Börsennotizbuch

Deutschland hat einige wirtschaftlich schwierige Jahre hinter sich. Es gab viel, sogar allzu viel, Diskussionen darüber, wie und warum die Konjunktur hierzulande über eine solche untypisch ausgedehnte Periode nicht anspringen wollte. Auch die “felsenfesten” Ãœberzeugungen von Links wie von Rechts, dass in Deutschland kein nennenswerter Aufschwung mehr möglich sei, wollen wir jetzt nicht wieder aufgreifen.

Natürlich, das gute Wachstum ist noch jung, aber – sieh da – bezeugen Simulationen (!) der EU-Komission Deutschland gute Chancen in der Europäischen Union überproportional wachsen zu können .. bis 2014 (wie man im Blog der Financial Times Deutschland nachlesen kann). Ok, ich frage nicht, wo diese Simulations-Modelle bis vor einigen wenigen Monaten gesteckt haben, ich drücke einfach die Daumen…

Aber zur Erklärung der prolongierten Konjunktur-Schwäche in Deutschland hat das angesprochene Modell doch gar nicht so schlechte Grundlage. Die Forscher haben verstärkt ihren Blick auf bestimmte externe Schocks gerichtet, die die Wirtschaft erst einmal “verarbeiten” musste. “Schocks” als wichtigste konjunkturelle Bremse sind sicherlich nicht die ganze Geschichte (wer kann schon alle ökonomischen Wechselbeziehungen erfassen?), angesichts der “wundersamen und unerwarteten Genesung” doch nicht ganz abwegig:

In einer Simulation haben die beiden zunächst versucht, die Wirtschaftsentwicklung der vergangenen Jahre mit einer Reihe von äußeren Schocks zu erklären. Für Deutschland haben sie dabei vier Sonderfaktoren ausgemacht: Erstens sei das Land mit einem leicht überbewerteten Wechselkurs in die Europäische Währungsunion eingetreten. Zweitens habe es dann den vorherigen Vorteil niedrigerer Zinsen gegenüber dem Rest der Euro-Zone verloren. Drittens sei der Bausektor durch die deutsche Wiedervereinigung überdimensioniert gewesen, was danach zunächst eine schwächere Baunachfrage nach sich gezogen habe. Und viertens habe ein Strukturwandel im deutschen Bankensektor (die neuen Mindestkapitalstandards durch Basel II) die Kreditzinsen in die Höhe getrieben. Diese Schocks erklärten die Schwäche der deutschen Wirtschaft über die vergangenen Jahre ausreichend gut, so die Experten.

Und die Experten sind, wie gesagt, für die weitere Entwicklung zuversichtlich. Die Wirtschaft hat bereits diese Schocks verarbeitet, hat einen – natürlichen – Anpassungsprozess durchgemacht und steht solide da.