Börsennotizbuch

Die Meldung ist zwar von letzter Woche, aber dennoch erwähnenswert — die Ergebnisse der deutschen Dax-Unternehmen im ersten Quartal hören sich nicht so gut an:

Die Finanzkrise schlägt voll auf die deutschen Konzerne durch. Die 30 größten börsennotierten Unternehmen haben im ersten Quartal 30,8 Prozent weniger verdient als ein Jahr zuvor, hat der Tagesspiegel errechnet. Der Gewinn vor Steuern sank bei den Dax-Mitgliedern von 32,5 auf 22,5 Milliarden Euro (siehe Tabelle unten). Damit tragen sie nur begrenzt zum anhaltend starken Wirtschaftswachstum bei, das im ersten Quartal mit 1,5 Prozent so hoch war wie seit zwölf Jahren nicht.

Tagesspiegel.de, Gewinne der Konzerne brechen ein

Währenddessen präsentieren sich die US-Großunternehmen etwas robuster:

First-quarter earnings were not terrible, but they were not good either.

Although the median company did achieve per share growth of 9.2%, more than 160 companies with the S&P 500 reported a year-over-year drop in income. (Thirty-four firms actually lost money – most of them being either financial firms or home-builders.)

Looking at the numbers from the index level, S&P 500 earnings were down 16.3% last quarter. This number reflects the weighting of the financial stocks in the index and therefore differs from the median calculation, which is not weighted.

Positive surprises outnumbered negative surprises by a 2.2:1 margin. Good, but not nearly as good as we have seen in past quarters.

Zacks.com, Earnings Preview for May 19 – 23

Diese Entwicklung überrascht doch ein bisschen — die DAX-Konzerne sowie die Unternehmen aus dem S&P 500 sind sicherlich global aufgestellt, dennoch kann man erwarten (und die Statistik wird es sicher bestätigen), dass sie in ihrem “Heimatland” (bzw. EU und USA) jeweils einen signifikant größeren Anteil ihrer Gewinne erwirtschaften. Und die konjunkturelle Lage in den USA ist, nach allem was wir wissen, deutlich … herausfordernder … als in Europa. Ist es dann der Dollar-Effekt, der hier so deutlich zu Buche schlägt, oder hat sich die Profitabilität unterschiedlich entwickelt? Oder ist der Anteil der im Moment noch gut profitablen Sektoren (wie Energie) im Dax niedriger?

Ãœbrigens, hier kann ich Dieter Wermuth zustimmen: Die Aussichten für die Gewinne dürfen gar nicht so rosig sein, wie (“offiziell”) verkündet:

Ich sehe auf der Seite WPE auf Bloomberg, dass die befragten Aktienanalysten in ihrer üblichen Naivität erwarten, dass die Gewinne der 500 Unternehmen im S&P 500-Index im laufenden Jahr in der Summe um 52,5 Prozent über dem Wert der vergangenen vier Quartale liegen werden. Klar, die Exporte laufen wegen des niedrigen Dollarkurses und der immer geringer ausgelasteten Kapazitäten prächtig, aber erstens lässt sich das nicht ohne weiteres extrapolieren, weil überall im Ausland Wolken aufziehen, und zweitens wird letztendlich, immer und überall, für den Verbrauch produziert.