nähe der historisch tiefsten Werten, die in diesem Jahr erreicht wurden. Die Einschätzung der [...]

Eigentlich ist die Revision der US-BIP-Wachstumsrate im 3. Quartal von 0,7 Prozentpunkten nach unten (gestern wurde die “zweite Schätzung” bekannt gegeben) recht kräftig. Das US-BIP soll demnach nicht, wie zuerst ermittelt, mit einer jährlichen Rate von +3,5% gestiegen sein, sondern von +2,8%. In der offiziellen Meldung [PDF] lesen wir folgende Begründung: The second estimate of [...]

Gestern gab es einige wichtige Makrodaten… Als erstes möchte ich den Chart des wohl besten Indikators der Preisentwicklung am US-Immobilienmarkt nachreichen (Daten für September): [ Klick auf die Grafik für die größere und interaktive Darstellung ] Die US-Immobilienpreise sind im September im Schnitt um 0,3% und 0,4% zum Vormonat gestiegen (es gibt zwei große Durchschnitte, [...]

Die Verkäufe bestehender Häuser (Existing Home Sales) sind in den USA im Oktober um 10,1% auf eine jährliche Rate von 6,1 Mio. Einheiten gestiegen. Somit liegt die Verkaufsrate um 23,5% über dem Niveau vom Oktober 2008 (diese Zahlen unterliegen jedoch ziemlich großen Schätzfehlern). Im Blog Calculated Risk findet man wie immer hervorragende Übersichten des US-Immobilienmarktes: [...]

Im September sind die Preise für gewerbliche Immobilien in den USA durchschnittlich um 3,9% zum Vormonat gesunken. Vom Peak in 2007 sind die gewerblichen Immobilienpreise jetzt um 42,9% gefallen. Kurz zur Erinnerung: Der US-Wohnimmobilienmarkt hat zumindest bei den Preisen etwas wie einen (vorläufigen?) Boden gefunden. In der Spitze sind die Wohnimmobilienpreise (nach dem Case-Shiller Index) [...]

Zum Thema Schulden kommt dieser Artikel der NYTimes wie gerufen (vgl. meine Gedanken zur Schuldenhöhe und Zins): Verlauf der US-Schulden als Prozent des BIP: In den 40er-50er haben die US-Staatsschulden, kriegsbedingt, fast 125% des BIP erreicht (in diesem Zusammenhang fällt mir wieder Niall Ferguson ein, der zur aktuellen Krise sagte, sie trage die finanziellen Symptome [...]