Daraus:

Der Motor des heutigen Wachstums sind die neuen Technologien, so wie es im 19. Jahrhundert die neuen industriellen Techniken waren. Wir stehen damit heute an einem Punkt, an dem derselbe Wachstumsprozess, der in den vergangenen 200 Jahren ein so starkes Ungleichgewicht entstehen ließ, nun der Motor dafür sein könnte, in den nächsten 50 Jahren die Lücke zwischen den reichen und armen Nationen zu schließen.

Lesenswert.

Denn dann kann man auch sehen, warum die Aktien in den letzten 25 Jahren so gut liefen. Weil sie davor so schlecht liefen … Weil die Bilanzen damals extrem konservativ waren und voller stiller Reserven steckten (man muss halt alles abschreiben und durfte quasi nie zuschreiben). Und weil die KGVs damals unter 10 lagen, die Dividendenrendite über 5 und das Kurs-Buchwert-Verhältnis bei 1,1 (unter der Berücksichtigung der per Abschreibungen permanent reduzierten Buchwerte). Das ging einher mit einem Zins für Anleihen von 10% die dann über 2 Jahrzehnte auf weniger als 4% fiel.

All das hat in Kombination dafür gesorgt, dass Aktien 2 Jahrzehnte lang eine suuuupergute Anlage waren. Aber so außergewöhnlich gute Zeiten werden wir nicht mehr sehen. In den Bilanzen stecken statt stillen Reserven jetzt heiße Luft und der Turbo von der Zinsseite wird ebenfalls ausbleiben.

Das heisst nicht, dass man keine Aktien kaufen sollte. Es heisst aber auch, dass man mit gezielten Anleihenkäufen auch gutes Geld verdienen kann.

bye egghat