Börsennotizbuch

Eigentlich sind das keine neuen Nachrichten — die Dax-Konzerne, Stolz der deutschen Exportweltmeister-Nation, gehören größtenteils nicht den Deutschen. Die neuesten Berechnungen gehen von ca. 44% Anteil aus, der sich in deutschen Depots befindet. Die Entflechtung der Deutschland AG seit den späten 90er hat insgesamt dazu geführt, dass die guten heimischen Unternehmen, die im Moment scheinbar glänzend aufgestellt sind und international hervorragend verdienen, zunehmend ausländische Investoren beglücken.

Die risikoscheuen Deutschen ließen sich nach 2000 durch Dot-Com-Krise, schwache Konjunktur und “Reformen-Stress” verunsichern und haben ihre Aktienengagements — insgesamt und an deutschen Unternehmen — substanziell reduziert. Zum Glück läuft unsere Konjunktur gerade wieder rund, aber grundsätzlich bleibt es wohl bei der Beobachtung: Wegen einer ausgeprägten Aktien-Zurückhaltung gehen wesentliche Teile der Kapitalzuwächse ausländischen Investoren zugute; allerdings hat der gleiche Umstand in der letzten Krise — wage ich zu behaupten — auch keine größeren Schocks durch Börsenverluste (in der Breite der Bevölkerung) nach sich gezogen.

Es läßt es sich sicherlich auch ohne dicke Aktiendepots leben, ich meine: volkswirtschaftlich. Aber das funktioniert stressfrei nur solange ein gewisser “inländischer Ausgleich” zwischen Kapital- und Arbeitseinkommen relativ harmonisch stattfindet und nicht etwa durch Globalisierungseffekte zu stark verzerrt wird (z.B. Wachstum und Investitionen in Schwellenländern — Unternehmenswerte steigen — Löhne bzw. Arbeitseinkommen in Deutschland bleiben aber unter Druck — Gewerkschaften sind geschwächt und haben Angst vor Standortdebatten). Dieser Ausgleich scheint momentan eher zu klappen als nicht, aber es war nicht immer so.

Eine Tabelle mit den Auslandsanteilen der Dax-Unternehmen findet man heute in der FAZ.