Kommentare zu: Die Stimmung ist gut, wo sind die Anleger?

Von: Die Zahlen der “Aktien-Begeisterung” • BÃ¶rsennotizbuch

Wed, 31 Jan 2007 20:00:51 +0000

[...] Wie auch immer, wenden wir uns den Jahreszahlen zu (Grafik von oben): wie ich bereits angemerkt habe, schreiben wir hier vermutlich einen zweifelhaften Rekord. Mit Netto-Mittelabflüssen in Höhe von 5.616,8 Mio. Euro sind wir Zeigen einer ungesehener Zurückhaltung der deutschen Anleger vor der Aktien-Anlage. So was hat man selbst in den “düsteren” Jahren nach dem Platzen der Dot-Com-Blase nicht feststellen können. [...]

Von: Trader’s Quest » Geld an der Seitenlinie?

Trader’s Quest » Geld an der Seitenlinie? — Sun, 21 Jan 2007 14:23:52 +0000

[...] Viel Geld flieÃŸt derzeit in Geldmarktfonds. Aber ist dieses Geld wirklich an der Seitenlinie? Ich habe bisher nicht von einem Geldmarktfond gehÃ¶rt, der Geld in irgendeiner Art physisch lagert, ganz im Gegenteil zu einigen auslÃ¤ndischen Gold-ETFs, die zur Zeit ca. 560 Tonnen des Edelmetalls physisch lagern. Das heiÃŸt, auch das Geld, das in Geldmarktfonds flieÃŸt, wird anderswo investiert, hauptsÃ¤chlich in Termingeldern, Schuldscheindarlehen, Bankguthaben und Anleihen mit kurzer Laufzeit. Aha, das Geld wird also weiter verliehen, und auch die Geldmarktfonds haben “nur” Schuldscheine in der Hand. Damit sich das rentiert, muÃŸ das Geld natÃ¼rlich mit einer hÃ¶heren Rendite verliehen werden, als der Geldmarktfond ausschÃ¼ttet. Das bedeutet, dass das Geld im Laufe dieser Kreditketten immer hÃ¶here Renditen erzielen und somit auch in immer risikantere Anlageformen flieÃŸen muss. [...]

Von: gsyi

gsyi — Thu, 04 Jan 2007 10:31:23 +0000

>> Womit ich – Ã¼brigens bei Kostolany ganz gut unterstrichen – nicht ganz einverstanden wÃ¤re, ist, dass die BÃ¶rse den Gesundheitszustand der Volkswirtschaft(en) wiederspiegelt.

WÃ¼rde ich nicht behaupten. Sicherlich wird die BÃ¶rse durch Angebote und Nachfrage beeinflusst, wenn man jedoch weiterdenkt, werden die Angebote und Nachfrage von der Stimmung der Menschen bestimmt.

In einer Rezession oder Depression neigen die Menschen dazu, weniger zu investieren -> Baisse. In einer Hochkonjunktur kaufen viele sogar auf Kredit -> Hausse.

Besonders in den USA, in dem Land wo die meisten Menschen Aktien anstatt irgendwelche Rentenversicherungen als ihre Altersvorsorge kaufen, ist dies so. SchlieÃŸlich gehÃ¶ren die wichtigen amerikanischen Indices wie Dow Jones oder Nasdaq auch zu den Kennziffern der Federal Reserve, um eine Zinsentscheidung zu treffen.

Von: Saviano

Saviano — Thu, 04 Jan 2007 10:01:59 +0000

Die Bezeichnung der Phasen habe ich auch mal so, mal anders gelesen (eben mit der “Begleitungsphase”). Womit ich – Ã¼brigens bei Kostolany ganz gut unterstrichen – nicht ganz einverstanden wÃ¤re, ist, dass die BÃ¶rse den Gesundheitszustand der Volkswirtschaft(en) wiederspiegelt.

Die BÃ¶rse wiederspiegelt nur eins: Angebot und Nachfrage. Der Umweg Ã¼ber den Gesundheitszustand (im Sinne, dass dieser auch Ã¼ber die Angebot-Nachfrage-VerhÃ¤ltnisse entscheidet) stimmt nicht immer. Aber am meisten stimmt es in der (nach Kostolany) Begleitungs- oder Stimmungsumschwungsphase.

Die Weltwirtschaft hat sich in den vergangenen Jahren prÃ¤chtig entwickelt (wohlbemerkt aus einer als sehr schwierig wahrgenommenen – und in vielem tatsÃ¤chlichen – Krise heraus). So auch die Kurse. NatÃ¼rlich ist die groÃŸe Kunst an der BÃ¶rse nun feststellen zu kÃ¶nnen, ob die Notierungen noch OK oder schon Ã¼bertrieben sind. Dies wird letztendlich eine sehr subjektive EinschÃ¤tzung bleiben.

Ich persÃ¶nlich habe nicht das GefÃ¼hl, dass die Kurse durch Stimmungen hochgetrieben wurden. Sie spiegeln fÃ¼r mich noch immer die reale Entwicklung wieder, oder vielmehr: sie eilen einer fairen Bewertung nach. Denn in meinen Augen sind die wichtigsten BÃ¶rsen (insb. Europa) noch unterbewertet . Die Ertragskraft und -potenzial der Unternehmen unter den aktuellen und Ã¤hnlichen Rahmenbedingungen (Inflation, Zinsen, Globalisierung, Technologie, Politik etc.) sollte langfristig – meiner Meinung nach – deutlich hÃ¶her bewertet werden.

Schauen wir mal…

PS: Ãœbrigens interessante Ãœberlegung zu den MittelabflÃ¼ssen. Kann jetzt nur zur Kenntnis nehmen.

Von: gsyi

gsyi — Wed, 03 Jan 2007 21:37:47 +0000

Kostolany beschreibt das BÃ¶rsengeschehen in drei Phasen:

1. Korrektur
2. Stimmungsumschwung
3. Ãœbertreibung

In der jetzigen Phase treiben sich Kurse und Stimmungen gegenseitig in die HÃ¶he. Allein der DAX stieg im letzten Jahr um 20%. Die Statistiken habe ich so interpretiert, dass die institutionellen und privaten Anleger nicht getrennt aufgelistet sind. Ein GroÃŸteil der KapitalabflÃ¼sse stammen sicherlich von den institutionellen Anlegern, da die Privatanleger in der Regel den Trend folgen (following the trend) …

Momentan warte ich aber auf die Stellungnahmen der Notenbanken, wie sie die Wirtschaft einschÃ¤tzen. Denn nach meiner Meinung spiegel die BÃ¶rse den Gesundheitszustand der Volkswirtschaft wieder…

Von: Vergessen wir nicht - die BÃ¶rsen bauen technisches Korrekturpotenzial auf • BÃ¶rsennotizbuch

Wed, 03 Jan 2007 20:25:54 +0000

[...] In einem der Kommentare zum gestrigen Artikel â€žDie Stimmung ist gut, wo sind die Anlegerâ€œ wird die Lage – nach Kostolany – als Übertreibungsphase charakterisiert. Meine Antwort darauf ist – nein, wir befinden uns (für mich: eindeutig) in der Begleitungsphase. In ihr â€žbegleitenâ€œ die Aktienkurse die wirtschaftliche Entwicklung, oder besser die Nachrichtenlage: fallen die Nachrichten gut aus, steigen die Kurse (etwas), kommt es zu Schwierigkeiten, ziehen sie sich (etwas) zurück. [...]

Von: Saviano

Saviano — Wed, 03 Jan 2007 09:59:58 +0000

@ gsyi

Du sollst mir etwas bei der BegrÃ¼ndung helfen – wieso der Institutionellen? Institutionelle Mittel sind auch in der Statistik (aber nicht deutlich und getrennt ausgewiesen) – soweit ich die Definitionen von BVI gut verstanden habe, zÃ¤hlen insbesondere die Sonstigen Wertpapierfonds (S) zu den “reinen” institutionellen Fonds (aber natÃ¼rlich nicht ausschlieÃŸlich). Diese sind gut im Plus.

Wie auch immer – Mittel fieÃŸen ab.

Nach Kostolany, wÃ¼rde ich sagen, sind wir eindeutig in der Begleitungsphase.

Von: Saviano

Saviano — Wed, 03 Jan 2007 09:47:55 +0000

Dass der Markt den indirekten Verkaufsdruck (NettoabflÃ¼sse) so gut standhielt und sogar ansehnlich stieg, deutet fÃ¼r mich eher auf das zweite Szenario hin. AuÃŸerdem, wie hieÃŸ es: steigen die Kurse – kommen die Anleger. Diesmal wird es wohl auch nicht anders sein.

Von: Olaf

Olaf — Wed, 03 Jan 2007 07:01:48 +0000

Die Frage ist jetzt nur, wer den lÃ¤ngeren Atem hat. Ziehen die Anleger weiter Mittel ab (aus welchen GrÃ¼nden auch immer), so zwingen sie die Fondsmanager letztendlich zur Anpassung ihrer Aktienquote durch den Verkauf von Aktien, was die Kurse drÃ¼cken dÃ¼rfte (einige Mischfonds machen das bereits) Oder dreht die Stimmung und die Anleger wechseln von Geldmarkt- zu Aktienfonds? Dann wird weiter steigenden Kursen nichts im Weg stehen.

Von: gsyi

gsyi — Wed, 03 Jan 2007 00:31:59 +0000

Die AbflÃ¼sse kann man damit begrÃ¼nden, dass die institutionellen Anleger der Meinung sind, dass die Aktienwerte bereits Ã¼berbewertet sind. Nach Meinung von Kostolany (wenn er noch leben wÃ¼rde) sind wir wahrscheinlich bereits in die Phase der Ãœbertreibung gekommen.