Börsennotizbuch

Dass das KGV seine Tücken hat, wurde hier häufig thematisiert. Die wahrscheinlich größte Herausforderung und Schwäche zugleich ist die Schätzung des zukünftigen “G”. Die Prognose des Gewinns gestaltet sich — wie immer — als schwierige Angelegenheit auch für die Analysten und ihre ressourcenreichen Teams… Nein, ich meine nicht irgendwelche lange Prognosezeiträume, ich denke an das laufende Quartal (besser: bis vorgestern noch laufende Quartal) und an das gerade beginnende Jahr. Selbst hier sind die ständigen Revidierungen so wesentlich, dass es einem richtig peinlich werden kann…

Bespoke Investment hat die Entwicklung der Gewinnschätzungen seit September 2008 in zwei Grafiken eingetragen:

• Die Gewinnschätzungen (Wachstumsrate zum Vorjahr) für den S&P 500 für das 4. Quartal 2008 — diese sind in den besagten 4 Monaten von ca. +40% auf -12% gefallen.
• Und die Gewinnschätzungen (Wachstumsrate zum Vorjahr), ebenso für den S&P 500, für das Gesamtjahr 2009 — diese wurden auch sehr schnell von ca. +25% auf 4,5% reduziert.

Vielleicht bringt es nicht wirklich viel (?) — aber wenn der Blick in die Zukunft so unsicher ist, dann schauen wir kurz in die Vergangenheit: So sehen die zwei wichtigen Bewertungskennzahlen KGV (Kursgewinnverhältnis) und Dividendenrendite für den S&P 500 auf Basis gemeldeter Gewinne und Dividenden aus.

Quelle: NY FED.