Darunter:

Entgegen weit verbreitetem Glauben war der Crash des Aktienmarktes 1929 n i c h t der entscheidende Moment der Weltwirtschaftskrise. Was eine gewöhnliche Rezession in eine zivilisationsbedrohende Wirtschaftskrise verwandelte, war eine Welle von Bankenfluchten 1930 und 1931.

Die Bankenkrise der 1930er zeigte, dass deregulierte, unüberwachte Finanzmärkte allzu leicht katastrophale Ausfälle hinnehmen müssen. Als die Jahrzehnte vergingen, wurde die Lektion, wie auch immer, vergessen – und nun müssen wir sie neuerlich lernen, auf die harte Tour. Um das Problem zu verstehen, muss man wissen, was Banken tun.

Moment mal! Mag schon stimmen, dass nicht alleine das Platzen der Börsenblase die Depression in 1929 ausgelöst hatte, mag schon stimmen, dass die Märkte damals viel deregulierter, unüberwachter und folglich anfälliger waren, aber einer der Hauptgründe für die lange und schwere Krise (Depression, Deflation) war die feste Bindung des Dollars am Gold — das verschärfte erst recht die Illiquidität und machte die Bankenflucht unkontrollierbar…

Entsprechend wurde die Depression erst mit dem New Deal von Roosevelt beendet, wobei ein substanzieller und entscheidender Teil eben die (teilweise) Aufhebung des Goldstandards war. So konnte auf einmal die Bankflucht gestoppt , die Liquidität wiederhergestellt und das massive New-Deal-Konjunkturprogramm gestartet werden.

Freilich, die kaum regulierten Finanzmärkte waren nicht gerade unschuldig… Die Gründung der United States Securities and Exchange Commission (SEC) kam nicht von ungefähr. Man kann jetzt anführen, dass die Märkte heute, trotz besserer Regulierung, doch “unüberwachte Wege” gefunden haben, um ihren Schaden anzurichten. Aber wenigstens die Fähigkeit der Fed (und praktisch aller Notenbanken der Welt), unendliche Liquidität zur Verfügung zu stellen, ist ein bedeutender Unterschied zu 1929. Solche Bankflucht (bank run) wird es diesmal nicht geben.