Während die in unserer wöchentlichen Umfrage teilnehmenden Blogger kurzfristig noch vorsichtig sind, wächst auf mittlerer Sicht der Optimismus deutlich.

Der kurzfristige Sentimentindex fällt diese Woche auf 12,5 Punkte. Insgesamt sind sich die Blogger offenbar unschlüssig, wie sich der Beginn der Berichtsaison auf die Kurse auswirken wird. Die Unternehmensmeldungen, darunter wichtige Zahlen der großen US-Banken, rücken in diesen Tagen in den Vordergrund und können durch etwaige Überraschungen für Volatilität sorgen.

Währenddessen wächst jedoch der mittelfristige Optimismus und erreicht nun einen recht bullishen Wert von 50 Punkten. Da wir hier vor nur 2 Wochen im negativen Bereich lagen, ist es sicherlich etwas zu früh, um eine Sentiment-Wende auszurufen. Trotzdem ist der Anstieg der positiven Erwartungen und die rapide Abnahme der bearishen Stimmen beachtenswert.

Kann es sein, dass sich die zuversichtlichen Überlegungen und Feststellungen, wie sie etwa in den heute verlinkten Artikeln geäußert werden, immer mehr unter den Börsenbloggern durchsetzen? Oder erleben wir einfach eine statistische caprice?

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Die deutschen Börsenblogger schauen etwas optimistischer auf die laufende Börsenwoche. Auch mittelfristig festigt sich die Stimmung etwas, bleibt aber nach wie vor von Vorsicht gezeichnet.

In den nächsten Handelstagen erwarten die meisten Teilnehmer unserer wöchentlichen Umfrage (60%) steigende Börsenkurse. Der kurzfristige Sentimentindex klettert auf +30 Punkte. Sehr optimistisch ist das nicht, aber immerhin ein deutlicher Wert. Wenn man sich die Charts der großen Indizes anschaut, so kann man durchaus der Erwartung einer kurzfristigen Korrektur, sprich: Erholung, folgen.

Im mittelfristigen Bereich hat sich der 6-Monate-Sentimentindex auch um 20 Punkte verbessert und erreicht nun +10 Zähler. Das gilt zwar noch als “neutral”, aber man kann nicht ohne weiteres von einer “abwartenden Haltung” sprechen. Denn die Gruppen der Bullen und Bären sind ungefähr gleich groß und machen insgesamt 90% der Befragten aus. Mit einem Wort: Wirklich “neutrale” Teilnehmer, die für ihre Positionierung weitere Nachrichten und Fakten aus der Wirtschaft sowie eine klare Börsentendenz sehen wollen, lassen sich aus unseren Ergebnissen nicht ableiten.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Nach einer längeren Pause setzen wir das deutsche Börsenblogger-Sentiment nun wieder fort. Für die etwa einmonatige Unterbrechung bitte ich aufrichtig um Entschuldigung, aber zwischenzeitlich waren bei mir die Zeitressourcen einfach äußerst knapp (deswegen auch die fehlenden neuen Beiträge).

Mit der Hoffnung, dass sich alles wieder normalisiert, schauen wir jetzt auf die aktuellen Umfrageergebnisse…

Es ist eigentlich sehr schade, dass sich in den Chart just zur Zeit einer sehr interessanten und … hm … herausfordernden Börsenphase Leerstellen bilden … Uns fehlt leider die Kontinuität der Beobachtungen der letzten Wochen, aber die gefühlte Richtung für mich heißt “Zurückhaltung”: Nach etlichen Turbulenzen, Griechenland-Chaos, neuen Bankenstresstests und sonstigen – meist negativen – Ereignissen, sind die Börsenblogger nun endgültig verunsichert. Den Aktienindizes, die einen unruhigen Zickzack-Kurs an den Tag legen, trauen nicht wenige Teilnehmer kurzfristige Gewinne zu, aber für die folgenden 6 Monate geht nur eine kleine Minderheit von steigenden Notierungen aus.

Für die laufende Woche, wie gesagt, sind vorerst auch Pluszeichen drin: 40% der teilnehmenden Blogger erwarten bis Freitag festere Börsen, 30% rechnen mit fallenden Kursen. Der kurzfristige Sentimentindex beträgt +10 Punkte.

Die längerfristigen Perspektiven haben sich dennoch deutlich eingetrübt. Die Juni-Rally hat offensichtlich nicht wirklich überzeugt. Nur 20% trauen den Indizes eine positive Entwicklung bis Weihnachten zu. Die meisten (50%) ziehen sich zurück an die “Seitenlinie”; 30% gehen von weiteren Korrekturen und tieferen Kursen aus. Der 6-Monate-Sentimentindex verschlechtert sich – verglichen mit dem Stand vom 3. Mai (und davor) – auf -10 Zähler. Ein ziemlich bearischer Wert.

Nach meiner persönlichen Einschätzung ist die Stimmung am Markt ähnlich schlecht wie unter den Börsenbloggern. Die 2009er Rally ist endgültig zum Stillstand gekommen und auch wenn die Konjunktur nicht länger in einer Rezession steckt (sondern wächst), fehlt jegliche Aufbruchstimmung. Interessanterweise wird dieses Sentimentbild viel deutlicher von den US-amerikanischen Aktienindizes widerspiegelt, während sich der Dax ziemlich robust zeigt und in der Nähe der Verlaufhochs notiert.

Das kann eine Indikation auf etwas sein, aber die Tendenz an der Wall Street dürfte letztendlich die wichtigere sein …

Die Sentiment-Ergebnisse im Ãœberblick:

Die Bullen fliehen: Kurzfristig breitet sich Pessimismus aus, mittelfristig schwindet die gute Stimmung zusehends.

Nach der letzten turbulenten Woche hat sich die Stimmung unter den deutschen Börsenbloggern deutlich eingetrübt. Der kurzfristige Sentimentindex sinkt auf die recht bearishen -25 Punkte und signalisiert Erwartung einer Fortsetzung der Korrektur. Die Verunsicherung der Teilnehmer kann man ebenso an der gestiegenen Zahl neutraler Stimmen ablesen.

Die mittelfristigen Perspektiven haben sich ebenso verschlechtert. Offensichtlich können die wenigsten für sich ein Szenario mit ausreichend hoher und beständiger Wahrscheinlichkeit entwickeln, denn die Unentschlossenen zählen mittlerweile 41,7%. Immerhin sind auf Sicht von 6 Monaten mehr Teilnehmer bullish (33,3%) als bearish (25%). Der mittelfristige Sentimentindex fällt trotzdem auf knappe +8,3 Zähler.

Alles in allem: Eines fehlt immer mehr — Optimisten.

Ãœbrigens: cognitrend ermittelte letzte Woche einen Negativrekord — nie zuvor stand der sog. Bull-Bear-Index^® so tief. Unsere Börsenblogger sind – verglichen damit — viel gelassener…

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Diese Woche verspricht spannend zu werden. Irgendwie (so schien es mir) war es nur eine Frage der Zeit, bis die Märkte auf die ständige Unsicherheit und Zuspitzung des “griechischen” Problems reagieren. Sie haben im Vorfeld eine fast erstaunliche Kraft bewiesen, aber die Korrektur wurde mit jedem Tag eigentlich immer wahrscheinlicher.

Dieses Korrekturpotenzial wurde von vielen in unserer Umfrage teilnehmender Börsenblogger relativ früh erkannt, so dass wir in den letzten Wochen eine viel kühlere kurzfristige Stimmung feststellten. Ganz bearish wurden die Blogger allerdings nicht. Mit einem Sentimentindex-Wert von 0 äußern sie auch diese Woche eine deutliche Zurückhaltung, aber noch keine richtig negative Prognose. Auffällig dabei ist der Anstieg der neutralen Stimmen.

Was die mittelfristigen Perspektiven betrifft, so sind keine nennenswerten Änderungen zu melden. Die Börsenblogger erwarten im Schnitt eine positive Aktienperformance innerhalb der nächsten 6 Monate. Der entsprechende mittelfristige Sentimentindex sinkt nur leicht auf +30 Punkte.

Vermutlich beobachten wir unter unseren Teilnehmern ähnliche Stimmungslage wie am Parkett: Die griechischen Probleme und das Tauziehen um die Hilfsgelder werden sehr wohl wahrgenommen, aber immer noch für ein kleineres Störfeuer gehalten. Nach und nach scheint die Verunsicherung allerdings zu wachsen, obwohl diese Vermutung aus den vorliegenden Umfragewerten nicht “sauber” abzulesen ist. Die nächsten Sentimenterhebungen werden daher aufschlussreich sein…

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Korrektur — ja, Trendumkehr — nein. Diese grundsätzliche Haltung bestätigt sich auch nach der letzten Wochenendumfrage unter den deutschen Börsenblogger. Die meisten Blogger prognostizieren für dieser Woche fallende Kurse, aber die mittelfristigen Aussichten bleiben gut.

Kurzfristig, wie gesagt, können die Notierungen zurückgehen. Dies halten 45% der Teilnehmer für das Wahrscheinlichste. Die bearischen Stimmen haben einen deutlichen Zuwachs erhalten; der kurzfristige Sentimentindex fällt infolgedessen auf -18,2 Punkte.

Mittelfristig zeichnen die Börsenblogger ein völlig anderes Bild. Der mittelfristige Sentimentindex steigt auf +36,4 Zähler, mehr als die Hälfte der Teilnehmer äußert sich positiv.

Offensichtlich erwarten die Blogger keine dauerhaften Shwierigkeiten für die Aktien: weder durch die Klage gegen Goldman Sachs am Freitag noch durch die Aschewolken aus Island…

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Unsere Börsenblogger sind zwar optimistisch, bleiben aber insgesamt verhaltener, was die kurz- wie mittelfristigen Börsenperspektiven betrifft. Deutlich bullisher ist die Stimmung in den USA gemessen an verschiedenen Indikatoren.

Der US-Blog Trader’s Narrative macht wie üblich eine wöchentliche Ãœbersicht diverser Sentimentindizes. Fast überall nähern sich die Grafiken neuen Stimmungshochs.

Erfasst werden:

• AAII sentiment
• Investors Intelligence
• Hulbert Newsletter Sentiment
• NAAIM Survey
• Daily Sentiment Index
• Insider Activity
• Consumer Sentiment
• Mutual Fund Flows
• Rydex Traders
• CBOE volatility index
• Option Sentiment (Put Call ratio)
• ISE sentiment index

Beständiges Börsen-Wetter, dies könnte das kurze Fazit unserer wöchentlichen Umfrage sein. Die aktuellen Ergebnisse zeigen vorsichtig optimistische Erwartungen an: sowohl kurzfristig als auch langfristig.

Die kurzfristige Korrektur wird offensichtlich vertagt. Die bullischen Stimmen haben diese Woche deutlich zugenommen: 50% der Teilnehmer erwarten auch in den kommenden 5 Börsentagen insgesamt steigende Kurse. Die Bären und die Neutralen kommen auf jeweils 25%. Somit steigt der kurzfristige Sentiment-Index auf +25 Punkte. Vermutlich setzt man auf den positiven Momentum, welcher nicht zuletzt durch die Verabschiedung eines Rettungsplans für Griechenland – welcher diesen Namen auch verdient – verstärkt werden könnte. Mir fällt allerdings das Wort “fait accompli” ein, aber warten wir mal ab…

Die mittelfristigen Prognosen veränderten sich zur Vorwoche nur minimal. Die Stimmung der Börsenblogger ist, wie gesagt, vorsichtig optimistisch. Der 6-Monate-Sentimentindex bleibt nahezu konstant bei aktuell +25 Zählern. Man rechnet offenbar damit, dass die Börsen die jüngsten Gewinne in den nächsten 6 Monaten ausbauen können. Bis dahin werden wir 2 Berichtsaisons sehen, die erste beginnt diese Woche. Wenn die Unternehmen nicht enttäuschen, kann die Rechnung durchaus aufgehen.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Dass die steile und recht lange Aktienrally bald eine Pause einlegen kann, haben uns unsere deutschen Börsen-Blogger diese Woche bereits signalisiert (zwar meist per “Stimmenthaltung”, aber schon deutlich). Ähnliche Zeichen liefern uns auch andere Beobachtungen:

• Es gibt möglicherweise zu viel “Selbstsicherheit” im Markt (MarketWatch).
• Etwas detaillierter und mit Grafik zum Newletter-Sentiment in den USA, das ebenso “zu bullish” geworden ist (Trader’s Narrative).
• Etliche Sektoren im S&P 500 sehen technisch überkauft aus (Bespoke).

Anm.: Verwechseln Sie bitte nicht “Ende der Rally” mit “Trendwende”. Die Letztere kann aus den oberen Indikatoren eigentlich nicht abgeleitet werden…

Die Ergebnisse unserer wöchentlichen Umfrage lassen sich vielleicht so umschreiben: Kurzfristig erwarten die deutschen Börsenblogger ein Ende der steilen Aktien-Rally; mittelfristig schöpfen sie wieder mehr Zuversicht und rechnen insgesamt mit steigenden Kursen.

50% der Teilnehmer haben sich in dieser Woche “neutral” positioniert. Langsam, denken sich viele, sollte die Börsenrally zum Stillstand kommen. Zumindest vorläufig. Nach mehreren Wochen mit deutlichen Gewinnen ist wohl Zeit für einen Rücksetzer. Trotzdem tippen nur 30% gegen den kurzfristigen Trend, 20% rechnen mit einer weiteren positiven Woche. Der kurzfristige Sentimentindex fällt daraufhin leicht auf -10 Punkte.

Vielleicht waren es die Nachrichten aus der Wirtschaft, die für neue Zuversicht unter den Börsenblogger sorgten. Der Anteil der Optimisten für die Entwicklung in den nächsten 6 Monaten hat sich spürbar erhöht: 60% erwarten nun einen positiven Verlauf bis spätestens Ende September. Der mittelfristige Sentiment-Index steigt wieder auf +30 Zähler.

Der Frühling ist da.

Alle Ergebnisse im Ãœberblick:

Es ist höchste Zeit, die Umfrage-Ergebnisse des deutschen Börsenblogger-Sentiments zu veröffentlichen. In den vergangenen zwei Wochen ist der Optimismus der Börsenblogger deutlich zurückgegangen. Konnte man vorher von einer recht guten Stimmung sprechen, so ist momentan eine nüchterne und zurückhaltend-neutrale Positionierung zu beobachten.

Interessanterweise halten sich bullishe, bearishe und neutrale Stimmen diese Woche fast genau die Waage. Der kurzfristige Sentiment-Index ist nur leicht im Plus bei +9,1 Punkten. Ein nicht unwesentlicher Teil der Blogger dürfte von der Stärke des Marktes überrascht worden sein: Vor 14 Tagen erwarteten ganze 70% fallende Kurse. Einige der “Enttäuschten” sind ins neutrale Lager gewechselt, andere setzen sogar wieder auf den positiven Momentum.

Interessanter ist aus meiner Sicht die Meinungsänderung im mittelfristigen Bereich. Die Börsenperspektiven für die nächsten 6 Monate werden nicht mehr optimistisch beurteilt. Für die Zeit bis September rechnen nur 40% mit steigenden Kursen; 30% prognostizieren fallende Notierungen und wieder 30% sind noch unentschlossen. Der mittelfristige Sentimentindex “beruhigt” sich in den letzten zwei Wochen und sinkt zunächst auf 10 und aktuell auf 0 Punkte. Offensichtlich haben die Blogger nicht allzu hohe Erwartungen in Dax & Co. gesteckt als sie just vor 14 Tagen ungewöhnlich optimistisch waren. Nach ca. 5% Anstieg zeigen Sie gleich viel weniger Zuversicht. Ganz vernünftig ist das nicht.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Wenn etwas bei unserer wöchentlichen Sentimentumfrage ins Auge sticht, dann der explosionsartige Anstieg von “neutralen Stimmen”. Nie zuvor waren sich die Blogger so unschlüssig, wohin die Börsenkurse kurz- oder mittelfristig tendieren.

Für die Woche — wie gesagt — dominiert eine abwartende Haltung mit einem Anteil neutraler Stimmen von ganzen 66,6%. Die bullischen und bearischen Prognosen halten sich exakt die Waage (16,7%), und infolgedessen fällt der kurzfristige Sentimentindex auf 0 Punkte zurück.

Auf die Frage nach den mittelfristigen Perspektiven haben 41,6% der Teilnehmer mit “bullish” geantwortet, aber genauso viele wollten sich nicht auf eine Richtung festlegen. Der 6-Monate-Sentimentindex sinkt daraufhin auf +25 Zähler.

Für beide Fristen stellt man fest, dass die große Abwanderung ins neutrale Lager ausschließlich aus der Gruppe der Bullen erfolgt. Wahrscheinlich hat man hier während der Korrektur gehörig gezittert und jetzt — nach der kräftigen (und noch laufenden) Erholung — aufgeatmet und sich erst einmal ins neutralere Terrain zurückgezogen.

Die Ergebnisse im Ãœberblick

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Die Woche begrüßten die deutschen Börsenblogger mit freundlichen Erwartungen. Kurz- wie mittelfristig ist das Börsensentiment wieder deutlich gestiegen.

Die Schwankungen sind schon auffällig: Die Stimmung unter den Teilnehmern an unserer wöchentlichen Börsensentiment-Umfrage pendelt zwischen kräftigen Optimismus und nüchterne Ungläubigkeit. So zumindest im kurzfristigen Bereich. Die Wochenprognose ist dieses Mal äußerst positiv, die allermeisten Blogger rechnen mit steigenden Kursen. Der Wochen-Index erreicht +60 Punkte. Man setzt plötzlich wieder auf Momentum und Fortsetzung der Erholung (zum Vergleich: letzte Woche ermittelten wir einen Indexwert von -11 Punkten).

Beständiger ist die Entwicklung der mittelfristigen Erwartungen. Diese bleiben schon mehrere Wochen lang in ausgeprägt optimistischen Territorien. Die Teilnehmer sind sich offenbar sicher, dass die jüngste Korrektur einen fruchtbaren Boden für Kurssteigerungen hinterlassen hat. Sie lassen sich von den Problemen um Griechenland und sonstigen negativen Meldungen keineswegs verstören. Der 6-Monate-Sentimentindex klettert auf +50 Zähler.

Optimismus breitet sich aus. Es kann einem fast unheimlich werden…

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

Mit einer gehörigen Verspätung, aber jetzt doch noch — die Ergebnisse unserer wöchentlichen Sentimentumfrage…

Nach den Ausschlägen von letzter Woche stellen wir nun eine gewisse Normalisierung der Stimmungslage unter den deutschen Börsenbloggern fest. Kurzfristig ist die Unsicherheit wieder ausgeprägter, mittelfristig stabilisiert sich jedoch ein positiver Ausblick.

Für die bereits laufende Woche waren die Börsenblogger im Schnitt skeptisch: Knapp die Hälfte setzt auf fallende Kurse, der kurzfristige Sentimentindex fällt auf -11,1 Zähler.

Die Teilnehmer rechnen mit einem steinigen Weg mit Aufs und Abs, aber grundsätzlich blicken sie recht zuversichtlich in die Zukunft. Für die nächsten 6 Monate, also für den Zeitraum bis Ende August rechnen die meisten mit steigenden Notierungen. Der mittelfristige Sentimentindex geht zwar zurück, stabilisiert sich aber schon in einem recht positiven Bereich. Aktueller Stand +33,3 Punkte.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

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Das Verbrauchervertrauen (z.B. das US-amerikanische Consumer Confidence) ist ein viel beachteter Konjunkturindikator. Gewöhnlich hängt man dieser Aussage noch die “Belehrung” an, dass die US-Wirtschaft (übrigens ganz ähnlich wie die deutsche) zu 2/3 von privaten Konsumausgaben abhängt. Die volkswirtschaftliche Signifikanz des Verbrauchervertrauens ist nicht von der Hand zu weisen. Zwar reagiert die Stimmung der Konsumenten mit gewisser Verspätung auf die Konjunkturentwicklung und wird meistens als gleichlaufender Indikator interpretiert, aber dieser Zusammenhang scheint zumindest recht verlässlich zu sein.

Wenn es um die Aktienkurse geht, ist alles viel undeutlicher. An der Börse schaut man sehr wohl auf die monatlichen Meldungen zum Verbrauchervertrauen, und die “Beobachter” bemühen sich immer, die Schwankungen an diesen Tagen mit den neuen Zahlen zu erklären, aber im Großen und Ganzen ist die Korrelation schwächer.

Insbesondere, wenn es um die Interpretation von abrupten Abstürzen des Verbrauchervertrauens geht: vgl. diese Grafik, die die großen Rückgänge des Consumer Confidence Index am Chart des S&P 500 enthält.

Hintergrund des Ganzen ist der ungewöhnlich scharfe Rückgang des besagten Stimmungsbarometers für den Monat Februar (wir sagten bereits an einigen Stellen, dass die US-Wirtschaft in den letzten 2 Monaten wieder mehr Zeichen der Schwäche liefert):

The Conference Board Consumer Confidence Index®, which had increased in January, declined sharply in February. The Index now stands at 46.0 (1985=100), down from 56.5 in January. The Present Situation Index decreased to 19.4 from 25.2. The Expectations Index declined to 63.8 from 77.3 last month.

Conference Board, The Conference Board Consumer Confidence Index® Declines Sharply, February 23, 2010

Wenn man einigermaßen konsequent ist, wird man sogar den Schluss zulassen, dass die Aktien tendenziell zu kaufen sind, wenn das Verbrauchervertrauen plötzlich abstürzt…

Das sieht Mish’s allerdings deutlich anders: Er vermutet, dass die US-Konsumenten die Phase erreicht haben, in der sie “die Realität begriffen haben” und kurz vor der Panik stehen:

Rather than being a contrarian play, I think consumers have reached the recognition phase, with a panic phase yet to follow. This possibility is something that economists might want to take into consideration if they would ever take off their rose colored glasses and view the real world for how it is.

It may be darkest before dawn, but the sun has barely set. The contrarian play is to bet against the masses who misunderstand history

Wo sind nur die Bären hin? — Diese Woche zeigen sich die deutschen Börsenblogger erstaunlich bullish. Allerdings ist das Stimmungsbild wohl durch die geringere Zahl der Teilnehmer verzerrt.

Kurz wie langfristig schlägt das deutsche Börsenblogger-Sentiment stark in die positive Richtung aus. Die Index-Werte erreichen neue bullishe Rekordstände. Auch wenn sich die Stimmung durchaus (deutlich) aufgehellt haben mag, lässt die geringere Teilnehmerzahl diese Woche vermuten, dass die Ergebnisse die echte Stimmung nur verzerrt wiedergeben.

Wie auch immer, die Fakten:

85% der Teilnehmer prognostizieren steigende Kurse in der laufenden Woche. Dies lässt den kurzfristigen Sentimentindex auf 71 Punkte steigen.

Mittelfristig, d.h. für die nächsten 6 Monate, sagen ganze 75% der Teilnehmer höhere Börsennotierungen voraus. Der 6-Monate-Sentimentindex legt kräftig zu auf 57 Zähler.

Aber warum sind die Bären (sollte es sie noch geben) der Umfrage fern geblieben? Eine andere Art von Zurückhaltung? Denn: Wenn man auf die Nachrichten und die Kursentwicklung schaut, ist alles alles andere als rosig…

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

[ Klick auf die Grafiken führt zu den interaktiven Grafiken auf der Börsenblogger-Sentiment-Seite ]

Die vielleicht auffälligste Bewegung in der wöchentlichen Umfrage zum Börsenblogger-Sentiment ist die sehr deutliche Zunahme der neutralen Stimmen bei der kurzfristigen Wochenprognose. 40% der Teilnehmer warten offensichtlich ab, wie sich die Nachrichtenlage und vor allem die Kurse entwickeln werden. Dabei ziehen sich die Bären immer mehr zurück — nach ein paar Wochen Verluste sehen vermutlich auch sie gestiegene Chancen für technische Erholung. Der kurzfristige Blogger-Sentimentindex bleibt unverändert bei +20 Punkten.

Gleichzeitig werden die mittelfristigen Perspektiven nach dem Wochenende wieder etwas besser beurteilt. Der 6-Monate-Sentimentindex steigt auf +30 Zähler und signalisiert schon eine relativ hohe Zuversicht unter den Börsenbloggern. Die Stimmungsaufhellung ist einem Zuwachs der bullishen zulasten der bearishen Stimmen zurückzuführen.

Alles in allem: Die Zuversicht wächst und das Kursniveau wird allmählich auch als mittelfristig attraktiv eingeschätzt.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

[ Klick auf die Grafik für größere und interaktive Ansicht auf der Börsenblogger-Sentiment-Seite ]

Keine große Stimmungsänderung bei den deutschen Börsenbloggern. Aus den Ergebnissen unserer wöchentlichen Umfrage lässt sich im Zweifel nur eine leicht wachsende Unentschlossenheit ablesen.

Kurzfristig steht die Mehrheit (genauer: die Hälfte) der Börsenblogger auf der bullishen Seite. Dies ist allerdings etwas weniger als letzte Woche. Gleichzeitig ist die Anzahl der bearishen Stimmen auch gesunken. Der kurzfristige Sentimentindex bleibt daher nahezu unverändert: Er sinkt nur leicht auf +20 Punkte.

Auch die mittelfristigen Perspektiven werden fast genauso beurteilt wie bei der letzten Erhebung. Bullen, Bären und “Neutrale” weisen nahezu gleiche Stimmanteile auf. Nennenswerte Verschiebungen gibt es nicht. Der 6-Monate-Sentimentindex fällt nur leicht auf +10 Zähler.

Interessanterweise hat die laufende Korrektur an den Aktienmärkten die Stimmung also fast gar nicht berührt. Nachdem wir vor 3 Wochen eine höhere “Volatilität” gesehen haben, haben sich die Positionen scheinbar wieder verfestigt.

Die KfW meldet eine “vorsichtig optimistische Stimmung” im deutschen Mittelstand. Das von der Bankengruppe gemessene Geschäftsklima hat sich zum zehnten Mal in Folge verbessert, insbesondere bei den Großunternehmen. Mittlerweile spricht man von einem positiven Branchenklima in allen Bereichen, außer im Verarbeitenden Gewerbe. Dennoch müssen die Unternehmen mit anhaltendem Preisdruck (fehlendem Spielraum für Preiserhöhungen) und Unterauslastung der Kapazitäten kämpfen (das sind übrigens — kompakt wiedergegeben — die Gründe, warum ein baldiger Inflationsanstieg wenig wahrscheinlich ist, auch wenn die Geldmengen wachsen mögen und die Zinsen insgesamt günstig sind).

Aus der Pressemeldung:

Die Aufwärtsbewegung des mittelständischen Geschäftsklimas setzt sich im Januar 2010 fort. Gegenüber Dezember steigt dieser zentrale Indikator des KfW-ifo-Mittelstandsbarometers um 1,6 Zähler. Lage- und Erwartungskomponente trugen in annähernd gleichem Ausmaß zu der Aufhellung bei. Dieser zehnte Geschäftsklimazuwachs in Folge beschert dem Mittelstand einen vorsichtig positiven Start ins neue Jahr: Mit 2,8 Saldenpunkten liegt die Stimmung Anfang 2010 zum zweiten Mal nacheinander leicht oberhalb des konjunkturneutralen langfristigen Durchschnitts, der konzeptionell mit der Nulllinie identisch ist. Allerdings verharren die Urteile zur aktuellen Geschäftslage (-2,3 Saldenpunkte) trotz erneuter Verbesserung noch im negativen Bereich, während die Geschäftserwartungen (8,1 Saldenpunkte) bereits seit einigen Monaten überdurchschnittlich sind.

Nach zwei Wochen mit Kursverlusten, erwarten die deutschen Börsenblogger eine (zumindest technische) Erholung bis Freitag. Auch die mittelfristigen Perspektiven hellten sich auf.

Unserer wöchentlichen Sentiment-Umfrage unter den deutschen Börsen-Bloggern zufolge setzt die Mehrheit auf kurzfristig steigende Kurse. 63,6% gaben eine bullishe Prognose ab. Demgegenüber standen 36,4% Bären. Neutrale Positionen wurden nicht gemeldet. Der kurzfristige Sentimentindex steigt daraufhin auf +27,3 Punkte.

Gleichzeitig haben die Kurse — offensichtlich — ein Niveau erreicht, welches immer mehr Teilnehmern auch mittelfristig attraktiv erscheint. So erhöht sich der Anteil der bullishen Stimmen auf 6-Monatssicht auf 45,5%, und der bearischen Stimmen – die wohl wichtigere Bewegung – sinkt auf 27,3%. Insgesamt ergibt dies eine Verbesserung des 6-Manate-Sentimentindex auf +18,2 Zähler.

Letzte Woche habe ich kommentiert “Noch ist das Sentiment nicht wesentlich angegriffen”. Die aktuellen Ergebnisse scheinen dies zu bestätigen — die fallenden Kurse verursachen noch keine pessimistische Eintrübung der Stimmung. Aber meine unangenehme Beobachtung, dass sich Wall Street nicht “richtig” verhält, könnte in diesem Umfeld sogar gefährlicher sein (falls weiter sinkende Kurse die Stimmung kippen lassen).

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

[ Klick auf die Grafik für größere und interaktive Charts ]

Letzte Woche haben die Börsenblogger einen guten Riecher bewiesen: Eine ziemlich große Mehrheit hat fallende Kurse prognostiziert, und an den Aktienmärkten kam es tatsächlich zur ersten nennenswerten Korrektur seit Oktober 2009. Nach dem Kursrutsch sind die Chancen für eine technischen Erholung in den nächsten Tagen wieder gestiegen. Die mittelfristigen Aussichten bleiben aber ohne klaren Trend.

Der kurzfristige Sentimentindex steigt vom Negativrekordstand bei -60 Punkten steil empor auf +9,1 Zähler. Dies ist aber wohl kein Zeichen irgendwelcher optimistischen Stimmungswende. Nach dem abrupten Kursrückgang rechnen die deutschen Börsenblogger einfach mit einer technischen Gegenbewegung. Und selbst das kann man nicht ohne weiteres als “den Konsens” bezeichnen: 36,4% setzen auf Kurssteigerungen, aber genauso viele flüchten sich in die “neutrale Position”. Man ist sich offensichtlich gar nicht sicher, ob die Abwärtsbewegung abgeschlossen ist.

Andererseits brachte die Woche keine großen Änderungen bei den mittelfristigen Prognosen. Der 6-Monate-Sentimentindex bleibt im Grunde dort, wo er war. Aktueller Wert: 0 Punkte. Man kann nur einen leichten Zuwachs der neutralen Stimmen erwähnen. Wahrscheinlich waren die negativen Nachrichten sowie die Rückkehr der Unsicherheit von den Bären ohnehin erwartet worden, und für die mittelfristig Bullishen waren die News noch nicht Grund genug, die Positionen aufzugeben.

Der Kursrückgang kam sicherlich für den einen oder anderen Anleger überraschend, aber richtig Sorgen werden sich die meisten – so meine freie Interpretation der Ergebnisse — erst dann machen, wenn die Aktien auch “überraschend tief” gefallen sind. Ob es dazu kommt, steht auf einem anderen Blatt. Anders gesagt: Noch ist das Sentiment nicht wesentlich angegriffen.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

[ Klick auf die Grafiken führt zur kompletten Übersicht: Deutsches Börsenblogger-Sentiment ]

Für diese Woche scheint alles klar zu sein: Man geht short! Die Börsenblogger sind kurzfristig so bearish wie noch nie.

Ganze 70% der Teilnehmer unserer wöchentlichen Umfrage haben eine negative Erwartung für die bereits laufende Börsenwoche geäußert. Dies drückte den kurzfristigen Sentimentindex auf -60 Punkte und somit auf den tiefsten Stand seit Anfang der Erhebung.

In Hinsicht auf die mittelfristigen Perspektiven ist die Stimmung aber nicht so dramatisch schlecht. Auch hier überwiegen die Pessimisten, aber nur leicht. Diese Woche waren mittelfristig bearisch 50% der Börsenbloger, 40% waren jedoch bullish. Der 6-Monate-Sentimentindex fällt auf -10 Punkte und schwankt somit weiterihin in einer leicht bearishen Range…

Vermutlich kann man für die kurzfristige Stimmungsverschlechterung die Berichtsaison verantwortlich machen. Der Start war nicht wirklich überzeugend: ein unsicherer Mix von guten und nicht so guten Zahlen. Mittelfristig ist man sich auch unschlüssig: Mindestens die Hälfte der Teilnehmer kann sich wohl kaum wesentliche Wachstumsimpulse – für die Börse und für die Wirtschaft – vorstellen.

[ Klick auf die Grafiken für größere und interaktive Übersichten auf der Bloggersentiment-Seite ]

Auf die Frage “Wie lange, denken Sie, wird die wirtschaftliche Erholung anhalten” antworteten über 60% der Leser des bekannten US-Wirtschaftsblogs Credit Writedowns, dass sich die USA erst gar nicht in einer wirtschaftlichen Erholung befinden.

Weitere knapp 30% sehen das Ende der Konjunkturbelebung bald kommen — 2010, spätestens 2011.

Der kleine Rest verteilt sich auf die Optimisten und die ausgesprochenen Optimisten…

Quelle: Screenshot, Link oben

Repräsentativ? Nee, glaube ich nicht, aber immerhin haben 658 (wirtschaftsinteressierte) Leser geantwortet…

Nachtrag:

Was ist das Interessante daran? — Wenn die Leser irgendwelche unterschiedliche Prognosen über die Dauer der Erholung abgeben, so sind das eigentlich nur spekulative Tipps, denn keiner kann es wissen. Aber wenn sie die Erholung an sich verneinen, ist dies eine andere Dimension, eine Antwort, die stimmen kann oder auch nicht, aber auf jeden Fall nichts mit Optimismus zu tun hat.

Die Jahresendrally enttäuschte dieses Mal nicht. Die Mehrheit der Blogger hatte recht: In den letzten Handelstagen konnten die Kurse noch einmal zulegen. Wenn es nach den deutschen Börsenbloggern ginge, sollten diese Gewinne in den ersten Wochen des neuen Jahres etwas anwachsen…

Willkommen zurück zu unserer wöchentlichen Sentiment-Umfrage.

Die extrem positiven Erwartungen der Weihnachtszeit haben sich zu Beginn des neuen Jahres — erwartungsgemäß — reduziert. Der kurzfristige Sentimentindex bleibt aber mit +25 Punkten immer noch gut im positiven Bereich. Der ordentliche Start ins Jahr 2010 lässt die Blogger so etwas wie eine Jahresanfangsrally erwarten.

Mittelfristig kann man kaum von Optimismus sprechen, aber der 6-Monate-Sentimentindex steigt wieder über die Null-Linie auf +8,3 Punkte. Die Arbeitsmarktdaten aus den USA, die uns am Freitag eindrucksvoll an die schlimme Verfassung der Wirtschaft erinnerten, konnten offensichtlich keine substanzielle Änderung der Börsenprognosen herbeiführen.

Wie auch immer … Wir starten das neue Jahr mit zwei “grünen Vorzeichen”. Eine lange und ganz bestimmt volatile Reise liegt vor uns. Hoffentlich beenden wir sie in 12 Monaten ebenso “im grünen Bereich”…

[ Klick auf die Grafiken für größere Ansichten auf der Blogger-Sentiment-Seite ]

Eine kurze Meldung für diejenigen, die die wöchentliche Erhebung des Börsenblogger-Sentiments vermissen: Die Umfrage startet wider an diesem Wochenende. Die letzten 2 Wochen haben wir — feiertagsbedingt — eine kurze Pause eingelegt.

Spätestens zum Wochenende müssen auch alle da sein, so dass wir wieder die Einschätzungen der Börsenblogger laufend verfolgen und ihre prognostischen Fähigkeiten prüfen können

Offensichtlich haben sich mehrere Börsenblogger bereits in die Feiertage verabschiedet, denn die Teilnehmerzahl unserer wöchentlichen Umfrage ist — erwartungsgemäß — in der Weihnachtswoche gesunken. Daher sind die aktuellen Ergebnisse mit (noch größerer) Vorsicht zu genießen.

Ziemlich offensichtlich ist es auch, wer in den letzten Tagen des Jahres gespannter auf die Börsenkurse schaut: Das sind diejenigen, die sich noch ein paar Punkte Gewinne versprechen. Die kurzfristigen Erwartungen sind eindeutig optimistisch. Der entsprechende Wochen-Sentimentindex markiert seinen bisher höchsten Stand bei 62,5 Zählern (früherer Rekord: in der 1. Juli-Woche bei 60 Punkten).

Mittelfristig ist die Stimmung “balancierter”, und zwar wörtlich. Die optimistischen und die pessimistischen Erwartungen halten sich mit je 37,5% die Waage. Somit steigt der 6-Monate-Sentimentindex auf genau 0 Punkte.

Jahresendrally hin oder her, die deutschen Börsenblogger können zwischen Window-Dressing-Spekulationen und den Ernst eines nüchternen neuen Jahres sehr wohl unterscheiden.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

[ Klick auf die Grafiken für größere und interaktive Ansicht auf der Börsenblogger-Sentimentseite ]

Die Aktien-Newsletter in den USA verbreiten eine deutlich optimistischere Stimmung. Der Sentiment-Indikator von Investors Intelligence, welcher das Verhältnis von optimistischen zu pessimistischen Aktiennewslettern ausweist, klettert auf den höchsten Stand seit Ende 2007.

Aber trotzdem ist die Stimmung unter den Newsletter-Autoren noch nicht besonders euphorisch. Schenkt man Investors Intelligence Glauben, so befindet sich das Börsensentiment ziemlich genau am 10-Jahre-Durchschnitt. Interessanterweise befinden sich die wichtigsten Indizes auch ungefähr dort — in der Mitte der breiten Range, in der sich die Börsen seit 10 Jahren aufhalten…

Grafik gibt es hier: Bullish Sentiment for Newsletter Writers Hits a 2-Year High.

Die Yale School of Management erhebt seit 1989 den sog. Crash Confindece Index. Dabei werden Privatanleger und institutionelle Investoren nach der Wahrscheinlichkeit eines Börsencrashs gefragt — d.h. nach ihrer subjektiv wahrgenommenen Wahrscheinlichkeit. Der Index-Wert zeigt den prozentualen Anteil der Teilnehmer, die die Wahrscheinlichkeit für einen Krach an den Aktienmärkten mit weniger als 10% angeben.

Seine höchsten Werte erreichte der Index im April 2006 und im Februar 2007 bei ca. 58% (58 Prozent der Befragten gaben an, dass die Wahrscheinlichkeit eines Crashs unter 10% liegt).

Die größte bisher gemessene Unsicherheit herrschte wiederum Anfang 2009. Lediglich ca. 18% gaben an, die Crash-Wahrscheinlichkeit ist kleiner als 10%.

Zur Zeit steht der Crash Confindece Index bei ca. 30%. Das ist nicht besonders viel und auf keinen Fall übermutig.

Mehr zum Index und eine Grafik der bisherigen Entwicklung finden Sie bei Bespoke Investment.

Die deutschen Börsenblogger erwarten doch eine Jahresschluss-Rally, danach sollen die Aktien aber wieder fallen.

Denn kurzfristig hat sich die Stimmung deutlich gebessert. Die Dubai- und Griechenland-Krisen sind erstmal verdaut, die Börsen haben sich wacker gehalten und die Jahreshöchstkurse wieder ins Visier genommen. Dass diese in den letzten Handelswochen 2009 noch erreicht und sogar verbessert werden, hält die Hälfte der Umfrageteilnehmer für wahrscheinlich und positioniert sich kurzfristig auf die Long-Seite. Der entsprechende kurzfristige Sentimentindex (für diese Woche) steigt auf +30 Punkte.

Anders sieht es bei den mittelfristigen Perspektiven aus. Hier trübt sich die Stimmung ein: Der 6-Monate-Sentimentindex sinkt auf -20 Zähler. Es fällt schon auf, dass mittlerweile auch das Bullen-Lager zu schwächeln beginnt. In den vergangenen Wochen konnte man zunächst eine Umverteilung von “Neutral” zu “Bearsh” beobachten, jetzt aber vermehrt von “Bullisch” zu “Neutral”. Unter dem Strich macht sich Skepsis bezüglich der mittelfristigen Börsen-perspektiven breit.

Wenn am Markt eine ähnliche Stimmungslage vorherrscht, dürfte es interessant sein, auf welchem Niveau die Investoren die (erwarteten) Weihnachtsgeschenke der Börse einpacken und mit nach Hause nehmen werden.

Die Ergebnisse im Ãœberblick:

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Die Märkte können heute aufatmen, denn die beiden wichtigen Konjunkturindikatoren — das Verbrauchervertrauen der Uni Michigan und die Einzelhandelsumsätze – mehr als erwartet gestiegen sind. Insbesondere das Konsumentenvertrauen hat positiv überrascht.

Zwar ist es ohne Frage so, dass beide Indikatoren ziemlich weit von den Niveaus einer halbwegs gut laufenden Konjunktur entfernt sind, aber “auf relativer Basis” gibt es Besserung.

Mehr Infos und Charts bei Calculated Risk: Consumer Confidence und Retail Sales.