Börsennotizbuch

Ich habe auch häufig über die mangelhaften Prognosefähigkeiten der Analysten geschrieben. Ein wichtiger Punkt beim Thema ist nicht nur, ob die Letzteren tatsächlich gut die Entwicklung vorhersehen können, sondern auch, ob sie es unabhängig tun und die Ergebnisse ihrer Arbeit ehrlich kommunizieren.

Zeitenwende.ch stellt (mindestens) die Unabhängigkeit massiv in Frage. Konkrete Bedenken werden an den prognostizierten (und kommunizierten) Gewinnerwartungen geäußert. So sollen die Gewinne der Dax-Unternehmen um ca. 50% in 2010 steigen, und dann um weitere ca. 23% in 2011. Gleichzeitig erinnert uns der Blog an die sich zwar leicht bessernden, aber immer noch tief im Minus (zum Vorjahr) stehenden Exporte, Auftragseingänge und Umsätze der Unternehmen (diese und andere Daten meistens über die Kategorie “Wirtschaftsdaten” auch hier zu finden).

Ganz unmöglich ist eine Gewinnanstieg in diesen Dimensionen (nach entsprechend heftigen Einbrüchen) allerdings nicht. Aber auf jeden Fall ambitioniert. In diesem Zusammenhang wollte ich auf drei Publikationen hinweisen:

• Die Umsatzentwicklung wird (bei nicht zu optimistischen Annahmen) in etwa im Rahmen des historischen Durchschnitts erwartet (Daten für die USA). Die prognostizierte Gewinnentwicklung geht jedoch von einer Rückkehr zu den historisch hohen Margen von der Zeit vor der Krise aus (s. Artikel/Hinweis zur Gewinnerwartungen).
• Die letzten Quartalsberichte zeigen, dass die Unternehmen imstande sind, gutes Kostenmanagement zu betreiben, und bei stagnierenden Umsätzen die Gewinne zu steigern. Dies ist keine schlechte Voraussetzungen für die ambitionierten Ziele (s. “zweiter Punkt” und Interview).
• Und — soll man denn nun den Analysten folgen? Eine Entscheidungsmatrix.