Börsennotizbuch

Für alle, die das Schuldenmachen der Staaten für das größte Problem der Gegenwart halten, ist folgender Artikel von Paul Krugman bestimmt eine gute Lektüre. Zumindest ist er ein guter Schritt, entspannter und vernünftiger mit dem Thema umzugehen: Nobody Understands Debt. Ich will jetzt bestimmt nicht den Inhalt des Artikels vorwegnehmen, aber vielleicht nur zwei Punkte [...]

“Das Besondere am Wirtschaftskuchen ist ja, dass er nicht kleiner, sondern größer wird, je mehr davon gegessen wird. Skeptiker vergleichen bitte die Entwicklung der Löhne und des Wirtschaftswachstums seit Beginn der Industrialisierung. Man könnte deshalb den [häufig propagierten] Satz auch umdrehen: «Erwirtschaftet wird nur, was auch verteilt wird»”. Mark Schieritz erinnert an die paradoxen Mechanismen [...]

Das National Bureau of Economic Research (NBER), die Institution, die für die offizielle Datierung der Konjunkturzyklen in den USA zuständig ist, sieht sich noch nicht imstande, ein Ende der Rezession in den Vereinigten Staaten auszurufen (Memo vom 12. April). Ist das Ganze nur eine akademische Diskussion? Nicht ganz: obwohl viele (eigentlich: die meisten) Beobachter genug [...]

Die allermeisten US-Rezessionen in den vergangenen 65 Jahren geschahen nach einem scharfen Anstieg der Ölpreise. Die “Quote” ist 10 von 11. In den letzten Monaten haben wir wieder einen recht schnellen Anstieg der Ölpreise gesehen. Dieser kann noch wohlwollend als “Erholung von den jüngsten Korrektur” bezeichnet werden, aber die Frage, ob die höheren Ölpreise den [...]

Wie in jedem Land mit hohen Exportüberschüssen glauben auch die Deutschen, die Ursachen ihrer Überschüsse lägen in der Qualität heimischer Produkte. Die Chinesen behaupten im Übrigen dasselbe. Der wirkliche Grund des deutschen und des chinesischen Erfolgs liegt darin, dass beide eine Form des Dumpings betreiben. Die Chinesen halten ihren nominalen Wechselkurs niedrig, während wir mit [...]

Markus Gaertner präsentiert auf seinem Blog die durchaus interessanten Erkenntnisse von Mary Daly und Bart Hobijn (Forscher an der Fed San Francisco), die sich mit dem sog. Okun’s Law beschäftigen. Das Okunsche Gesetz stellt einen Zusammenhang zwischen der Produktionsleistung einer Volkswirtschaft und der Arbeitslosigkeit her. Dieser Zusammenhang ist nach empirischer Prüfung seit der Erstveröffentlichung in [...]

Wie wichtig ist China für die Weltwirtschaft? Wir werden es dann erfahren, wenn China ihre erste Rezession erlebt. Diese erwartet der bekannte Wirtschaftswissenschaftler Kenneth Rogoff innerhalb der nächsten 10 Jahren. Er rechnet mit einem der Vollbremsung sehr nahe kommenden Wachstumsrückgang auf ca. 2% p.a. (von aktuell an die 10%). Die chinesische Wirtschaft weise langsam alle [...]

Ja, der ifo-Index steigt weiter. Und so sieht der langfristige Verlauf aus. Die amerikanischen Verbraucher sind im Januar auch besser gelaunt: Der Conference Board Consumer Confidence Index steigt. Die Immobilienpreise in den USA, gemessen an den Case/Shiller House Price Indexes, sind im November (aktuellste Daten) nur ganz leicht zurückgegangen (nicht-saisonbereinigt; saisonbereinigt verzeichnet man ein kleines [...]

Die ausländischen Direktinvestitionen nach China waren im Dezember 2009 ungefähr doppelt so hoch wie vor einem Jahr. Sie erreichten, nach Zuwächsen in 5 Monaten in Folge, 12,1 Mrd. USD. Für das ganze Jahr 2009 berechnet man jedoch ein Minus der ausländischen Direktinvestitionen von 2,3% auf 90 Mrd. USD. Mehr: Yahoo Finance.

Der World Economic Forum hat seinen Report “Global Risks 2010″ veröffentlicht. Der Report erscheint ein Mal im Jahr und will die “größten Risiken für die globale Wirtschaft” zum aktuellen Zeitpunkt und für die kommenden Jahre beschreiben. Die aktuelle Ausgabe: Global Risk Report 2010 (dort kostenloser Download).

Ich muss es zugeben: Ich mag Artikel, die sich kritisch mit der chinesischen Wirtschaft auseinandersetzen (und noch mehr mit den Konsequenzen für die soziale Entwicklung dort). Es gibt in der Tat einiges, was zur Vorsicht mahnt. Die Welt sieht nicht zum ersten Mal einen Wirtschaftswunder. Die rasche Expansion — ähnlich einem Börsenboom — trägt in [...]

Nein, ich will keine Monographie schreiben. Nur ein paar Links. Vorher aber eine kurze Bemerkung: Ist es nicht erstaunlich, dass die Sparquote in der Rezession steigt? Dass sich die liquiden Mittel erhöhen? Mehr sparen können die Menschen doch eher, wenn sie mehr haben, nicht weniger? Die vielen neuen Arbeitslosen (und vor allem in Amerika) werden [...]

Die berühmte Taylor-Regel ist wieder im Gespräch. Kurze Gedächtniserfrischung mit Hilfe von Wikipedia: Taylor versuchte zu ergründen, nach welchen Gesetzmäßigkeiten die US-Zentralbank, das Federal Reserve System (Fed), den Zielwert für ihr wichtigstes geldpolitisches Instrument, den kurzfristigen Zinssatz auf dem Geldmarkt (Federal Funds Rate), festlegt. Empirisch stellte er fest, dass sich die Zentralbank während des von [...]

Die risikoscheuen Anleger kommen angeblich an den Aktienmarkt zurück (Aktien-Blog.com). “Island befindet sich damit im Grunde in der gleichen Situation, wie diverse Dritte-Welt-Staaten; ein wenig auch wie die Weimarer Republik in den Zwanzigern” – über den wohl anstehenden Volksentscheid in Island, ob das Land für die Verluste haften soll, die durch isländische Banken im Ausland [...]

Ein enttäuschendes Jahrzehnt liegt hinter uns. In den USA (s. Querschüsse) führte es fast überall zu realen Verlusten: beim Einkommen, beim Vermögen, bei den Aktien; die Beschäftigung ist kaum gestiegen, die Verschuldung dafür umso kräftiger; das reale Wachstum nahm im Vergleich zu früheren Perioden ständig ab… Das Bild in den anderen Industrieländern dürfte nicht viel [...]

Paul Krugman hat einen interessanten Artikel in seinem Blog darüber, ob sich ein niedrigerer Mindestlohn positiv auf den Arbeitsmarkt auswirken wird (in den USA gibt es bekanntlich einen Mindestlohn). Sein Fazit mit einem Wort: Nein. Oder auch so: Das, was man mit einer Herabsenkung des Mindestlohns erreichen würde, kann man viel einfacher durch expansivere Geldpolitik [...]

Wie hilft man der Konjunktur besser — durch Steuersenkungen oder durch mehr Staatsausgaben? Diese Debatte wird aktuell in vielen Ländern geführt. Leider gibt es kein Patentrezept und keine eindeutige Aussage aus der Vergangenheit — verschiedene Länder, verschiedene Krisenursachen … die Wissenschaftler sind sich uneinig, was effektiver funktioniert. Oben drauf scheint die Wirkung der Steuersenkungen und [...]

Einige Hinweise auf die Geldmenge- und Kreditentwicklung in der Eurozone und Deutschland… Geldmengenentwicklung Eurozone: Quelle: EZB/Bundesbank, Geldmengenentwicklung im Euro-Währungsgebiet: Oktober 2009 [PDF] Zur Kreditentwicklung in Deutschland hat weissgarnix einige Grafiken vorbereitet…

Ohne viele Worte, vielleicht nur mit dem Hinweis, sich die Erklärungen und die historischen Charts, die sich hinter den Buttons “Historical Details” verbergen, anzuschauen. Es handelt sich um eine interaktive Grafik (unten nur Screenshot). So zum Beispiel zeigt der Zins-Indikator (Interest Rates) die Zins-Differenz zwischen den 10-jährigen US-Trasuries und 3-monatigen T-Bills (d.h. steht für die [...]

Ich habe mich eigentlich verlesen: Im WirtschaftsWunder der FTD stand geschrieben: Um eine Rezession zu verhindern, galt für die chinesische Regierung seit der Lehman-Pleite das Prinzip: Wachstum um jeden Preis. Im ersten Moment las ich etwas wie “das Lehman-Pleite-Prinzip: Wachstum um jeden Preis” … und dachte an gehebelte Positionen, die hochprofitabel sein können, solange alles [...]

Mir ging es die ganze Zeit genauso… Ich konnte mit der Gleichung “Investitionen = Sparen” noch nie wirklich was anfangen. Natürlich ist sie ex post immer richtig – das haben Tautologien so an sich. Aber darüberhinaus? Mehr bei weissgarnix.de…

Nicht ganz ermutigend — Nouriel Roubini, der sich einen Namen mit der korrekten Vorhersage der Finanzkrise gemacht hat, glaubt nicht, dass das Schlimmste am US-Arbeitsmarkt (dem wunden Punkt der US-Wirtschaft) vorbei ist. Frühestens Ende 2010 können wir eine Erholung bei der Beschäftigung erwarten. Einziger Ausweg sei die (massive) Ausweitung der Konjunkturprogramme und zwar als reale [...]

Japan konnte im 3. Quartal 2010 mit einem robusten Wachstum aufwarten (+1,2% zum Vorquartal). Die Commerzbank bezweifelt jedoch, dass dieser Kurs beibehalten werden kann. Für 2010 prognostiziert die Bank eine nur langsame Erholung und niedrige Wachstumsraten, weil die stimulierenden Konjunkturprogramme der Regierung auslaufen. Zum Vergleich: Die Eurozone ist im 3. Quartal laut Eurostat lediglich um [...]

In einem Kommentar in der FTD behandelt Harold James einige Fragen, die wir in den letzten Beiträgen auch berührt haben: Die Währungskurse, den Verdacht auf “Inflationierungspolitik” (zum Beispiel der Bank of England), die Vermögenspreisblasen. Der Historiker Harold James befürchtet vor allem das Entstehen eines Währungschaos wie zur Zeit zwischen den beiden Weltkriegen.

Die rapide steigenden Staatsverschuldungen sind natürlich ein großes Thema in der Finanzwelt. Bei der ganzen Dramatik, die Zuwachsraten im zweistelligen Bereich hervorrufen, dürfte man nicht vergessen, dass wir eigentlich nicht so genau wissen, wo eine zu hohe Staatsverschuldung liegt. Aktuell veröffentlicht der Blog Querschüsse eine Grafik und Gedanken zum Thema Staatsverschuldung: “Staatsverschuldungen steigen kräftig”. Auf [...]