Börsennotizbuch

Wie bereits geschrieben: Die Berichtsaison ist besser gestartet als erwartet. Dies ist auch einer der Gründe für mehr Zuversicht und steigende Kurse an der Börse. Die Analysten haben zwar im Vorfeld die Erwartungen sehr stark reduziert, aber die bisherigen Zahlen zeigen, dass die Unternehmen imstande sind, (wenigstens auf dem Papier) schlimmste Einbrüche zu vermeiden.

Besonders die Banken haben erfreuliche Lebenszeichen von sich gegeben.

(Mag sein, dass sie nach der einen oder anderen Definition “technisch” Pleite waren/sind, aber die Fähigkeit, über Gewinn-Akkumulation die Schulden zu bedienen und Eigenkapital aufzubauen, auf die ich in diesem Beitrag hingewiesen habe, scheint eine wichtige Stütze zu sein und den Weg zur – langsamen – Besserung zu weisen).

Zurück zur Berichtsaison:

Während die Gewinne bereits konsequent über den Erwartungen liegen, entwickeln sich die Umsätze – bedauerlicherweise – langsamer. Ein bisschen Lesestoff dazu:

• Die Quartalsergebnisse der Unternehmen dürfen nicht überbewertet werden: Sie sind volatil, viele Zahlen kommen als non-GAAP, die Investor-Relations-Abteilungen machen alles Mögliche, um die Erwartungen etwas niedriger zu halten, damit man sie auch schlagen kann, und so weiter. Neben diesen massiven Einschränkungen will Richard Bernstein (Clusterstock) die neuesten Unternehmensberichte trotzdem nicht völlig ignorieren … aber aus einem besonderen Grund:
   

  This quarter, so far, has produced an increased number of positive surprises. The business environment is stabilizing, but not because fundamentals are improving. It is stabilizing because companies are regaining control over their businesses to the extent that they can again manipulate investors’ expectations.

• Die Berichtsaison zusammengefasst: Absolutely Bad and Relatively Good (Zacks.com).
• Noch einmal : Die “Top Line Growth” (die Wachstumsrate der Umsätze, welche wohl die breiteste Größe der Unternehmensentwicklung sind) wird in dieser Berichtsaison auffällig missachtet. Richtungweisende Unternehmen wie Coca Cola, Caterpillar, DuPont enttäuschen hier substanziell (The Pragmatic Capitalist):
   

  :: Coke – $8.27B in revenues vs estimates of $8.66B. A $400MM MISS.
  :: Caterpillar – $7.98B in revenues vs estimates of $8.86B. Nearly a $1B MISS.
  ::DuPont – $7B in revenues vs estimates of $7.15B. A $150MM MISS.
  :: United Technologies – $13.2B vs estimates of $13.92B. A $700MM MISS.

• Umsatz-Enttäuschungen sowie auch andere Enttäuschungen bei Barry Ritholtz.