Vor nicht sehr langer Zeit habe ich mal bei Ken Fisher gelesen, dass momentan (etwa durch massive Aktienrückkaufprogramme) die größte Angebots-Vernichtung an den Aktienbörsen seit vielen Jahren stattfindet. Da ist offensichtlich was dran – hier eine zweite Quelle (nach “bester journalistischer Tradition”, ) :
… shares outstanding in the U.S. contracted by at least $600 billion this year — roughly 3.1% of the market’s total value, according to TrimTabs.
“The U.S. equity market hasn’t shrunk by that much in at least a decade. In 2005, the market contracted by roughly 2% and by less than 0.1% in 2004, TrimTabs estimates. From 1999 through 2003, the market expanded every year. (Percentages are based on the market capitalization of the U.S. equity market at the end of each year.)”
[...] Neulich habe ich die Meldung weitergeleitet, dass der US-amerikanische Aktienmarkt schrumpft. Jetzt lese ich, dass am britischen Aktienmarkt eine ähnliche “De-Equitisation” stattfindet: Ein wesentliches Thema war die sogenannte «De-Equitisation», frei übersetzt das Verschwinden des Aktienmarktes. Unternehmen haben in grossem Stil Aktien zurückgekauft und Spezialdividenden ausgeschüttet. Die Summe des zurückgegebenen Kapitals erreichte gemäss Citigroup 2006 ein Rekordniveau. Bis Anfang Dezember wurden auf diese Weise 53 Mrd. £ an die Aktionäre ausgeschüttet, was 3% der Marktkapitalisierung des All-Share-Indexes entspricht. Hinzu kommen die schlagzeilenmässig wichtigeren Firmenübernahmen. Diese lassen den Aktienmarkt erstens kleiner und zweitens feiner bzw. teurer werden, da sie in der Regel nur zustande kommen, wenn der Käufer eine Prämie zahlt. 2006 hat es im britischen All-Share-Index abgeschlossene Übernahmen im Wert von 60 Mrd. £ gegeben. Da derzeit noch eine Reihe von Transaktionen hängig sind, ist gemäss Citigroup zu erwarten, dass es im Jahr 2007 im gleichen Stil weitergeht. [...]
[...] Ich habe auch ein paar Mal darauf hingewiesen, dass das globale (und insbesondere das US-Amerikanische) Aktienangebot insgesamt schrumpft. Im Kern dieser Entwicklung stehen die Faktoren wie massive Aktienrückkaufprogramme und kreditfinanzierte Übernahmen (LBO = Leveraged Buyouts; hauptsächlich durch Private Equity Firmen). Das Hauptaugenmerk lag dabei auf die Differenz zwischen den Finanzierungskosten und den Aktienrenditen. Etwas unbeachtet blieben die steuerlichen Aspekte. Und diese sind substanziell. Auch vor einigen Jahren habe ich bei Ed Yardeni von massiver Repatriierung von Mitteln aus dem Ausland in die USA gelesen (Link leider nicht vorhanden, da Yardenis Seite schon seit langem nur Abonnenten zugänglich ist). [...]
[...] Zweitens, die Gewinnzuwächse (insbesondere bei den US-Aktiengesellschaften) stammen – wie wir lernen – bis zu ca. 23 Prozent aus Aktienrückkaufprogrammen. Dies sei ein historisch hoher Wert. Im Artikel wird es irgendwie unter ein negatives Zeichen gesetzt. Muss aber nicht. Natürlich ist ein organisches Wachstum über das normale Geschäft schon besser, für die Börsen spielen diese Aktienrückkaufprogramme aber eine sehr entscheidende Rolle: einmal über die erhöhten Gewinne (warum? – vgl. Günstige Finanzierung und hohe Rentabilität treiben die Aktien an) und noch einmal über das schrumpfende Aktienangebot (Links hierzu: Schrumpfender Aktienmarkt in den USA). [...]
Ich lese gerade einen Artikel von Ken Fisher, in dem er seinen mehrmals und an verschiedenen Stellen geäußerten Optimismus für die Weltkonjunktur und die Aktienbörsen noch einmal bekräftigt. Unter den ...
Das ist mittlerweile der Tenor und die Erwartung der Märkte (wie ich im letzten Beitrag erwähnt habe):
"Wir stehen kurz vor einer Eskalationsstufe, und es gibt nur noch einen Rettungsanker - ...
Ein sehr lesenswerter Artikel von Fabian Lindner bei Herdentrieb/ZEIT: Europa 2011 = Europa 1931.
Thomas Fricke argumentiert in die gleiche Richtung: Frau Merkel beendet den Aufschwung (FTD).
Und nochmal aus der Feder ...
Wieder mal ein Post ... war auch Zeit ...
An der Börse, sagt man uns häufig, ist eine Rezession bereits eingepreist. Allerdings glaube ich nicht, dass es im Falle einer tatsächlichen ...
Das, was wir an den Börsen gesehen haben, ist schon ein ausgewachsener Aktiencrash, keine Frage. Ob die Märkte jetzt wieder überreagieren und die Kurse eigentlich wieder billig geworden sind, mag ...
Angela Merkel, Germany’s chancellor, insisted there should be no joint EU guarantee: each country would have to take care of its own institutions. That was the root cause of today’s ...
Gottfried Heller beobachtet seit Jahren eine skurrile Zweiteilung der deutschen Anleger: Die einen investieren (ängstlich) ausschließlich in Zinspapiere, die anderen verfallen ins gegensätzliche Extremum und jagen nach schnellen Erfolgen mit ...
) :
5 Kommentare bis jetzt ↓
Auch der britische Aktienmarkt schrumpft • Börsennotizbuch // 11. Jan, 2007
[...] Neulich habe ich die Meldung weitergeleitet, dass der US-amerikanische Aktienmarkt schrumpft. Jetzt lese ich, dass am britischen Aktienmarkt eine ähnliche “De-Equitisation” stattfindet: Ein wesentliches Thema war die sogenannte «De-Equitisation», frei übersetzt das Verschwinden des Aktienmarktes. Unternehmen haben in grossem Stil Aktien zurückgekauft und Spezialdividenden ausgeschüttet. Die Summe des zurückgegebenen Kapitals erreichte gemäss Citigroup 2006 ein Rekordniveau. Bis Anfang Dezember wurden auf diese Weise 53 Mrd. £ an die Aktionäre ausgeschüttet, was 3% der Marktkapitalisierung des All-Share-Indexes entspricht. Hinzu kommen die schlagzeilenmässig wichtigeren Firmenübernahmen. Diese lassen den Aktienmarkt erstens kleiner und zweitens feiner bzw. teurer werden, da sie in der Regel nur zustande kommen, wenn der Käufer eine Prämie zahlt. 2006 hat es im britischen All-Share-Index abgeschlossene Übernahmen im Wert von 60 Mrd. £ gegeben. Da derzeit noch eine Reihe von Transaktionen hängig sind, ist gemäss Citigroup zu erwarten, dass es im Jahr 2007 im gleichen Stil weitergeht. [...]
Gewinnsteigernde Aktienrückkäufe • Börsennotizbuch // 23. Feb, 2007
[...] Mehr zu den schrumpfenden Aktien-Märkten in USA und UK. [...]
Ken Fischer: Mächtige Arbitrage wird die Aktienkurse weiter nach oben treiben • Börsennotizbuch // 8. Jun, 2007
[...] Schrumpfender Aktienmarkt in den USA [...]
Wer beachtet Steueränderungen in den USA? Mögliche Hürden für die Aktien • Börsennotizbuch // 19. Jun, 2007
[...] Ich habe auch ein paar Mal darauf hingewiesen, dass das globale (und insbesondere das US-Amerikanische) Aktienangebot insgesamt schrumpft. Im Kern dieser Entwicklung stehen die Faktoren wie massive Aktienrückkaufprogramme und kreditfinanzierte Übernahmen (LBO = Leveraged Buyouts; hauptsächlich durch Private Equity Firmen). Das Hauptaugenmerk lag dabei auf die Differenz zwischen den Finanzierungskosten und den Aktienrenditen. Etwas unbeachtet blieben die steuerlichen Aspekte. Und diese sind substanziell. Auch vor einigen Jahren habe ich bei Ed Yardeni von massiver Repatriierung von Mitteln aus dem Ausland in die USA gelesen (Link leider nicht vorhanden, da Yardenis Seite schon seit langem nur Abonnenten zugänglich ist). [...]
Die Gewinne europäischer Unternehmen wachsen dynamischer als die der US-Rivalen • Börsennotizbuch // 9. Jul, 2007
[...] Zweitens, die Gewinnzuwächse (insbesondere bei den US-Aktiengesellschaften) stammen – wie wir lernen – bis zu ca. 23 Prozent aus Aktienrückkaufprogrammen. Dies sei ein historisch hoher Wert. Im Artikel wird es irgendwie unter ein negatives Zeichen gesetzt. Muss aber nicht. Natürlich ist ein organisches Wachstum über das normale Geschäft schon besser, für die Börsen spielen diese Aktienrückkaufprogramme aber eine sehr entscheidende Rolle: einmal über die erhöhten Gewinne (warum? – vgl. Günstige Finanzierung und hohe Rentabilität treiben die Aktien an) und noch einmal über das schrumpfende Aktienangebot (Links hierzu: Schrumpfender Aktienmarkt in den USA). [...]
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