Der Unterschied zwischen 7 und 30% sind 23. aber egal von welcher Seite des Atlantiks man das betrachtet, kommen 7% Währungsgewinn bzw. Verlust dazu. Von den 23% bleiben also “nur” 16% übrig. Das war es, was ich sagen wollte.

Beim Japan vs. USA bin ich jetzt zu faul das auszurechnen.

Egal ob aus US- oder aus Europa-Sicht: Etwa ein Drittel des “Decouplings”-unterschieds wird durch die Währungsveränderungen aufgehoben. Der US-Amerikaner hätte 7% weniger Verlust im DAX als wir und wir haben 7% mehr Verluste im S&P. Da der Yen sogar zugelegt hat, wäre Japan für die Europäer sogar besser als die USA gewesen. Und für die Amerikaner u.U. auch. Wo ist da das Decoupling?

Den Dollar-Argument kann man natürlich berücksichtigen, aber irgendwo muss man auch davon abstrahieren. Man kann nicht für die Währungspositionen der Investoren zusätzlich “Rechnung tragen”. In norwegischen Kronen oder südafrikanischen Rand sieht es natürlich noch mal anders aus.

Wie man rechnet, hedged oder bilanziert ist eine andere (und individuelle) Angelegenheit. Höchstens kann man sich Gedanken machen, wie die Verluste (bzw. Gewinne) auf die Akteure wirken.